Buenos Aires: después de liderar el aumento de la renta fija en todo el mundo en 2024, los bonos argentinos han tenido una reorganización de 2025, en la que el riesgo del país jugó mínimos de 561 y máximos de 993. Pero después de un abril positivo, ahora mueve alrededor de 730 unidades. En ese contexto de alta volatilidad, Bloomberg Line consultó a los expertos en el mercado cuáles son sus preferencias en bonos argentinos en dólares y pesos y las razones por las que eligen un posicionamiento u otro.
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ADCAP preferences Financiero Grupo
“Continuamos recomendando posicionarse en los lazos soberanos. dólar duro más viejo duraciónEspecialmente el Global 2035 (GD35), esperando un mercado ascendente, basado en el compromiso del banco central de comprar dólares para cumplir con el objetivo de reservas netas acordadas con el FMI “, dijo un informe de corredor Grupo financiero ADCAP.
El estudio proyecta un 23% de regreso al final del año. “En el futuro próximo, Esperamos una compresión de 85 puntos básicosLo que debería suceder si los mercados internacionales se estabilizan ”, agrega ADCAP Grupo Financiero.
Sin embargo, Dado el aparente gobierno del gobierno para priorizar el proceso de desinflación, dejando la acumulación de reservas en el fondo, para comprar solo en la banda de la banda, la Los analistas de ADCAP consideraron que esto debería favorecer los enlaces en pesos (medido en dólares) Bonos por encima del dólar (que requieren acumulación de reservas).
“La estacionalidad debería jugar a favor de la tesis del gobierno: La entrada de dólares en mayo para la cosecha debe exceder la demanda y, sin compras del Central, El tipo de cambio oficial debe ir a ARS $ 1,000 ″Concluye el documento ADCAP. En este contexto, los analistas firmes dirigidos por Javier Timerman Recomendaron enlaces en pesos“Deberían pagar mejor que los bonos en dólares en las próximas semanas “.
“Vemos valor en todas las alternativas en pesosPero preferimos Long Bonce (TZXD6 y TZXD7), que deberían capturar todo al revés y cubrir el riesgo del nuevo régimen de intercambio “they suggested. From ADCAP Grupo Financiero Proyectan que estos bonos superan los bonos en dólares entre 10% y 25% hasta fin de añouna buena parte a corto plazo.
Qué bonos eligen Facimex Securities
El corredor Valores de Facimex publicó un documento en el que dividió su cartera de renta fija dólar duro como sigue:
- 40% en bonos soberanos (GD41 y GD35).
- 30% en bonos subseranes (Santa Fe 2027, Tierra del Fuego 2030, Córdoba 2029 and Mendoza 2029).
- 30% en corporativo (Vista Energy 2035, Telecom 2031 y YPF Luz 2032).
El escenario base de Los valores de Facimex contienen que Argentina recuperará el acceso al mercado este añooperando hacia el final del año con propagación Entre el país de riesgo de emergente (330 puntos básicos) y los países emergentes de alto rendimiento (459 puntos básicos).
En este contexto, Los analistas firmes consideran que los bonos a largo plazo, como el GD41 y el GD35, serían los que mostrarían los mayores rendimientos totales hacia fin de año debido a su mayor duración y alta convexidad. También estiman que los rendimientos de estos instrumentos podrían ser aún más altos en un escenario más optimista, en el que Argentina logra converger hacia la curva brasileña, como sucedió en el período 2016-2017.
En un entorno más adverso, donde el país no recupera el acceso al mercado y debe continuar enfrentando vencimientos con reservasla empresa indica que las tasas actuales (rendimientos actuales) y las paridades menores de estos bonos les proporcionarían una protección comparable a la de los bonos a corto plazo.
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En el segmento sub-sobran, Facimex destaca las bases sólidas y la alta cobertura del bono de Santa Fe 2027 (SF27D). Según el análisis de la firma, la provincia presenta una deuda neta negativa, un perfil de vencimiento claro y un excedente fiscal, que la posiciona en el primer lugar de la clasificación de solidez fiscal fiscal fiscal interna.
Como complemento del posicionamiento, los analistas también identifican el valor en Tierra del Fuego 2030 (TFU27), Córdoba 2029 (CO27D) y Mendoza 2029 (PMM29). Para los perfiles con mayor tolerancia al riesgo, la bonificación de Jujuy 2027 (JUS22) podría representar una oportunidad.
En cuanto a deuda corporativaLa estrategia DE FACIMEX Los valores se centran en créditos de alta calidad con vencimientos después de 2030. En este universo, la empresa prioriza a las empresas con un rendimiento operativo sólido, un bajo nivel de apalancamiento e indicadores de cobertura adecuados. Según estos criterios, los analistas de la casa identifican oportunidades en Energy 2035 (VSCTO), Telecom 2031 (TLCMO) e YPF LUZ 2032 (YFCJO).
Con respecto al universo de pesos, Valores de Facimex tiene una cartera para gestión de efectivo Compuesto de 60% por la letra lartam (M31L5) y otro 40% por dos LECAP (S30YS y S18J5)
Mientras tanto, la cartera busca un Retorno total en pesos Los valores de Facimex están compuestos 50% por enlaces CER (TZXM6, TZX26, TX26), 30% por nominal (T1jo5 y Dual TTJ26) y 20% en flotación (Letam M31L5).
Finalmente, según los valores de Facimex, Las billeteras con objetivos de cobertura deben priorizar banda Y Del Bopreal 2027 (BPOA7). Hasta el miércoles, este instrumento incorpora una opción de rescate temprano en pesos al tipo de cambio A3500, a favor de la bifurcación, ejercida en cualquier día hábil con un acuerdo T+2 hasta su vencimiento.
Desde la perspectiva de los analistas de la Casa Bolsa, esta característica permite obtener mayores rendimientos a los sintéticos construidos con LECAP, ofreciendo al mismo tiempo una flexibilidad significativamente mayor gracias a la posibilidad de ejercer la opción en cualquier momento. Además, enfatizan que esta estrategia no implica resignar liquidez y permite evitar el costo asociado con rolle de posiciones.
Esto sugiere los mercados de capitales Argentina (CMA)
En el segmento de deuda en moneda dura, Mercados de capitales Argentina (CMA) Considerar que Bonar 2030 (A30) representa la alternativa más atractiva debido a su rápido calendario de reembolso. Además, desde la empresa se destacan hasta Global 2035 como una de las opciones potenciales más de apreciación (al revés) En la larga parte de la curva, especialmente para los inversores dispuestos a tolerar niveles más altos de volatilidad, en un escenario del riesgo de la caída del país.
Además, CMA señala que Los boprofics constituyen una opción adecuada para aquellos que buscan menos exposición a la volatilidad. Dentro de ese marco, los analistas de la entidad se destacan para Boprereal 2026 como una alternativa conservadora dentro de este universo.
En cuanto a las inversiones en pesos, de la empresa observan que Las curvas de velocidad fija han presentado una alta volatilidad en las últimas semanas. Sin embargo, proyectan que estas curvas tenderán a normalizar, manteniendo una pendiente decreciente. Con tarifas efectivas mensuales (TEM) por encima del 2.5%, CMA Sostiene que el largo tramo de la curva puede ofrecer retornos atractivos en dólares si se confirma una desaceleración de inflación después del impacto inicial derivado de la unificación de intercambio.
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Finalmente, analistas de Los mercados de capitales Argentina también ven el valor en bonos ajustados por CER En el mediano plazo, que actualmente ofrecen tasas reales cercanas al 10%. En particular, mencionan el TZX26 Como una opción interesante para perfiles de riesgo moderado.
