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Bloomberg — El continuo avance de las grandes empresas tecnológicas ha sido un símbolo de fe para los inversores desde El último repunte bursátil comenzó en el mes de octubre de 2022.

Sin embargo, con previsiones de ganancias sombrías para el resto de 2024, es probable que se necesiten otros pilares del mercado para que los precios de las acciones sigan subiendo.

“Para que el mercado tenga una rentabilidad similar en el segundo semestre, necesitaríamos ver una participación más amplia”, dijo. Keith Lerner, Codirector de inversiones y estratega jefe de mercado de Truist Advisory Services.

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Eso puede suceder. Aunque se espera que el crecimiento de las ganancias de las Big Tech se desacelere considerablemente a partir de este momento, se espera que Sectores como materiales y salud experimentan crecimiento. de alrededor del 25% en el cuarto trimestre, después de registrar contracciones del 20% o más durante el primer trimestre.

“Creo que esos sectores están empezando a parecer bastante interesantes, y me refiero a energía, materiales, consumo discrecional, industria y finanzas”, afirmó. Ohsung Kwon, estratega cuantitativo y de acciones en Bank of America (BAC). “Creo que a todos esos sectores cíclicos les irá mejor en la segunda mitad del año”.

Esa rotación ya parece estar en marcha. En BofA, los clientes retiraron casi 2.200 millones de dólares de acciones tecnológicas durante la semana que terminó el 31 de mayo, la segunda mayor cantidad según los datos del banco que se remontan a 2008.

Las mayores entradas de clientes Se dirigieron al sector del consumo discrecional, que ha subido un 1,9% este año, lo que lo convierte en el segundo con peor desempeño en el S&P 500.

“El sector discrecional es tradicionalmente un gran impulsor de las ganancias del S&P 500 y un lugar que a menudo sufre caídas”, dijo. Michael Casper, Estratega de acciones de Bloomberg Intelligence.

No puedes renunciar a la tecnología.

Nada de esto significa que los inversores vayan a renunciar, o deban abandonar, la gran tecnología. El S&P 500 ha subido un 12% este año y sus cinco acciones más importantes, Microsoft Corp. (MSFT), Apple Inc., Nvidia Corp. (NVDA), Alphabet Inc. (GOOGL) y Amazon.com Inc. (AMZN), son responsable de más de la mitad de ese beneficiocon mercados cautivados por el auge de la inteligencia artificial.

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En el proceso, esas cinco empresas han añadido un valor de mercado combinado de 2,9 billones de dólares en 2024. Eso ha ayudado a que la tecnología de la información sea, con diferencia, el sector más grande del S&P 500, con una ponderación del 31%. Los siguientes grupos más cercanos son el financiero y el sanitario, con alrededor del 12%.

Es más, no es que las empresas tecnológicas hayan dejado de crecer. Es solo que el El ritmo de expansión de los beneficios se está desacelerando.

Después de tres trimestres consecutivos de crecimiento de ganancias de más del 44%, se espera que las cinco empresas más grandes del S&P vean esa cifra caer al 29% en el segundo trimestre, antes de estabilizarse en la adolescencia en la segunda mitad del año. , según datos recopilados por BI.

“Seguimos pensando que es probable que las grandes tecnológicas obtengan mejores resultados, pero a un nivel más moderado”, dijo Lerner. “Los inversores seguirán apostando por estas empresas, que son de alta calidad, tienen un fuerte flujo de caja y mucho efectivo en el balance”.

En muchos sentidos, las empresas Están sufriendo por su éxito pasado., ya que sus sólidos resultados de 2023 dificultan las comparaciones con 2024. Pero las empresas continúan aumentando sus ganancias y generando márgenes saludables luego de agresivos esfuerzos de reducción de costos.

‘Altas expectativas’

“Es responsabilidad de las grandes empresas tecnológicas estar a la altura de las altas expectativas”, afirma. Adam Sarhan, fundador de 50 Park Investments. “De lo contrario, el mercado de valores se verá obligado a recalibrarse y vender, especialmente si el crecimiento de las ganancias en otros sectores no mejora de ahora en adelante”.

Parte del desafío para los inversores en tecnología es que las acciones ya están bastante caras.

Nvidia cotiza a 40 veces las ganancias previstas para los próximos 12 meses, en comparación con 21 veces el S&P 500. Microsoft está a 33 veces y Apple a 29 veces. Incluso Alphabet, que es relativamente más barato (21 veces), cotiza por encima de su promedio de 10 años.

“A medida que esos sectores no tecnológicos comiencen a aumentar sus ganancias, la prima que los inversores pagaban por la tecnología debería disminuir en términos relativos en comparación con otros sectores”, dijo Kwon de BofA.

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También está surgiendo una asimetría en la dirección de las acciones de las Big Tech a medida que las perspectivas de ganancias de las empresas divergen.

Con inversores centrados en la IA, Nvidia se ha adelantado al restoaumentando un 144% este año y manteniéndose como el de mejor desempeño en el S&P 500.

Meta Platforms (META), matriz de Facebook, ha sumado un 39%, mientras que Alphabet, matriz de Google, ha subido un 25% y Amazon ha ganado un 21%. Microsoft, por otro lado, no ha mantenido el ritmo, registrando un aumento relativamente exiguo del 13%.

Y luego está la luchadora Apple, que pasó la mayor parte del año en números rojos y ha aumentado sólo un 2,3% en 2024.

“Las líneas de negocio principales de cada una de estas empresas ya no se mueven en la misma dirección que durante la recuperación de la pandemia, por lo que eso también está provocando que las ganancias se enfríen”, dice Casper de BI. “Las siete magníficas acciones ya no se mueven como un bloque omnipresente, y eso perjudica su potencial de ganancias como cohorte porque el comercio ahora se ha desmoronado”.

Elige sectores

Sin embargo, contar con un impulso del resto del mercado conlleva sus propios riesgos.

Por ejemplo, el Los márgenes del sector sanitario flaquean a pesar del entusiasmo por los medicamentos contra la obesidadporque el grupo sigue lidiando con acusaciones de las grandes farmacéuticas.

Mientras tanto, el crecimiento de las ganancias del sector de consumo discrecional está siendo impulsado por sólo un puñado de empresas, como Amazon y el minorista de mejoras para el hogar Home Depot Inc (HD).

Eso significa que más sectores tendrán que registrar un crecimiento de sus ganancias, en particular el consumo discrecional y aquellos que están estrechamente vinculados con la salud de la economía: el industrial y el financiero.dijo Casper. Sin embargo, existen riesgos inherentes a cada uno de estos grupos.

“Las previsiones de ganancias consensuadas son bastante pobres para la mayoría de los minoristas que no se llaman Amazon”, dijo. “Los financieros y los industriales podrían acelerar el ritmo, aunque los bancos regionales todavía enfrentan la resaca de (la quiebra del Silicon Valley Bank)”.

Al final, el éxito del mercado de valores en 2024 aún puede depender de las Big Tech, directa o indirectamente. Dado que Se espera que la IA tenga un impacto transformador En muchas industrias, es probable que el desarrollo tecnológico se extienda a otras partes de la economía, elevando esas acciones en el camino.

“Mientras las grandes empresas tecnológicas sigan cumpliendo sus previsiones de beneficios, es un buen augurio para la economía”, afirma Sarhan, de 50 Park. “Lo que ayudará a impulsar aún más el repunte de las acciones porque hay otras industrias fuera de la tecnología que se beneficiarán de la IA”.

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