Las reservas internacionales netas del Banco Central continuar en territorio negativo. Al 30 de marzo, según datos reportados ayer por la autoridad monetaria, se ubicaron en USD -4.915 millonescalculado bajo la metodología establecida por el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Independientemente de que pueda haber otras estimaciones, esta forma de medir las reservas netas es la más relevante, ya que es la que utiliza el organismo multilateral para evaluar el cumplimiento de las metas en el marco del acuerdo que mantiene con Argentina. A pesar de las complejidades estadísticas, todos los analistas coinciden en que Argentina no tendrá problemas para cumplir con ese objetivo tanto en el primer trimestre del año como en el segundo.
Siguiendo la metodología del FMI, “las reservas netas del Central también se mantendrán en territorio negativo a finales de abril. solo en mayo Es posible que vuelvan a ser positivos”, explicó el economista a Infobae. Gabriel Caamañode la consultora Ledesma.
La fecha exacta en la que se vuelva a un número positivo, explicó, dependerá de dos factores principales. El primero de ellos es el ritmo al que los exportadores siguen liquidando divisas de la cosecha gruesa. A principios de esta semana, el BCRA compró el lunes USD 300 millones, pero un día después tomó sólo USD 124 millones. Y las reservas brutas cayeron. El otro factor clave es el grifo de importaciónya que el Central debe cumplir con los compromisos asumidos con el empresariado.
Pero en el medio también están los pagos al propio FMI. El 30 de abril se cancelará un vencimiento de capital al FMI de casi USD 2.000 millones. Y la fecha es clave, porque la metodología del Fondo “hace una foto” de las reservas netas el último día de cada mes. En los primeros días de mayo se espera un desembolso del Fondo cercano a los USD 500 millones, lo que ayudará a que “la foto” de finales de mayo sea un número positivo.
Más allá del debate teórico, muchas veces irresuelto, sobre cómo deben calcularse las reservas netas, son claras las causas que han llevado al BCRA a mostrar una clara recuperación desde la toma de posesión del nuevo gobierno y la devaluación del 13 de diciembre. Dejando de lado los ingresos y gastos con el Fondo y otros organismos, el Banco Central mantuvo desde el inicio del nuevo gobierno una posición de compra en el mercado casi todos los días. Desde el inicio de la era Milei, el BCRA había un saldo neto positivo de USD 14.440 millones en su intervención en el mercado cambiario. Sólo en lo que va de abril ya compró USD 3.000 millones y aún le quedan 5 días de cambio por delante.
Por otro lado, los depósitos en dólares del sector privado han mostrado una marcada recuperación. Desde el cambio de gobierno hasta ahora han recuperado cerca de USD 3.000 millones y su stock cruzó la línea de los USD 17.000 millones. La contabilización o no de estos depósitos y sus reservas depende también del método elegido por cada analista.
En términos generales, la metodología del FMI para determinar las reservas netas del BCRA se puede resumir restando de las reservas brutas todos los pasivos vencidos durante los próximos 12 meses. Esto implica que del número de reservas brutas que publica cada día el Central, se suman los USD 18.000 millones del swap con China, las reservas de depósitos privados, los repos en dólares, los vencimientos del Bopreal (el bono para importadores) y el Líneas de financiamiento que toma el BCRA para incrementar su patrimonio.
En este último sentido, la cancelación de la deuda con el Banco de Pagos Internacionales (BIS)el Banco de Basilea, que la gestión actual de Santiago Bausili heredado de miguel pesce por USD 3.117 millones, según se anunció hace unos días.
Del número reportado ayer con cierre al 31 de marzo”Se evidencia cumplimiento de la meta de acumulación de reservas. del primer trimestre, no tan flojo como algunos sostenían”, afirmó Caamaño. La evolución de la recuperación de reservas supone que tampoco habrá obstáculos para su cumplimiento en el segundo trimestre. Cabe señalar que el Fondo, para juzgar el cumplimiento de las metas, suma dos facilidades al computar las reservas netas: no computa los depósitos en dólares del Gobierno y mide las reservas con el tipo de cambio de diciembre.
