Investing.com – Mercados tensos -, , …- ante la Reserva Federal estadounidense (Fed) que nos reuniremos este miércoles. El consenso espera a la agencia, y la pregunta clave es cuándo los bajará y cuántos recortes de tipos habrá.
“Entre los abundantes datos de la semana pasada en EE.UU., el mercado se centró directamente en los datos de inflación subyacente, que fueron superiores a lo esperado. Desde el viernes pasado, el mercado sólo ha descontado una bajada y media de tipos de interés por esto. Los detalles de la publicación del PCE no proporcionaron más alivio que la cifra general: la inflación de los servicios volvió a aumentar, mientras que la inflación de los bienes manufacturados volvió a territorio positivo, sobre una base anualizada de tres meses, por primera vez desde junio del año pasado. Esperamos que Jay Powell deje claro esta semana que la Reserva Federal no está en condiciones de recortar los tipos pronto”, dice Gilles Moëc, economista jefe de la gestora de fondos AXA (EPA:) Investment Managers.
“Sin embargo, todavía esperamos que la Reserva Federal baje los tipos este año (dos veces, a partir de septiembre)”, añade este experto. “Todo esto, suponiendo que los datos del PIB del primer trimestre, inferiores al crecimiento potencial por primera vez en casi dos años, apunten al inicio de una desaceleración duradera que ayudaría a reiniciar el proceso de desinflación, especialmente teniendo en cuenta el endurecimiento de las políticas financieras generales. condiciones, con los rendimientos a 10 años volviendo a niveles no vistos desde el otoño pasado”, dice Moëc.
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“Cuanto más tiempo mantenga la Reserva Federal su actual postura restrictiva, mayor será la probabilidad de que ejerza suficiente presión sobre la demanda agregada para producir la necesaria reducción de la inflación, especialmente si los mercados transmiten correctamente las señales de la Reserva Federal”, advierte el economista. director de AXA IM.
Riesgos
“Otra dosis de ‘más alto por más tiempo’ en Estados Unidos tiene graves consecuencias para el resto del mundo. En el caso de la eurozona, aunque el recorte de tipos de junio ya parece bastante acordado en el Consejo de Gobierno, los halcones pueden señalar el riesgo de alimentar la inflación importada en la eurozona a través de la depreciación de la moneda si el BCE se desvía demasiado de la Reserva Federal. ”, advierte Moëc.
Este experto recuerda que, la semana pasada, “Fabio Panetta, de la Banca d’Italia, abogó firmemente por el desacoplamiento, señalando el endurecimiento general de las condiciones financieras que una Reserva Federal suspendida provocaría en el resto del mundo, y analizamos en algunos detalla un documento al que Panetta se refirió en su discurso, que cuantifica los efectos indirectos de la política monetaria estadounidense.
“Estamos de acuerdo con él al considerar que la reacción óptima de un banco central que enfrenta una menor presión inflacionaria interna y una dinámica de demanda desafiante debería ser contrarrestar el contagio estadounidense recortando las tasas de interés oficiales. El Banco de Japón ya “enfrenta fuertes presiones sobre su tipo de cambio, que ha caído por debajo de los niveles que provocaron la intervención monetaria en 2022. Sin embargo, los últimos datos de inflación confirman la cautela de Ueda a la hora de normalizar la política monetaria”, concluye Moëc.
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