Los bonos argentinos caen en medio de un contexto de volatilidad en el mercado internacional.
La renta fija argentina no puede evitar el viento en contra, luego de datos de inflación en EE.UU. que resultaron superiores a lo esperado y posponen el inicio del recorte de tasas de la Fed.
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El contexto de mayor volatilidad en el mercado de deuda global también genera tensión en la renta fija argentina.
Todos los tramos de la curva argentina bajan, con un descenso del 0,9% en el tramo corto, tanto en el Global 2029 como en el 2030.
En la sección media, el Global hasta 2035 y 2038 cae un 1,15 y un 1,6% respectivamente, mientras que en el extremo más largo, el Global hasta 2041 y 2046 cae un 1,3% y un 1,2% respectivamente.
La tensión en los bonos proviene de la mayor volatilidad en el mercado internacional de renta fija, que opera presionado por los malos datos de inflación en EE.UU., que fueron superiores a lo esperado.
El componente internacional es una variable clave que los bonos argentinos no pueden evitar, pero sí minimizar.
Según Nery Persichini, jefe de estrategia de GMA Capital, El 61% del rendimiento promedio de los bonos argentinos se explica por factores locales.
Los otros componentes de la tasa en dólares de los bonos argentinos incluyen un 17% que está vinculado al riesgo latinoamericano y un 22% vinculado a la tasa libre de riesgo internacional, es decir, a los bonos del tesoro americano.
Entre los factores locales que explicaron el repunte de los bonos estuvieron el cambio político y la llegada de un gobierno más promercado como el de Javier Milei.
En segundo lugar, una vez que Milei ganó las elecciones, el mercado comenzó a validar las medidas tomadas por el Gobierno que apuntan a estabilizar la macro, con el ajuste fiscal como ancla fundamental.
Además, tras la devaluación de diciembre, el BCRA compró más de 12 mil millones de dólares en reservas, algo que también permitió una mejora en los títulos ya que redujo la probabilidad de default de los bonos.
Volatilidad en Wall Street
El índice de precios al consumidor de Estados Unidos se aceleró a un ritmo más rápido de lo esperado en marzo, elevando la inflación y probablemente frustrando las esperanzas de que la Reserva Federal pudiera recortar las tasas de interés en el corto plazo.
El IPC de marzo en EE.UU. aumentó un 0,4% en el mes, lo que sitúa la tasa de inflación a 12 meses en el 3,5%, o 0,3 puntos porcentuales más que en febrero.
Los economistas encuestados por Dow Jones esperaban una subida del 0,3% y un nivel interanual del 3,4%.
Sin embargo, terminó siendo del 0,4% mensual y del 3,5% interanual.
Por el lado de la inflación subyacente, esta también se aceleró un 0,4% mensual, mientras que aumentó un 3,8% respecto al año anterior, frente a las estimaciones respectivas del 0,3% y 3,7% respectivamente.
De esta forma, las acciones de Wall Street cayeron con fuerza tras conocerse el dato de inflación en Estados Unidos, que fue superior a lo esperado.
En cuanto a los principales índices bursátiles, el Dow Jones cayó un 1,2%, seguido del S&P500, que cayó un 1,4%, y el Nasdaq perdió un 1,56%.
Las caídas de las acciones se producen porque el mercado comienza a especular sobre un aplazamiento del inicio del recorte de tipos de la Reserva Federal este año.
Aunque la Reserva Federal había anunciado que bajaría los tipos tres veces este año, estos datos sólo posponen el inicio de la bajada de tipos.
Los operadores del mercado de futuros sobre fondos federales retrasaron hasta septiembre las expectativas sobre el primer recorte, según cálculos del CME Group.
Esto puede corroborarse por el hecho de que los rendimientos de los bonos del Tesoro americano están subiendo fuertemente en todos los tramos de la curva, y en particular en el tramo más corto, con el tipo a dos años aumentando considerablemente.
Sebastián Azumendi, Trader de Ventas Institucionales de Adcap Grupo Financiero, explicó que se esperaba un incremento mensual de 0.3% y salió 0.4%, superior a lo esperado.
“Lo más relevante de esto es que no ayuda a que la FED comience con el camino de bajadas de tasas que se esperaba para 2024. Inicialmente se esperaban 5 reducciones de 0,25 cada una, luego en los últimos meses se esperaba que fueran 3 bajas a partir de en junio. Con el número de hoy las bajas se disipan y ahora se espera que sean dos bajas y no a partir de junio”, afirmó.
En los últimos días, varios funcionarios de la Reserva Federal han expresado escepticismo sobre la reducción de las tasas.
El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo a CNBC que espera sólo un recorte este año, que probablemente no se producirá hasta el cuarto trimestre.
La gobernadora Michelle Bowman dijo que incluso podría ser necesario un aumento si los datos no cooperan.
Los analistas del PPI agregaron que en un contexto donde la inflación se acelera y tanto el nivel de actividad como el mercado laboral se mantienen sólidos, el más alto por más tiempo vuelve a entrar en escena.
Además, señalaron que respecto a la variación de precios, Llevamos 3 lecturas consecutivas en lo que va del año con datos de inflación alta.
“El mercado descuenta 2 cortes para este año. Un punto relevante es que La probabilidad de observar el primer recorte de tasas en junio cayó del 60,4% del jueves, antes del informe de empleo, al 17,2% hoy”, dijeron desde PPI.
