Como esos boxeadores que reaccionan cuando están a punto de ser noqueados, Javier Milei logró superar la peor crisis política de su administración con cuatro victorias que le devolvieron la iniciativa y convirtieron al que se fue en una de sus mejores semanas como presidente: inflación de mayo por debajo del 5%, la media sanción en el Senado de la Ley de Bases, la prórroga por un año del canje con China y el visto bueno del FMI al Octava revisión trimestral del programa que firmó Martín Guzmán para refinanciar el megalopán de 2018 a Mauricio Macri. Si él azul Si no hubiera vuelto a rondar los 1.300 dólares el viernes por la noche, habría sido el fin de semana soñado para celebrar sus primeros seis meses en el poder.
Cada uno de estos hitos tuvo sus costos, pero la nube en la que lo habían metido Redada La interna que expulsó a Nicolás Posse y el escándalo alimentario en Capital Humano se disipó en pocas horas. Ni siquiera la brutal represión y la cacería de manifestantes frente al Congreso -que el PRO avaló como si Patricia Bullrich siguiera al frente del partido- volvió a oscurecer el horizonte. Al sonar la campana y con un desempate agónico, minutos antes de partir rumbo a Europa, Milei logró reafirmar lo más importante para los mercados: que la situación no se saliera de control.
Lo que sigue corriendo es el tiempo. Agotada la luna de miel, transcurrido ya un octavo de su mandato, el Presidente necesita demostrar que la baja de la inflación es sostenida y que no fue a costa de una masacre en términos de actividad, como denuncian el peronismo y los sindicatos. Ahora que la ley había sido promulgada, no le quedaban “ratas” a las que culpar por la depresión económica que generó su shock devaluatorio inicial.
‘Toto’ Caputo tomó nota y advirtió que “la era de la tasa real negativa ya pasó”. Fue un mensaje al FMI, que criticó la política monetaria del primer semestre de licuar el ahorro a plazo fijo y migrar deuda del Banco Central al Tesoro. Sin esa garantía no iba a aprobar el desembolso de 800 millones de dólares. Pero también es una forma de planta en el mundo empresarial la idea de pasar páginauna línea divisoria de aguas hacia un segundo semestre que ya comienza a formar parte de la mitología urbana de la derecha criolla.
El problema es ese Los tipos de interés positivos, el dólar estancado y el retraso en los salarios tras el shock del verano son una combinación imposible para el mercado interno y las pymes., donde se genera el 80% del empleo. Y a eso se sumarán los efectos de la ley, que aún se desconoce si saldrá con los cambios del Senado o como lo aprueben los Diputados.
¿Cuál será su costo fiscal final? ¿Hasta qué punto será necesaria una segunda ronda de ajuste del gasto para compensar los impuestos que los sectores más ricos ya no pagarán? ¿Atraerá realmente nuevas inversiones gracias a las generosas concesiones de RIGI, que superan con creces los impuestos? Estas son preguntas clave que no fueron respondidas en las instalaciones. ¿Qué pasa si los incentivos del régimen son aprovechados por las empresas que todavía iban a invertir y no hay ni siquiera un aumento neto del empleo o de la producción?
Un informe de la consultora Aleph Energy da una pista sobre esto último. Muestra que el año pasado, las inversiones de las compañías petroleras en río arriba (exploración y producción de hidrocarburos) totalizó 11.800 millones de dólares. YPF está arriba, muy lejos, con casi la mitad del total. Para este año están previstos desembolsos por casi el mismo monto (11.400 millones de dólares). Aleph estima que YPF invertirá 4.406 millones de dólares, Panamerican Energy (de los Bulgheroni) 1.600 millones, Vista (de Miguel Galuccio) 945 millones, Pluspetrol 881 millones, la francesa Total 580 millones, Tecpetrol (de Paolo Rocca) 523 millones, Shell 491, CGC (de los Eurnekians) 366 millones, Chevron 319 millones y Pampa (de Mindlin) 239 millones. Todos ellos podrían beneficiarse del RIGI, que requiere invertir un piso de US$ 200 millones en los sectores seleccionados. Si la carga fiscal se reduce en 10 puntos, como estima conservadoramente el partido gobernante, el Tesoro habrá renunciado a más de mil millones de dólares a cambio de nada. Los desembolsos se iban a producir de todos modos.
De ahí arriba, el cielo es el límite. Y eso sin contar los beneficios que también representa para los grandes capitales el generoso blanqueo de dinero incluido en el paquete fiscal, ni los eventuales negocios que surjan de las privatizaciones.
Transferencias
Será el segundo gran traspaso de esta gestión de los sectores más pobres a los más ricos. El primero fue el que generó la devaluación de diciembre, que empujó a cinco millones de personas por debajo del umbral de pobreza. y cuyos beneficiarios comienzan a aparecer en los balances públicos trimestrales presentados ante la Comisión Nacional de Valores (CNV). Lo mismo que hizo el régimen de alta inflación de los últimos años pero mucho más rápido.
Telecom-Clarín, por ejemplo, sextuplicó sus ganancias en términos reales en el primer trimestre respecto al mismo período de 2023. Le sirvió el decreto 302/24 de Milei, que anuló el decreto de 2020 que declaraba “servicios públicos esenciales” y regulaba los precios. internet, telefonía y televisión de paga. Las empresas de alimentos Arcor (Pagani) y Molinos Río de la Plata (Pérez Companc) incrementaron sus resultados netos un 168% y un 214% respectivamente, descontando siempre los efectos de la inflación. En el mundo de la energía destacaron todas las distribuidoras eléctricas, Tecpetrol (mejoró sus resultados un 629% en términos reales) y Pampa (114%, más del doble). El balance de Aeropuertos Argentina 2000, propiedad del ex jefe presidencial, también brilla: sus resultados crecieron un 401% real.
El economista Claudio Lozano publicó esta semana un informe sobre por qué estos balances resultaron ser tan grandes. En el caso de los alimentos, sostiene que “la derogación del programa ‘Precios Cuidados’ permitió a los grandes operadores captar amplios márgenes de ganancia mediante la fijación oligopólica de los precios de los alimentos de la canasta básica familiar”. Los petroleros se beneficiaron de la devaluación y “la liberación del precio local del barril de crudo para alinearlo con el precio internacional”. A los laboratorios “el abrupto aumento del precio de los medicamentos, muy por encima del nivel general de precios de la economía”. En todos los casos Las ventas se desplomaron porque los salarios no lograron mantener el ritmo. Pero las ganancias vuelan porque los márgenes compensan con creces esa caída.
Los bancos también vieron aumentar exponencialmente sus beneficios. Galicia (Escasany, Ayerza y Braun) los cuadruplicó, de 58 mil a 244 mil millones de pesos en marzo de 2024. Macro (Brito y Carballo) los quintuplicó y Santander los triplicó. Según Marco Lavih, economista del Mirador de la Actualidad del Trabajo y la Economía (MATE) de Rosario, se debe a que a los bancos les resultó más barato financiarse. “Están pagando mucho menos por la plata que pueden utilizar para comprar bonos del Tesoro y/o repos del Banco Central que, aunque rinden menos que antes, son ‘más baratos’ por esa misma razón”.
dragones y galeras
La inflación promete volver a subir en junio. Así lo sugiere el incremento de la semana pasada en alimentos, del 1,5%, que midió la consultora LCG después de varias semanas casi en cero debido al desplome de las ventas.
Dependerá mucho de lo que pase con el dólar, para lo cual hay buenas y malas noticias. Lo bueno es que El comunismo chino salvó la vida de Milei y arrancó con un año de antelación el pago de los 4.900 millones de dólares que Argentina utilizó del canje habilitado el año pasado.. Lo malo es que Los productores aún no venden sus granos a la espera de una nueva devaluación. A 5 de junio sólo se ha vendido ‘con precio’ el 17% de la cosecha. Por las mismas fechas el año pasado, en plena sequía y con la perspectiva de un cambio de reglas del juego a su favor, ya habían vendido el 21%.
Entre los chinos, Milei genera una mezcla de fascinación y perplejidad similar a la que suscita en Estados Unidos y Europa. Lo consideran una especie de espasmo en la historia de un país joven que aún no se ha puesto de acuerdo sobre el tamaño óptimo de su sector público. “A nosotros también nos pasa. En las últimas décadas hemos tenido momentos de ajuste y momentos de expansión del Estado”, explicó a elDiarioAR una fuente diplomática oriental. No dan mucha importancia a la hostilidad de su discurso, del que se ríe una burocracia ultrapragmática que considera la Guerra Fría una cosa del pasado. Lo que no tiene gracia son sus guiños a la isla de Taiwán. De eso es de lo que quieren hablar personalmente.
Como cliente, en cualquier caso, China ya ha comenzado a distanciarse. En lo que va del año cayó del segundo al cuarto lugar como destino de las exportaciones argentinas. Chile y Estados Unidos lo superaron. En primer lugar le sigue Brasil, también calificado de “comunista” por Milei, quien sin embargo agradeció calurosamente al gobierno de Luiz Inácio Lula Da Silva el mes pasado, cuando liberó el buque de gas que permitió reactivar las estaciones de GNC.
Son prejuicios que están pasados de moda en otras latitudes, incluso en medio del avance de la extrema derecha. Los CEO más poderosos de Estados Unidos, por ejemplo, no dudaron en reunirse este jueves con Donald Trump bajo el paraguas de la mesa redonda de negocios, que en 2021 le pidió “poner fin al caos y facilitar la transición pacífica del poder”. Estuvieron Tim Cook de Apple, Mary Barra de General Motors y Jamie Dimon de JP Morgan, entre otros. El periódico guardián Lo anunció así: “Peligroso para la democracia, bueno para las ganancias. ¿Están las grandes empresas dispuestas a volver a amar a Trump?
El triunfo del conservador estadounidense es la gran apuesta geopolítica de Milei, que espera con ansias el supermartes, 5 de noviembre. Ahora que tiene ley, viene “de base”, dicen los libertarios en las redes. La solidez de esos cimientos se pondrá a prueba con la próxima tormenta que sople.
AB/DTC
