La inflación sigue arraigada en Estados Unidos por encima del 3%, pero finalmente da una sorpresa favorable. Los precios se mantuvieron estables en mayo respecto al mes anterior, situando la inflación en una tasa interanual del 3,3%, una décima menos que en abril, según los datos publicados este miércoles por la Oficina de Estadísticas Laborales. dependiente del Departamento de Trabajo. Los economistas esperaban un aumento mensual de los precios del 0,1% y que la tasa interanual se mantuviera en el 3,4%. La inflación subyacente baja dos décimas, hasta el 3,4%. El dato es una buena noticia para la Reserva Federal, que se encuentra en plena reunión de política monetaria.
Durante el mes pasado, el precio de la gasolina cayó un 3,6%, por lo que su incremento interanual es ahora de sólo el 2,2%. Por su parte, los precios de los alimentos aumentaron sólo un 0,1% en el mes y aumentan un 2,1% en un año. Son los precios del alojamiento (donde gran parte del alquiler se destina con cierta compensación), el transporte y la electricidad los que más contribuyen a que la inflación se mantenga lejos del 2%.
Aparte de las implicaciones directas para los bolsillos de los ciudadanos, los datos de precios tienen consecuencias en dos frentes. Desde el punto de vista político, la inflación ha debilitado la popularidad del presidente, Joe Biden, que ve terminar su mandato sin recuperar la deseada estabilidad de precios, aunque los datos de mayo suponen un alivio. Los aumentos de los precios de la gasolina y los alimentos durante su mandato amenazan sus posibilidades de reelección. El otro frente es el de la política monetaria. La Reserva Federal ha emprendido los aumentos de tasas de interés más agresivos desde la década de 1980, pero todavía está luchando por acercarse de manera sostenible al objetivo del 2%.
Aunque el indicador de inflación preferido por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, está algo por debajo del 3%, el banco central tendrá cuidado en bajar los tipos hasta tener más confianza en que la evolución de los precios es la deseada. Los datos de inflación de mayo se publican cuando comienza el segundo día de la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva, que se espera mantenga las tasas de interés en el rango del 5,25%. 5,5%, el máximo en 23 años, que se mantiene desde julio del año pasado.
Los malos datos de inflación del primer trimestre y la fortaleza del mercado laboral llevaron al banco central a dar marcha atrás en los recortes de tasas. Este miércoles, los miembros de la Reserva Federal deberán actualizar sus proyecciones macroeconómicas, como hacen en la última reunión de cada trimestre.
Menos recortes de tipos
En marzo, sus previsiones apuntaban a un recorte de tipos de 0,75 puntos hasta final de año, es decir, el equivalente a tres recortes de 0,25 puntos, un escenario que rápidamente quedó obsoleto. Los 18 miembros de la Reserva Federal que participan en el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) brindan sus pronósticos sobre crecimiento económico, inflación, tasa de desempleo y tasas de interés.
Los participantes predijeron en marzo que las tasas de interés bajarían esos 0,75 puntos hasta fin de año, alcanzando el 4,625% (es decir, en la banda 4,5%-4,75%), para luego bajar el próximo año hasta el 3,875% (3,75%-4). Banda %, lo que implicó un recorte adicional de 0,75 puntos, para volver a bajar en 2026 hasta el 3,125%. Toda esta hoja de ruta será la que vuelva a trazar el banco central este miércoles. Los analistas estaban divididos sobre si las nuevas previsiones contemplarían uno o dos recortes de tipos de 0,25 puntos hasta finales de año. Los datos de inflación publicados recientemente pueden contribuir a que sean dos.
Más allá de las previsiones, el mercado también estará atento al comunicado del FOMC y a los mensajes de Powell en la rueda de prensa. Los analistas esperan que se mencione que el comité necesita ganar mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2% antes de que se mantenga el paso decisivo de bajar las tasas. Al mismo tiempo, el banco central seguirá insistiendo en que sus decisiones dependerán de los datos adicionales que se publiquen. Con este panorama, cualquier movimiento en el precio del dinero parece descartado al menos hasta la última reunión del verano, la del 17 y 18 de septiembre.
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