Recientemente se dieron a conocer los datos de crecimiento económico de China, que mostraron una expansión del PIB del 5,3% en el primer trimestre, mucho más de lo que esperaban los principales organismos y analistas. A primera vista podría parecer que la economía del gigante asiático va viento en popa, pero tienen un elefante en la habitación: el sector inmobiliario. Un palo en la rueda que lleva al país a la desinflación por la caída del consumo y que prevé un IPC para este año del 0,6%, según los analistas macroeconómicos, frente a una predicción de marzo del 0,8%.
La crisis inmobiliaria está provocando una debilidad duradera del gasto de los hogares. “El sector inmobiliario y sus sectores upstream y downstream se están contrayendo en todos los ámbitos, reduciendo constantemente las expectativas sociales, así como la demanda general”, dijo Nie Wen, analista macroeconómico jefe de Hwabao Trust. “Se necesita urgentemente inversión gubernamental para estabilizar o impulsar la demanda”, dijo el experto a Bloomberg Economics.
Un grupo de expertos de Nomura Global Market afirma que es “poco probable” que la economía china toque fondo “mientras su sector inmobiliario siga cayendo”. Explican que “todas las economías sufren gravemente cuando estallan las burbujas inmobiliarias, a menos que ocurra un milagro, y China no es una excepción”.
Una encuesta de economistas expertos realizada por Bloomberg Economics concluye que la crisis inmobiliaria plantea “el mayor riesgo” para el crecimiento de China este año. Específico nueve de los 15 encuestados Así lo han asegurado. Mientras que el resto dijo que la baja inflación y el débil consumo son las mayores preocupaciones. Las medidas que Beijing debería tomar para corregir esto también generaron cisma. Por un lado, algunos creen que se debe impulsar la inversión inmobiliaria, mientras que la segunda opinión es acelerar el gasto público.
Sea como fuere, Pekín se ha fijado un ambicioso objetivo de crecimiento del 5% para este año en las famosas Dos Sesiones, mientras que economistas y analistas expertos mejoraron sus previsiones de crecimiento sólo del 4,6% al 4,8%. Sin embargo, el FMI proyectó un crecimiento del 4,6% para este año, el mismo que en su revisión de enero. Aunque el asesor económico de la entidad, Olivier Gourinchas, aseguró en rueda de prensa en Washington que revisarán sus previsiones de PIB del gigante asiático debido al buen comportamiento de su economía en el primer trimestre.
Aún así, Gourinchas reiteró que la debilidad en el sector inmobiliario de China “probablemente persistirá” y alentó a las autoridades del país a implementar medidas que aborden directamente algunas de las causas fundamentales, incluida la recapitalización o liquidación de promotores que están pasando apuros financieros. .
En términos generales, el crecimiento del consumo tras la apertura pospandemia en 2023 “estuvo muy por debajo de las expectativas del mercado y la gente ha sido mucho más consciente de su gasto”, afirman desde Nomura.
El las ventas minoristas crecieron sólo un 5,8% interanual ese año tras haber sufrido una contracción del 0,5% en 2022 a causa del Covid Zero. “En 2024 esperamos una contribución mucho menor al crecimiento por parte de los consumidores”, afirman.
Entre las razones que dan para argumentar esta afirmación está la existencia de “una base mucho mayor” desde que terminó la pandemia en China a mediados de 2023. “De hecho, el crecimiento de las ventas minoristas cayó drásticamente en marzo en comparación con enero y febrero”.
Por otro lado, destacan que el crecimiento de los ingresos de los hogares “ha estado muy por debajo de los niveles prepandemia”, lo que sugiere obstáculos al consumo.
A esto se suma una caída desproporcionada de los precios de la vivienda. En las 70 principales ciudades del país cayeron un 10,7% desde sus máximos de 2021 según la Oficina Nacional de Estadísticas. Pero la Corporación de Información Inmobiliaria de China estimó una caída del 33% en los precios de las viviendas no de lujo en las principales ciudades desde su máximo a mediados de 2021.
También la caída de los precios en bolsa del 2,3% desde principios de 2023, provocando una caída de la riqueza, también podría afectar al consumo.
Al mismo tiempo, estos problemas con el sector inmobiliario también están obligando a los gobiernos locales a recortar la remuneración de sus empleados.
El desempleo es otro de los obstáculos que está provocando que la demanda interna se reduzca por completo.
En el informe económico del FMI correspondiente al mes de abril aseguran que la falta de políticas reales para el dañado sector inmobiliario “podría producir una caída mayor y más prolongada de la inversión en el sector”, acompañada de una caída aún más pronunciada de la vivienda precios, demanda y mayor debilitamiento de la confianza y el gasto de los hogares. Esto se sumó a la incertidumbre laboral entre los más jóvenes, que tienen cada vez más dificultades para encontrar empleo.
No importa cuántos brotes verdes se vean en la economía china, si no se aplican políticas para resolver la crisis inmobiliaria, el crecimiento y el consumo seguirán viéndose obstaculizados.
