Un mega acuerdo al estilo estadounidense es posible en la zona petrolera de Canadá a medida que los inversores buscan cada vez más productores grandes y de bajo costo, aunque las presiones que empujaron a Exxon Mobil Corp. y Chevron Corp. a buscar adquisiciones exitosas no son tan fuertes al norte de la frontera, dice El principal banquero energético del Banco de Montreal.
Los inversores probablemente apoyarían fusiones entre los principales productores canadienses de petróleo y gas que aumentarían la escala y mejorarían la eficiencia de costos, y las empresas canadienses están en condiciones de cerrar tales acuerdos, dijo Brad Wells, jefe de energía de BMO Capital Markets.
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Pero la necesidad de agregar inventario de perforación que ayudó a impulsar a Exxon a su oferta de 60 mil millones de dólares para comprar Pioneer Natural Resources Co. en octubre y a Chevron a buscar una adquisición de Hess Corp. por 53 mil millones de dólares no es un factor en Canadá, donde las compañías de arenas bituminosas cuentan con décadas de suministro, dijo en una entrevista.
La salud general de las empresas canadienses -incluidos los balances fortalecidos por los recientes aumentos en los precios del petróleo- reduce el impulso para realizar transacciones y les permite ser oportunistas, lo que hace difícil predecir cuándo podría concretarse un acuerdo de ese tipo, dijo.
“Todo se reduce a lo que parece: la economía, la lógica estratégica, el negocio y el balance pro forma, el precio que se paga”, dijo Wells. “Todo eso debe alinearse para que haya apoyo de los inversores”.
Ya se han realizado acuerdos más pequeños en Canadá. BMO asesoró a Crescent Point Energy Corp. en su adquisición de Hammerhead Energy Inc. por 2.050 millones de dólares canadienses en diciembre. El banco también está asesorando a Enerplus Corp. sobre una oferta de adquisición de 3.570 millones de dólares por parte del perforador estadounidense Chord Energy Corp., anunciada en febrero.
Wells dijo que está viendo un aumento en el interés de los compradores estadounidenses durante el año pasado, particularmente de las empresas privadas. El banquero habló antes del Simposio de Energía del Banco de Montreal y la Asociación Canadiense de Productores de Petróleo en Toronto, donde ejecutivos de importantes productores, incluidos Canadian Natural Resources Ltd., Suncor Energy Inc. y Cenovus Energy Inc., están programados para hablar el martes y miércoles.
Una tendencia que probablemente continuará en el sector energético de Estados Unidos y Canadá es que los productores dupliquen sus áreas de producción principales, en lugar de buscar diversificarse, dijo Adam Waterous, presidente de la perforadora canadiense Strathcona Resources Ltd. y ex principal banquero de inversiones en energía de Banco de Nueva Escocia. Esa tendencia puede impulsar muchos de los acuerdos del sector, tanto a gran como a pequeña escala, afirmó.
“Mire un mapa, mire dónde está la producción, mire dónde están los pozos, vea quién está justo al lado: esa es la mejor oportunidad para determinar de dónde vendrán las fusiones y adquisiciones”, dijo Waterous el martes en una entrevista en el al margen de la conferencia.
Más allá de los acuerdos, la industria tiene mucho que celebrar este año. A nivel mundial, los precios del petróleo son fuertes, impulsados por una demanda resiliente, preocupaciones geopolíticas y recortes de producción por parte de la OPEP y sus aliados.
Los temores de que las campañas de ajuste de los bancos centrales empujarían a las economías a la recesión se han desvanecido, e incluso el deseo de recortes de tasas para aumentar el consumo es ahora un factor marginal en el mercado, quedando en segundo plano frente a la demanda incremental de China e India, dijo Wells.
La fortaleza de los precios ha ayudado a los productores canadienses a pagar sus deudas, y muchos se están acercando a niveles de apalancamiento que les permitirán comprometer la mayor parte, si no la totalidad, de su flujo de caja libre a retornos para los accionistas a través de dividendos y recompras, afirmó.
De cara al futuro, la industria también podría beneficiarse de la decisión de México de reducir algunas exportaciones de su crudo de acidez media, lo que obligaría a las refinerías estadounidenses a reemplazarlo con petróleo pesado canadiense, afirmó.
Al mismo tiempo, está previsto que el mes próximo comience a funcionar la tan esperada ampliación del oleoducto Trans Mountain, que transporta crudo desde las arenas bituminosas de Alberta hasta un puerto de la costa del Pacífico, lo que permitirá que fluya más crudo canadiense a lo largo de la costa oeste de Estados Unidos y a Asia, dijo.
“Creo que 2024 será un punto de inflexión para el sector petrolero canadiense”, dijo Wells. “Será la primera vez en al menos una década que habrá un exceso de capacidad de oleoducto desde la Cuenca Sedimentaria del Oeste de Canadá, lo que cambiará las reglas del juego para el sector”.
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