El Bonos CER tuvieron una corrección importante en las últimas dos semanas lo cual estuvo influenciado por las expectativas de una desaceleración de la inflación mucho más pronunciada de lo que se creía a principios de mes.
En concreto el miércoles Los bonos CER largos repuntan con fuerza ante rumores de bajadas de tipos que finalmente se finalizaron el jueves, con El BCRA anuncia que baja las tasas repo del 70% al 60% TNA, lo que da una tasa efectiva mensual del 5,05%.
el analista financiero Franco Tealdidesde sus redes, se preguntó qué está pasando con los bonos CER: “Muy sencillo, El mercado está descontando una fuerte desaceleración de la inflación, por lo que está adoptando un tipo fijo y deshaciéndose del CER.. Esto se refleja en: una disminución de la tasa fija, un aumento de la tasa en el CER y una disminución de los puntos de equilibrio (esto es “cuánta inflación tiene que ser para que no me importe si estoy en un CER”). o en una Lecap a tasa fija”).
El BCRA intentó apuntalar los precios de los bonos CER
Él El Banco Central de la República Argentina (BCRA) recurrió a principios de semana a la emisión de unos $246.000 millones para sostener los precios de los bonos ajustados por CER, que se ofertaron con fuerza. La cifra equivale al 89% del superávit financiero que logró el Tesoro en marzo.
Según un informe publicado por la consultora Parte aislada, el BCRA volvió a comprar bonos en el mercado de deuda en pesos tanto en el BYMA como en el MAE. Además, detalla que operaron 12.600 millones de nominales del bono TZXD5 con vencimiento en 2025.
“Mientras tanto, las estimaciones de los operadores indican que El BCRA habría comprado 164 mil millones de nominales de ese mismo bono en el MAE, tras la Comunicación 7.954 donde informó que estaría presente en la ronda MAE para evitar fuertes caídas de precios. en un nivel similar al último validado en licitación primaria”, reveló el informe.
De acuerdo a Inversión Delphos“los instrumentos de tasa fija continúan con aumentos y la inflación (tasa) implícita, su trayectoria descendente, siendo que El viernes estuvo en 8,1% mensual en el plazo a agosto y cerró en 7,7%”, observaron.
Qué pasará en el corto plazo con la deuda CER
Fuentes del mercado revelaron que tras la última licitación del Tesoro, que tuvo lugar el jueves, la venta de estos bonos continuó a lo largo de toda la curva, especialmente en TX26. Por su parte, el TZXD5, él TX25, él TZX27 y el TX28 Se habrían quedado con poca propiedad privada.
se debe notar que Economía colocó en su última licitación una Lecap (tasa fija) el 24 de noviembre (T29N4) con 4,4%TEM, y $1.121.471 millones. Por su parte, la Lecap (tasa fija) del 25 de marzo (S31M5) con 4,10%TEM, por un monto de $611.614 millones. Adicionalmente, se colocó un Boncer (ajuste por CER) el 26 de marzo (TZXM6) CER con 2,95% (TNA), por $607.583 millones. Y por último, bono Dólar Linked (ajuste cambiario) 25 de junio (TZV25)- devaluación -1,02% (TNA), por $393.081 millones.
“Los consultores privados estiman que los regulados podrían estar sumando 5pp, lo que implicaría un IPC de abril significativamente por debajo del REM en un 8,5%. La posibilidad de un colapso inflacionario que lleve abril al 6,5% y mayo al 4%, aún dejaría espacio para ventas agresivas en T4X4, T5X4, T2X5 y TC25P“, expresaron esta semana desde un conocido corredor de bolsa.
“Esto nos asegura que el BCRA, para evitar nuevas intervenciones en el mercado secundario, tendría que reducir la tasa otros 10pp. El BCRA y el MECON podrían haber materializado la interacción entre instrumentos remunerados, el CER y arbitrajes cruzados en cada licitaciónya que la tasa de los instrumentos remunerados mantiene alta la tasa de licitación de los instrumentos de tasa fija, lo que provoca arbitraje”, concluyeron en su análisis.
