Amenazó con reaccionar en marzo y también en mayo, pero Chicago está en Estados Unidos y el destino del frijol generado en este país es cada vez más complicadoun escenario que se traslada al equilibrio global para la oleaginosa y afecta de una u otra manera a sus competidores, Argentina y Brasil.
La explicación respecto a la poca resistencia a la baja que muestra la soja estadounidense No es complicado. El precio de un producto comercializado en este mercado depende fundamentalmente de la visión de los fondos sobre su futuro. Y esa visión está moldeada más que nada por los fundamentos, estrechamente vinculados a la oferta y la demanda del grano en cuestión.
Con respecto a demanda, la soja tiene una particularidad, que radica en tener un comprador exclusivo: China. El gigante asiático representa alrededor del 60% de las importaciones mundiales de soja. Si tiene desacuerdos con sus autoridades, no hay posibilidad de sustituir a China por ningún otro comprador, ni siquiera un grupo de compradores.
Por este lado, aparecen dos claros inconvenientes. En principio China ya no es la locomotora que conocimos hasta mediados de la década pasada, cuando nos ilusionábamos con superar con creces los 100 millones de toneladas de soja importadas.. Las famosas tasas chinas asociadas al crecimiento se moderaron y la pandemia y pospandemia hicieron el resto. China está atravesando algunas dificultades económicas, su piara de cerdos se está reduciendo para sostener los precios, está reduciendo el uso de harina de soja en las raciones y quiere minimizar su dependencia de las importaciones de cereales.
Estados Unidos suma un ingrediente adicional: en los tiempos de Donald Trump empezó Una guerra comercial que aún no ha terminado. Después de soportar una vez más un fuerte aumento de los aranceles sobre sus productos por parte del gobierno de Biden, Beijing prometió venganza. Para empeorar las cosas, los precios de la soja brasileña son más asequibles que los de la soja estadounidense durante gran parte del año.
Entonces, El socio del Mercosur pasó a tener la mayor parte de este negociomientras la nación de las Barras y las Estrellas pierde Compartir acelerado. Afortunadamente, la creciente demanda de diésel renovable ha ayudado a absorber volúmenes significativos de soja estadounidense para la molienda nacional. De lo contrario, la situación sería aún más grave.
De todos modos Este frente de batalla también se está complicandoporque las importaciones de aceite de cocina usado -especialmente de la propia China-, sebo bovino y aceite de colza han frenado el ascenso del aceite de soja como materia prima preferida para la producción de combustible verde.
El caso es que Avanzada la campaña 2024/25, China aún no registra la soja estadounidense. Una señal realmente alarmante. El problema para Estados Unidos es que el cliente siempre tiene la razón, no hay manera de obligarle a comprar, salvo mediante la seducción, y Biden está haciendo exactamente lo contrario, no muy lejos del temperamento que adoptó Trump hace unos años. Además, las posibilidades de que el magnate gane las elecciones de noviembre oscurecen aún más el panorama.
¿Y la oferta? Comencemos destacando que Al mundo no le falta ni le faltará soja mientras Brasil siga incorporando nuevas áreas al cultivo. El país vecino ha tenido problemas climáticos de todo tipo, pero está realizando otra muy buena campaña, a lo que hay que sumar la recuperación del volumen producido en Argentina.
Como toque final, Finaliza la temporada de siembra en el corazón productivo de Estados Unidos, a muy buen ritmo. Las lluvias de los últimos dos meses crean un escenario inmejorable para las primeras etapas de la cosecha. Como se sabe, esto implica que se ha dado un paso importante para aspirar a altos rendimientos.
Los mercados funcionan día a día y nada está escrito en piedra. Pero todo se cierra para pensar. Un escenario de precios globales débiles para la soja si no hay complicaciones durante el clima de EE.UU.. Un analista brasileño, que lleva años en Chicago, Pedro Dejneka, no descarta valores en torno a los USD 360 o algo menos si Estados Unidos tiene una muy buena cosecha y Brasil apunta a 165 o 170 millones de toneladas.
Scott Irwin, especialista de la Universidad de Illinois, en Estados Unidos, es claramente bajista. “A menos que haya un problema sustancial de producción este verano, me resulta difícil ver cómo evitar que las existencias finales de 2024/25 acaben por encima de los 13,6 millones de toneladas”. Irwin cree que el sector sojero estadounidense tendrá “un final de año 2024 y un comienzo de 2025 ciertamente feo”.
Esto resultaría un precio agrícola promedio de no más de USD 390 para el próximo añoque está por debajo del pronóstico del USDA de $411, basado en su estimación de existencias finales de 12,10 millones de toneladas.
Rich Nelson, estratega jefe de Allendale Inc., está de acuerdo con Irwin en que las existencias finales de 2024/25 serán más altas que las previsiones del USDA. aunque coincide con los volúmenes de procesamiento propuestos por la organización. “Las estimaciones de molienda aumentarán en los próximos meses, no disminuirán”, dijo Nelson.
Sin embargo, esto no será suficiente para compensar la Alto remanente causado por las malas exportaciones de soja de Estados Unidos., lo que terminaría por debajo de los datos del USDA. Considerando el excelente comienzo de campaña, Nelson apunta a existencias finales entre 12,92 y 13,60 millones de toneladas. “Cualquier valor superior a 10,90 millones de toneladas implica menos de 400 dólares para los futuros de noviembre.“, aventura.
Irwin también está preocupado por la demanda de exportación de soja y cree que el USDA es demasiado optimista para 2024/25. “Pero Nada me alarma más que la perspectiva de que Donald Trump gane las elecciones presidenciales en noviembre.. A esto podría seguirle casi inmediatamente otra guerra comercial con China. Podríamos ver una caída aún más pronunciada en las exportaciones, y eso llevaría las existencias finales a más de 14 millones de toneladas, un duro golpe para los precios.”.
En Brasil, la consultora TF Agroeconomica advierte a sus clientes que hasta el momento no existe ningún factor fundamental que pueda hacer que el precio de la soja suba de forma sostenida en el corto o medio plazo.. “¿Qué estás esperando para vender la soja que te queda? La intención de nuestros productores aumentar la producción 2024/25 a 169 millones de toneladas Es el principal factor que ejerce presión sobre los precios actuales y futuros. De hecho, nuestra recomendación es aprovechar cualquier aumento actual para fijar los precios de la próxima cosecha de soja ahora, antes de que caigan aún más. “¡Vende lo que aún tienes y lo que planeas producir para la próxima cosecha!”
Otros analistas del país vecino coinciden en la idea de la venta inmediata de parte de la producción futura, junto con un mecanismo basado en opciones, que permita participar en aumentos si se generan.
El clima en Estados Unidos tiene la última palabra, especialmente durante julio y agosto. Como siempre, hay dudas sobre su benevolencia, pero por ahora son sólo proyecciones. Lo único cierto hasta este punto es lo que acabamos de describir.
