Los retrasos en los recortes de tipos podrían significar que el dólar se mantenga fuerte durante más tiempo

Muchos analistas y administradores de fondos han estado anticipando que el dólar caería este año a medida que la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés, pero las expectativas de recortes de tasas se han recortado drásticamente recientemente, mientras que las elecciones estadounidenses y la incertidumbre geopolítica también podrían impulsar la moneda.

“Se están extendiendo las dudas sobre la capacidad de la Reserva Federal para recortar las tasas en su reunión del FOMC de junio”, dijo en una nota Jane Foley, jefa de estrategia cambiaria de Rabobank.

“Esto, combinado con los riesgos políticos, sugiere la perspectiva de un dólar más fuerte durante más tiempo”.

Los mercados monetarios muestran que las expectativas de recortes de las tasas de interés en Estados Unidos se han reducido a solo 62 puntos básicos este año desde alrededor de 150 puntos básicos a principios de año, según Refinitiv, mientras los datos continúan apuntando a un crecimiento económico sólido y una inflación persistente. Esto ha mantenido elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro y ha respaldado al dólar.

Pimco favorece el dólar sobre el euro y otras monedas europeas como el franco suizo y la corona sueca en anticipación de más evidencia de que la economía estadounidense se está desempeñando mejor que otras, dijeron la economista Tiffany Wilding y Andrew Balls, director de inversiones de renta fija global. .

Jonathan Petersen, economista senior de mercados de Capital Economics, citó el riesgo de que el crecimiento económico y la inflación de Estados Unidos se mantengan fuertes en lugar de suavizarse como se esperaba, lo que obligaría a la Reserva Federal a mantener las tasas altas mientras otros bancos centrales las reducen.

“Esto sería suficiente para hacer que los diferenciales de tipos de interés (y el dólar) vuelvan a niveles vistos por última vez a finales de 2022”, dijo a Dow Jones Newswires.

“Nuestra sensación es que los vientos de cola que han apoyado al dólar en lo que va del año, en particular el cambio favorable en los diferenciales de tasas de interés, se convertirán gradualmente en vientos en contra”.

Capital Economics espera que el índice del dólar DXY, que mide el valor del dólar frente a una canasta de monedas ponderadas por el comercio, disminuya a 98,34 para fines de 2024 y a 97,84 para fines de 2025.

El índice DXY cotiza por última vez en 104,290, tras haber alcanzado un máximo de 20 semanas de 105,100 el 2 de abril.

Natixis Research pronostica una caída menor en el índice DXY, a 102.300 en seis meses y disminuyendo gradualmente hasta justo por debajo de 100.000 dentro de 15 meses.

Natixis pronostica 100 puntos básicos de recortes de las tasas de interés en Estados Unidos este año, por debajo de su estimación anterior de 150 puntos básicos. Esto está muy por encima de la reducción de 62 puntos básicos que actualmente valoran los mercados monetarios estadounidenses, con un primer recorte casi totalmente descontado para julio, según Refinitiv, y por encima del pronóstico actual de la Reserva Federal de 75 puntos básicos.

“Esto debilitará el dólar, pero menos de lo esperado inicialmente, especialmente en la segunda mitad del año”, dijeron en una nota el estratega cambiario Nordine Naam y el equipo de investigación económica del banco francés.

El jefe de estrategia cambiaria de Saxo, Charu Chanana, espera que el mejor desempeño de la economía estadounidense frente a sus pares comience a desvanecerse y a pesar sobre el dólar.

“Los datos económicos de Estados Unidos han sido sólidos en el primer trimestre, pero están surgiendo signos de debilidad, lo que podría marcar un punto de inflexión para la economía estadounidense”, dijo.

Saxo espera que un “aterrizaje suave” para la economía estadounidense, donde la inflación se desacelere sin causar una fuerte desaceleración económica o recesión, podría traer consigo un dólar más débil y podría ser prudente reevaluar las posiciones largas en dólares.

Esto se basa en la teoría de la “sonrisa del dólar”, según la cual el dólar se fortalece en períodos de prosperidad económica o de incertidumbre económica, pero se debilita durante períodos de crecimiento moderado.

Sin embargo, existen preocupaciones sobre cuánto durará la debilidad del dólar.

“Nuevos riesgos asoman en el horizonte”, afirmó.

Una victoria electoral de Trump “podría conducir potencialmente a un fortalecimiento del dólar debido a los riesgos arancelarios y los flujos de refugio seguro”, dijo.