El Barings European High Yield Bond Fund tiene este año el Fondos De CalificaciónPersonas por la consistencia de sus resultados ajustados por riesgo a largo plazo. El estilo Barings de plataforma de alto rendimiento se centra en analizar la capacidad de una empresa para reembolsar o refinanciar sus instrumentos de deuda cuando vencen. Por eso prestan especial atención a la generación de flujo de caja libreJuntos con posición competitiva de la empresa, la calidad de la gestión, la estructura de capital adecuada y el documentación legal asociada.
“Tomamos decisiones de inversión basadas en el éxito esperado a largo plazo de una empresa. y creemos que el análisis de los fundamentos crediticios subyacentes es primordial cuando se trata de mitigar el perfil de rentabilidad altamente asimétrico de los bonos de alto rendimiento”, argumentan Chris Ellis y Craig Abouchar, ambos director general de High Yield europeo de Barings.
Precisamente Uno de los puntos fuertes de este fondo es el tamaño del equipo, uno de los mayores del sector, con más de 70 profesionales dedicados al alto rendimiento en EE.UU. y Europa. “Gracias a nuestra experiencia y recursos de inversión sobre el terreno en múltiples regiones, estamos en una posición única para evaluar oportunidades de valor relativoespecialmente considerando que Las empresas grandes y consolidadas en el mercado suelen emitir deuda en varias divisas.”, defienden Ellis y Abouchar.
Decisiones basadas en un Comité de Inversiones
Es gracias a su tamaño que pueden suponer un estricto requisito de entrada en la cartera. Antes de la inclusión, Cada emisión de crédito está suscrita y revisada minuciosamente por el equipo de analistas de crédito, y cada tramo de deuda debe ser aprobado por los respectivos Comités de Inversión de EE. UU. o Europa.que están formados por los profesionales inversores con más experiencia de nuestro sector.
“Creemos que El hecho de estar dirigido por el Comité de Inversiones contribuye a producir este nivel constante de rentabilidad., junto con el tamaño, profundidad y experiencia de nuestro equipo de inversión, que abarca toda la estructura de capital, tanto bonos como préstamos. Este nos permite analizar todas las operaciones del mercado, independientemente de si están o no dentro del índice de referencia de un fondocon el nivel de detalle necesario para identificar las oportunidades de mercado más atractivas”, explican los directivos
Los méritos de cada empresa.
Entonces, Las carteras de alto rendimiento de Barings se basan en los méritos de cada empresa incluida en una lista de compra aprobada por el Comité de Inversiones, y no en función de un índice de referencia específico.. Dado el perfil de rentabilidad asimétrico, ponen especial énfasis en diversificación, con entre 100 y 150 empresas. El posicionamiento es ambos absoluto (consideran que una posición de peso de mercado está en términos generales en el rango de 50 a 75 puntos básicos) como activo (las 10 participaciones con mayor convicción suelen representar entre el 10% y el 15% de una cartera y las carteras mantienen un alto porcentaje activo, a menudo con una exposición mínima a grandes emisores de referencia).
Y, por último, cabe señalar que el equipo se beneficia de contar con operadores especializados de alto rendimiento que contribuyen a una ejecución eficiente y a una actividad de negociación de carteras. “Hemos establecido relaciones duraderas con los principales bancos de inversión, lo que nos brinda acceso al flujo de nuevas emisiones, así como atractivas oportunidades comerciales en el mercado secundario y mayor liquidez del mercado”, explican los directivos. Además, Barings también ha utilizado mejoras tecnológicas en el comercio, incluidas las operaciones entre pares o de cartera, que pueden ser una forma muy eficiente de negociar partes importantes de la cartera en el momento adecuado.
Actualizadoel Fondo Barings Europeo de Bonos de Alto Rendimiento
En los últimos 12 a 18 meses, el equipo directivo ha mayor calidad crediticia general de carteras de alto rendimiento, reducir la exposición a bonos con calificación CCC, la categoría con mayor riesgo de impago, dada la incertidumbre macroeconómica y el impacto de las altas tasas de interés. También han intentado Reducir la exposición a sectores cíclicos y de consumo discrecional, favoreciendo sectores más defensivos y resistentes a la inflación.. El fondo también mantiene una exposición nulo al cuestionado sector inmobiliario.
De cara al futuro, creen que el mercado corporativo europeo de alto rendimiento sigue ofreciendo una atractivo potencial de retorno totaldado que los precios de los bonos se mantienen descontados en combinación con el bajo perfil de duración y vencimiento sin precedentes de los mercados. “La convención del mercado es calcular los diferenciales y los rendimientos en el peor de los casos”. Sin embargo, las empresas con una calificación de alto rendimiento buscarán proactivamente refinanciar su deuda al menos 12 meses antes de su vencimiento legal final debido a preocupaciones de los auditores, rebajas de las agencias de calificación y consideraciones de capital de trabajo”, recuerdan los directivos. .
Es por eso Consideramos probable que el perfil de rentabilidad real de los bonos con vencimiento legal final en 2025 y 2026 sea significativamente superior a las características de diferencial y rentabilidad declaradas., teniendo en cuenta lo anterior. Dado que el mercado de préstamos apalancados de menor calidad amplió con éxito su perfil de vencimiento durante 2023, da confianza que el mercado de bonos corporativos europeos de mayor calidad pueda hacer lo mismo. Entonces, esta es un área del mercado en la que han estado activos.
