Volatilidad. Esa es la palabra de que las autoridades y economistas repiten más al analizar lo que está sucediendo con las principales variables económicas que tienen implicaciones directas con el crecimiento del país. Es que la guerra comercial mantiene con fuerte incertidumbre a los mercados, considerando que no se sabe con certeza cómo optará y, por lo tanto, todavía no está claro qué impactos tendrán en la economía real.
Uno de ellos trata sobre los términos de intercambio y, en consecuencia, en la actividad de Chile. Los términos de intercambio se definen como la diferencia entre el precio de las exportaciones de un país y el precio de sus importaciones. Esta relación refleja la capacidad de compra de los productos nacionales vendidos en el extranjero. Para mejores términos de intercambio, su efecto es favorable en el crecimiento económico.
En ese contexto, hoy el escenario es favorable para Chile. Esto, porque El barril de petróleo WTI que se cita en Nueva York y que sirve como referencia para nuestro país abrió la semana registrando una disminución de 1.96%, rompiendo la barrera de US $ 60 y cotizando a US $ 57.15, debido al anuncio del fin de semana de la OPEP, de aumentar su producción. Por su parte, el Brent Crude, referencia para Europa, moderó su caída inicial y logró mantener el US $ 60, con un retroceso de 1.82%. El petróleo es la importación más relevante para Chile, ya que debe traer más del 90% de lo que consume.
Por otro lado, el cobre permanece firme y con perspectivas positivas de mediano plazo. Viernes cerrado y US $ 4.26 La Libra (este lunes fue un feriado en Londres) y los futuros de tres meses viajaron a US $ 4.70 La Libra.
En el caso de Chile, estas dos variables son las principales que estiman en qué nivel se ubicarán los términos de intercambio. Por ahora se mantiene una tendencia positiva, explican los expertos, ya que el aceite pesa más que el cobre en tal equilibrio. El país importa casi todo su consumo de petróleo crudo, mientras que el metal rojo representa alrededor del 50% de las exportaciones. Esta proporción hace que el equilibrio se incline de manera favorable, ya que el factor de guerra comercial está presente.
Sergio Lehmann, economista jefe de BCI, argumenta que “los términos de intercambio son favorecidos. La caída en el precio del petróleo, antes de que la OPEP aumente su producción, implica presiones inflacionarias más bajas y determina comprometer los recursos más bajos para un país importador de combustibles como el nuestro”. En ese escenario, indica que “aunque el cobre podría tener un ajuste a la disminución derivada del crecimiento menos global asociado con la guerra comercial, esto sería limitado”.
-Juan Ortiz, un economista de ECEC-UDP, agrega que “la mejora en términos de intercambio es positiva para que Chile sea un país con un alto nivel de apertura comercial, ya que genera mayores ingresos y, por lo tanto, un impulso a la actividad”. Sin embargo, señala que “este escenario se ve afectado hoy por la guerra comercial y las perspectivas de un menor crecimiento del PIB de socios comerciales”.
Y Tomas Flores, economista de Lyd, señala que “durante los últimos 30 días, el precio del cobre ha aumentado en aproximadamente un 9%, mientras que Brent Oil ha caído en un 6%. Dado que el petróleo crudo importado por Chile es equivalente a aproximadamente el 50% de los envíos de cobre, los términos de intercambio han aumentado en aproximadamente el 12% en los últimos 30 días”. Sin embargo, Flores llama a no sacar conclusiones definitivas todavía: “La alta incertidumbre generada por la guerra comercial puede conducir a la ganancia se desvanece en unos minutos, por lo que debe considerarse como algo esencialmente transitorio”.
La misma visión ofrece el Easre de Euroamerica, Felipe Alarcón, quien indica que “si el escenario permanece, en particular para el petróleo crudo, el escenario es efectivamente más positivo que negativo”. Pero agrega que “asumir lo anterior y, por supuesto, asumir que el precio del cobre permanecerá estable es algo atrevido bajo el escenario actual del producto de incertidumbre global de la guerra comercial”.
Dado este contexto de incertidumbre global, es que los expertos afirman que es más prudente mantener la proyección entregada por el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria de Marzo (IPOM), que en cualquier caso ya ha mejorado su proyección de una caída del 0.5%, un aumento del 2.6%. Para 2026 también lo elevó de un aumento del 1%a uno del 2%.
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