- Los bonos del Tesoro han borrado las pérdidas de este año en medio de una recuperación de su colapso histórico.
- Después de caer hasta un 3,3% a principios de este año, el índice Bloomberg del Tesoro de Estados Unidos ahora se mantiene prácticamente estable.
- El repunte se produce a medida que crece el optimismo de que la Reserva Federal ha terminado de subir las tasas y pasará a realizar recortes el próximo año.
Los bonos del Tesoro han borrado las pérdidas del mercado de este año en medio de un creciente optimismo de que la política monetaria pronto podría volverse moderada.
Después de caer hasta un 3,3% a principios de este año, el índice Bloomberg del Tesoro de EE. UU. ha vuelto aproximadamente al nivel que tenía a finales de 2022.
Esto se produce después de que los bonos del Tesoro perdieran un 2,3% en 2021 y un récord del 12,5% en 2022, cuando la Reserva Federal inició su agresiva campaña de subidas de tipos para frenar la alta inflación.
La postura dura provocó una caída histórica de los bonos a largo plazo, que sufrieron pérdidas del 46% entre marzo de 2020 y principios de octubre.
Las preocupaciones sobre los crecientes déficits federales y el exceso de oferta de nueva deuda del Tesoro alimentaron aún más la liquidación de bonos durante el verano, disparando los rendimientos de los bonos de larga duración a niveles no vistos desde 2007.
Por ejemplo, las tasas tanto del bono a 10 años como del bono a 30 años superaron el 5% en la segunda quincena de octubre. Las subastas de bonos del Tesoro también proporcionaron poco alivio, ya que los operadores se resistieron a adquirir bonos recién emitidos.
Pero desde entonces, los datos sobre el crecimiento del empleo en Estados Unidos se han enfriado significativamente, mientras que la inflación ha seguido bajando a medida que bajan los precios del petróleo.
Ahora, los mercados de futuros de fondos federales están indicando con confianza expectativas de una pausa de la Reserva Federal durante este año, antes de un posible recorte de las tasas de interés en marzo.
Los rendimientos han fracasado, lo que ha hecho subir los precios de los bonos. Y en lo que va del mes de noviembre, el índice Bloomberg del Tesoro de Estados Unidos ha subido un 2,8%, su mayor aumento desde marzo.
Sumado a eso, la reciente subasta del Tesoro de bonos a 20 años hizo que la demanda se recuperara, lo que hizo bajar aún más los rendimientos. Hasta el martes, el tipo a 30 años se situaba en el 4,576%.
Aún así, Wall Street tiene opiniones mixtas sobre cómo se comportará el mercado durante el próximo año. Si bien aún hay margen para que los rendimientos bajen en medio de eventuales recortes de las tasas de interés, todavía hay riesgos no resueltos derivados de los elevados déficits estadounidenses y aún más emisiones del Tesoro.
En una reciente perspectiva para 2024, JPMorgan predijo que los rendimientos caerán, pero advirtió a los inversores que no se lanzaran demasiado pronto.
“Prevemos que los rendimientos a 10 años caerán al 3,75% y que los bonos 5/30 aumentarán a 75 pb para finales de 24. Hay que tener paciencia antes de iniciar posiciones largas, dado el tiempo esperado para que la Fed flexibilice por primera vez y la senda moderada de la Fed ya está descontada. En lugar de eso, favorecemos las posiciones largas, particularmente si la prima por plazo continúa aumentando”, escribieron los analistas.
