Tan pronto como llegó al Gobierno, Javier Milei decidió tomar el tipo de cambio oficial de $400,5 a $862,64 en momentos en que el CCL rondaba los $1000. Es decir, por definición, el Gobierno decidió establecer un tipo de cambio artificialmente bajo. No tiene sentido poner un tipo de cambio máximo por encima del nivel en el que opera el mercado o en el mismo nivel en el que opera el mercado.
Entonces, desde el principio, el Gobierno empezó con una especie de cambio oficial artificialmente bajo y, además, estableció un tipo de cambio móvil del 2% mensual con una tasa de inflación 2 dígitos mensuales.
En definitiva, como en tantas otras ocasiones de la historia económica argentina, están utilizando el tipo de cambio como ancla contra la inflación, aunque según el Gobierno, el ancla es déficit fiscal cero.
El gráfico muestra la evolución del índice de tipo de cambio peso real y dólar desde enero de 1997, cuando convertibilidadíndice publicado diariamente por BCRA.
Con la salida del convertibilidad hubo un salto significativo tipo de cambio real y luego entró en una larga caída que terminó en la devaluación de febrero de 2014.
Recordemos que, nada más ganar las elecciones de 2011, al día siguiente Cristina Kirchner Pon el tipo de cambio.
Luego vino la salida del cepo con Mauricio Macricon otro salto cambiario y un nuevo retraso en el tipo de cambio real vía LEBAC y deuda externa que terminó en la crisis de abril de 2018, con el aumento del tipo de cambio antes de ganar Alberto Fernández.
A partir de ahí hubo otro largo proceso de retraso del tipo de cambio real hasta la devaluación de Massa en agosto de 2023, nuevo retraso en el intercambio y nueva devaluación el 13 de diciembre de 2023.
Pero, incluso con el tipo de cambio por debajo del nivel del mercado, miley retrasa nuevamente el tipo de cambio con un tipo de cambio móvil del 2% mensual.
Él tipo de cambio El real oficial cayó 36% desde la devaluación del 13 de diciembre al 31 de marzo.
¿Por qué no se amplió la brecha cambiaria? Porque el llamado dolares gratis, la CCL y el MEP, no son tan libres y, además, se congeló la base monetaria colocando deuda pública. El Gobierno interviene en ese mercado con estacionamiento, sigue el límite diario de $200.000 millones para la venta o transferencia de boletos, la obligación de transferir el dolares recibidos en cada compra y venta de valores y demás normas. El mercado cambiario no sólo tiene un precio máximo para el dolar oficial a los cuales los exportadores tienen que vender sus dólares, pero también hay una serie de controles para regular el precio de los llamados dólares libres, como por ejemplo, quienes compran en el oficial no pueden operar en el CCL, sumándose el mezcla de dólares para las exportaciones de cereales.
El Gobierno dice que levantará el cepo cuando obtenga 15 mil millones de dólares más en reservas.
Ese monto puede provenir de un préstamo o de varios préstamos. ¿Quizás Estados Unidos esté dispuesto a prestar 15.000 millones de dólares a cambio del control de la base china en el sur del país?
De no obtenerse este préstamo, deberá obtenerse con saldo de balanza comercial y sin transferencia de utilidades al exterior.
Sin acceso al mercado financiero internacional, sin ingresos de divisas por inversiones, lo único que queda por acumular 15 mil millones de dólares es la balanza comercial de un buen año de exportaciones y pocas importaciones debido a la recesión. Al menos eso es lo que se desprende de los datos de comercio exterior de los últimos años.
Pero esos dólares que el BCRA será con la ampliación de la base monetaria. Si quieren mantener congelada la base monetaria, tienen que absorber esa problema de deudaya sea colocando más bonos del tesoro en pesos y en dolares o con más pases netos.
En otras palabras, estarían comprando reservas contra deuda pagada. Nada diferente a lo ocurrido entre 2016 y 2018.
Tener el tipo de cambio Durante un año retrasará la salida de la economía argentina. Y, finalmente, si no se atreven a eliminar el cepo es porque todavía no están convencidos de haber generado suficiente confianza en la política económica para que la gente se quede en pesos y no corra a refugiarse en el dólar.
Me parece que retrasar la salida del cepo implica acumular tensiones cambiarias de cara al futuro y posponer la salida de la recesión por falta de insumos e inversiones.
Siempre y cuando el tipo de cambio, la lluvia de inversiones que Macri también esperó en vano no se producirá. El hecho es que ninguna empresa va a hundir una inversión en un país desde el cual luego no puede emitir dividendos a los accionistas. Proponer algo así a los accionistas extranjeros equivale a ser expulsado de la presidencia de la empresa.
Y los argentinos no vamos a hundir inversiones en el país mientras haya tipo de cambio. La gente quiere disponer libremente de sus ganancias.
En resumen, hasta ahora el Gobierno ha ido rebajando el tasa de interés y no hubo corridas cambiarias. ¿Por qué si levantas el cepo ¿Va a tener una crisis cambiaria y financiera si no la ha tenido hasta ahora?
La única razón que podría llevar al Gobierno a insistir en la cepo Es la falta de credibilidad en la política económica o en su continuidad.
En definitiva, todo se limita a generar confianza, en un país cuyos gobiernos fueron responsables de cambiar las reglas del juego todo el tiempo.
Milei necesita presentar un plan económico que produzca un shock de confianza como pasó con el plan Austral o con la convertibilidad.
Por ahora sólo ha logrado generar esperanzas sobre un posible cambio, pero aún no ha logrado generar la shock de confianza Es necesario salir del enredo cambiario, monetario y bursátil en el que está inmersa la economía argentina y luego ser atractivo para que vengan capitales que generen empleos y entren en una senda de crecimiento.
