El Banco Central de Chile (BCCh) optó el 18 de junio por recortar su Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos básicos, para ubicarla en 5,75%, como esperaba el mercado. Además, este miércoles 19 de junio el BCCh publicó su Informe de Política Monetaria (IPoM), en el que incrementó su proyecciones de inflación para 2024, estimando que diciembre terminará con 4,2% interanual (el último Informe, publicado en marzo, pronosticaba 3,8%).
“La proyección considera que la inflación anual cerraría 2024 en 4,2% y que en 2025 terminaría en 3,6% (se esperaba 3% en marzo), con una inflación promedio que sería 1,1 puntos porcentuales mayor durante ese año. . Su convergencia al 3% se producirá en el primer semestre de 2026″, refleja el Informe del Banco Central.
Fuente: IPoM.
El documento aclara que la reducción de la inflación estimada supone que la transmisión del shock del costo eléctrico operará según patrones habituales. Además, considera algunos ajustes a la baja en las tarifas a partir del segundo semestre de 2025.
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Para la actividad, el escenario contiene cambios limitados respecto a marzo. Para este año, el Informe de junio proyecta que el Producto Interno Bruto (PIB) crecerá entre 2,25% y 3%. El ajuste respecto al rango estimado en marzo (2-3%) está asociado a mejores datos efectivos por el lado del gasto y al alcance inicial del aumento del precio del cobre.
En el medio plazo, los efectos de este último elemento se ven compensados por el impacto negativo que los ajustes de las tarifas eléctricas tienen sobre la renta disponible de los hogares. Esto incide en el mantenimiento del rango de crecimiento entre el 1,5 y el 2,5% para 2025 y 2026.
¿Qué puede pasar con la Tasa de Política Monetaria?
El Banco Central estimó en su informe que, de materializarse los supuestos del escenario central, La Tasa de Política Monetaria habría acumulado durante el primer semestre el grueso de los recortes previstos para este año. En términos nominales, esta trayectoria está algo por encima de lo contemplado en el último Informe.
“Sin embargo, la TPM real del actual escenario central es inferior a la implícita en el escenario de marzo para el corto plazo, aunque similar en promedio para los próximos dos años”, señala el documento y aclara que esto es consistente con el marco de inflación. focalizar la política monetaria, lo que permite acomodar los shocks de oferta en el horizonte de política y, así, amortiguar su impacto sobre la actividad, la demanda y el empleo.
El escenario central del Informe de junio considera que La TPM continuará reduciéndose durante el horizonte de política monetaria, a un ritmo que tomará en cuenta la evolución del escenario macroeconómico y sus implicaciones para la trayectoria de la inflación..
Sin embargo, el CBC aclara que Hay escenarios en los que la política monetaria podría seguir un camino diferente al escenario centralcomo se refleja en el corredor TPM.
Corredor de tarifas.
El Banco Central indicó: “El Consejo velará por el cumplimiento de la meta de inflación, evaluando, por un lado, que la propagación del shock tarifario sea la esperada y que no aumente la persistencia inflacionaria. Por otro lado, la política monetaria debería apoyar adecuadamente a la economía cuando ha entrado en un proceso en el que su crecimiento se acerca gradualmente a niveles consistentes con su tendencia y el mercado laboral mejora”.
¿Qué espera el mercado en términos de tarifas?
“Por ahora parece adecuado trabajar con una TPM entre 5,25% y 5,5% a diciembre de 2024, donde también esperamos un ajuste al alza en la proyección de inflación anual para 2024 y 2025”, dijo un informe de Scotiabank. publicado tras el anuncio del recorte de 0,25 puntos básicos.
Los analistas de Scotia también sostuvieron: “El BCCh esperará a ver los efectos inflacionarios de los aumentos de tarifas eléctricas y la transferencia cambiaria antes de seguir bajando la TPM, especialmente después de que la tasa esté en un nivel que es mucho más apropiado para la posición cíclica de la economía, como señalamos anteriormente”.
El documento de Scotiabank destacó que el comunicado del Banco Central, que acompañó al recorte de tipos, mostraba un “sesgo cauteloso”.
Decisión dividida
Ayer el Banco Central de Chile tomó la decisión de bajar la tasa de interés en 25 puntos básicos, llevándola a 5,75%, como esperaba el mercado, aunque la decisión no fue unánime, considerando que el vicepresidente votó por una reducción de medio punto. punto porcentual.
Evolución del cobre
El escenario central considera que el precio del cobre promediará US$ 4,3 la libra entre 2024 y 2026, por encima de los US$ 3,85 previstos en marzo. Se estima que más de la mitad del aumento de dicho precio desde principios de este año se debería a factores más persistentes. Las proyecciones incluyen un impacto positivo de este ajuste en varias dimensiones, entre ellas la inversión, las expectativas de los agentes y la balanza por cuenta corriente.
