PUNTOS IMPORTANTES:
- Aprobación del ETF de Ethereum: Coinbase sugiere que un ETF de Ethereum es una cuestión de cuándo, no de si.
- Fuerte correlación con los futuros de CME: la SEC podría aprobar el ETF de ETH debido a la alta correlación con los futuros de CME, similar a Bitcoin.
- Posible sorpresa en mayo de 2024: hay un margen significativo para una sorpresa positiva con la aprobación del ETF de Ethereum en mayo de 2024.
Una investigación reciente de Coinbase sugiere que la aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Ethereum (ETH) podría sorprender a los inversores. En una nota informativa, Coinbase Institutional destaca que la pregunta no es si se aprobará un ETF de ETH, sino cuándo. Es probable que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) esté considerando la decisión con un razonamiento similar al utilizado para aprobar los ETF de Bitcoin (BTC) a principios de este año.
Razonamiento similar para la aprobación de ETF de Bitcoin y Ethereum
Coinbase señala que la SEC evaluó la fuerte correlación entre el precio spot de BTC en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), un factor también aplicable a Ethereum.
“Si bien existe incertidumbre sobre una aprobación oportuna debido al aparente silencio de la SEC con los emisores, creemos que la existencia de un ETF de ETH al contado en EE. UU. sigue siendo una cuestión de cuándo, no de si. De hecho, el razonamiento principal utilizado para aprobar los ETF al contado de BTC se aplica igualmente a los ETF al contado de ETH. Es decir, la correlación entre los productos de futuros de CME y los tipos de cambio al contado es lo suficientemente alta como para que sea razonable esperar que la supervisión de CME detecte… malas conductas. [en el mercado al contado].”
También agregaron que:
“El período de estudio de correlación en el aviso de aprobación al contado de BTC comenzó en marzo de 2021, un mes después del lanzamiento de los futuros de ETH en CME. Creemos que este período de evaluación se eligió deliberadamente para poder aplicar un razonamiento similar a los mercados de ETH. De hecho, el análisis de correlación presentado anteriormente por Coinbase y Grayscale sugiere que la correlación entre el mercado al contado y los futuros de ETH es similar a la de BTC”.
Posibilidad de una aprobación sorprendente
A pesar de las bajas probabilidades de una aprobación en mayo, Coinbase indica que el mercado podría estar preparado para una sorpresa positiva por parte de la SEC.
“Creemos que hay margen para una sorpresa positiva en esta decisión. Polymarket estima que las probabilidades de una aprobación el 31 de mayo de 2024 son del 16%, y Grayscale Ethereum Trust (ETHE) cotiza con un descuento del 24% sobre el valor liquidativo (NAV). Creemos que las posibilidades de aprobación se acercan al 30-40%.
A medida que las criptomonedas comienzan a tomar forma como un tema electoral, en nuestra opinión también es menos seguro que la SEC esté dispuesta a gastar el capital político necesario para respaldar una negación. Incluso si la primera fecha límite del 23 de mayo de 2024 resulta en un rechazo, creemos que existe una alta probabilidad de que un litigio pueda revertir esa decisión. También es importante tener en cuenta que no todas las solicitudes de ETF al contado de ETH necesariamente deben aprobarse al mismo tiempo. De hecho, la declaración de aprobación del comisionado Uyeda sobre el ETF BTC Spot criticó la motivación encubierta para acelerar la aprobación de las solicitudes, que es evitar una ventaja de ser el primero en actuar”.
La posibilidad de un ETF de Ethereum tiene el potencial de sorprender a los inversores. Aunque existen incertidumbres y desafíos, el análisis de Coinbase sugiere que las probabilidades de aprobación están aumentando. La correlación entre los mercados de futuros y spot de Ethereum, junto con el contexto político y regulatorio, podría llevar a una aprobación inesperada por parte de la SEC.
