Tres días antes de las elecciones europeas, la economía de la eurozona recibirá un pequeño impulso. El Banco Central Europeo (BCE) decidió este jueves recortar los tipos de interés en un cuarto de punto, dejando el tipo principal en el 4,25%. En línea con las expectativas. Los mercados (y el Euribor) llevaban semanas descontando este gesto a la baja. Es la primera vez desde 2016, cuando Mario Draghi llevó el precio del dinero a territorio negativo, que el BCE relaja la política monetaria.
Y lo hace con algunos indicadores que no invitarían precisamente a hacerlo: tasa de desempleo en mínimos históricos (cerca del 6%), mercados cerca de niveles récord, crecimiento salarial en el primer trimestre del 4,7% y una tasa de inflación que en algunos países como como España (3,4%), es superior a la media de la eurozona (2,4%). De hecho, espera una inflación mayor a la anunciada tanto este año como el próximo.
También se recortan en un cuarto de punto la facilidad marginal de crédito (hasta el 4,50%) y la facilidad de depósito (3,75%). En su comunicado, la entidad reconoce que aún existen riesgos. “A pesar de los avances logrados en los últimos trimestres, las presiones inflacionarias internas siguen siendo fuertes debido al alto crecimiento de los salarios, y es probable que la inflación se mantenga por encima del objetivo hasta bien entrado el próximo año. Las últimas proyecciones de los expertos del Eurosistema para la inflación general y básica se han revisado al alza para 2024 y 2025 en comparación con las proyecciones de marzo. “Los expertos consideran ahora que la inflación general será, en promedio, del 2,5% en 2024, del 2,2% en 2025 y del 1,9% en 2026”.
Pero Lagarde no ha podido evitar llevar a cabo lo que algunos analistas han bautizado como “la crónica de una caída anunciada”. Así anunció que cualquier cambio de postura habría corrido el riesgo de ser mal interpretado.
La batalla contra la inflación marcará el ritmo
En cuanto a los salarios, el razonamiento que hacen los economistas en la torre de cristal de Frankfurt es que, aunque los aumentos siguen siendo sustanciales, se pueden descartar efectos secundarios o aumentar las expectativas de inflación. El argumento es que los nuevos acuerdos que se están firmando ya incorporan subidas inferiores a las de meses anteriores. Mientras que las subidas más pronunciadas son las que sirven para compensar, con meses de retraso, la pérdida de poder adquisitivo sufrida por el pico de crecimiento de precios registrado en el momento pico, entre 2022 y 2023. Esto se debe a las actualizaciones de acuerdos en países como Alemania. realizarse cada tres años. Así, aunque los salarios están aumentando, se espera que vayan bajando paulatinamente.
“Sigue existiendo el riesgo de que el BCE esté recortando los tipos demasiado pronto, y será intrigante ver si la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra hacen lo mismo en los próximos meses. Las perspectivas para los precios de la energía no son confiables y los conflictos geopolíticos en Europa y Medio Oriente podrían crear desafíos importantes en el futuro. Es más, el mercado laboral de la eurozona sigue siendo sorprendentemente fuerte. Por lo tanto, una reactivación de las presiones inflacionarias sigue siendo un factor de riesgo importante si el banco reduce los tipos demasiado rápido”, dijo en una nota Ben Nichols, director general interino de RAW Capital Partners.
En el comunicado, la entidad presidida por Christine Lagarde afirma que “el Consejo de Gobierno está decidido a garantizar que la inflación vuelva pronto a su objetivo del 2% a medio plazo, y mantendrá los tipos de interés oficiales en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario”. lograr ese objetivo”. Por tanto, no parece que el otro recorte llegue antes del verano, sino hacia septiembre.
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Luis Federico Florio
