Los fondos de cobertura y otros administradores de dinero vendieron el equivalente a 23 millones de barriles en los seis contratos de opciones y futuros de petróleo más importantes durante los siete días que terminaron el 16 de abril.
Las compras de Brent (+31 millones de barriles) fueron más que compensadas por las ventas de NYMEX e ICE WTI (-35 millones), gasolina estadounidense (-5 millones), diésel estadounidense (-5 millones) y gasóleo europeo (-9 millones). .
El Brent es el más expuesto a interrupciones en la producción y el transporte marítimo como resultado del conflicto en Medio Oriente y los gestores de fondos aumentaron su posición neta a 335 millones de barriles (percentil 75 para todas las semanas desde 2013).
Pero gran parte de esta exposición adicional parece haber salido del WTI, donde los fondos se vendieron al ritmo más rápido durante 10 semanas y la posición neta se redujo a sólo 183 millones de barriles (percentil 31).
Si bien los gestores de fondos se habían vuelto fuertemente optimistas respecto del Brent, se mostraban cada vez más pesimistas respecto de las perspectivas del WTI.
En el primer contrato WTI del NYMEX, hubo evidencia de un nuevo ciclo de ventas en corto, que había comenzado cuatro semanas antes, cuando los precios subieron por encima de los 80 dólares por barril.
Los gestores de fondos habían aumentado las posiciones cortas equivalentes a 71 millones de barriles hasta el 16 de abril, frente a los 23 millones del 19 de marzo.
En el caso de los combustibles refinados, el optimismo previo sobre un continuo agotamiento de los inventarios y un nuevo aumento de los precios también había comenzado a desvanecerse.
La comunidad de fondos de cobertura es en general optimista sobre las perspectivas para los precios del crudo y del combustible, pero no con mucha convicción.
Las posiciones largas alcistas superan a las cortas bajistas en una proporción de 3,60:1, lo que se sitúa sólo en el percentil 42 para todas las semanas desde 2013.
Existen riesgos alcistas derivados del conflicto en Medio Oriente, la restricción de la producción por parte de Arabia Saudita y sus aliados de la OPEP+ y un repunte económico cíclico en Estados Unidos.
Pero estos se ven compensados por los riesgos a la baja derivados del fuerte crecimiento de la producción fuera de la OPEP, la inflación persistente, tasas de interés más altas durante más tiempo y una recuperación económica inconexa en Europa y China.
La escalada del conflicto entre Israel e Irán ha enmascarado un ligero deterioro del sentimiento de los inversores sobre las perspectivas de los precios del petróleo en las últimas semanas.
Una vez que el conflicto parecía haber sido contenido, con las limitadas represalias de Israel contra Irán, los precios han bajado.
