La baja de la tasa de interés de 10 puntos, del 80% al 70% anual, impulsó la suba de los bonos ajustados por CER. Los más largos fueron los que más se beneficiaron. El TX28 aumentó nada menos que un 7,61% y el que vence en 2026, un 4,19%.
Pero la medida no se limitó a bajar las tasas, sino que se ordenó el aumento de los encajes de los bancos al Banco Central para inmovilizar los depósitos del 0 al 10%. Esto es para que presten más al sector privado y que su rentabilidad no dependa tanto de la reubicación de depósitos al sector público.
Por otro lado, el repunte de las acciones tecnológicas en Nueva York calmó la tormenta el miércoles.
Al bajar la tasa de Política Monetaria habrá una caída inmediata de la tasa de plazo fijo, por lo que los ingresos por bonos CER lucen mayores a pesar de las expectativas de caída de la inflación.
En su informe, JP Morgan comentó que los bancos ven una inflación mensual de entre 5 y 7% como un nivel donde la demanda de crédito podría comenzar a recuperarse hacia fin de año.
En ese sentido, la inflación estimada por el Departamento de Economía de ESEADE es de 9,9% para marzo. “De esta manera se consolidaría la tendencia a la baja de la inflación. Si se confirman estos datos, la inflación volvería a un dígito”. En cuanto a la inflación en 2024, la fundación la estimó en torno al 200%.
Bonos atados a la evolución del dólar (vinculado al dólar) Hicieron una buena ronda. ¿Será que esperan que la devaluación a lo largo del año sea mayor que la tasa de interés? TV24 subió un 0,83% y entre los Duales que ajustan por devaluación o inflación, el de enero de 2025 aumentó un 3,19%. Por supuesto, también existe la posibilidad de lograr una mejor tasa con el dólar sintético donde se combina el uso de estos bonos con posiciones futuras en dólares.
Los bonos soberanos tuvieron una recuperación que elevó el AL30D, bono de referencia del mercado, un 1,9% y el Global 2030, un 0,8%. El movimiento supuso un alivio para los inversores porque si hubieran seguido bajando, la recuperación de estos bonos, que son los que mejor rendimiento tienen, habría sido ardua. El mérito de la subida es que lograron revertir la tendencia a pesar de que la tasa de los bonos del Tesoro norteamericano aumentó hasta el 4,58% y afectó a los países emergentes.
En el mercado cambiario se movió poco dinero, como en rondas anteriores. El dólar libre se mantuvo en $1.000. Los dólares financieros se mantuvieron estables y el tipo de cambio se redujo al 4,70%. Por hoy la moneda se está vendiendo.
En el Mercado Libre de Cambios (MLC) se negociaron USD 340 millones, 77 millones más que la ronda anterior. El Banco Central compró USD 134 millones.
El informe de la consultora F2 de Andrés Reschini señala que “se sigue notando una caída importante respecto a los volúmenes registrados la semana anterior y con una cosecha avanzando”.
Luego agrega que el recorte de la Tasa de Política Monetaria, que equivale a 6% efectivo mensual para repos a 1 día, “garantizará que la licuadora no pierda efectividad”. Además, se flexibilizó el acceso al MLC para las Mipymes, lo que contribuirá a la fluidez de las operaciones de estas empresas, pero, aunque aclara a cuántas llega, no dice cuánto representan en las importaciones totales, por lo que No se cree que “va a haber un crecimiento en las cantidades demandadas por los particulares que ponga en jaque las compras del Banco Central en los próximos meses, aunque podrá reducirlas si no crece el volumen liquidado por los exportadores”.
Mientras tanto, la licitación de la Serie 3 de Bopreal, el bono emitido por el Banco Central para cancelar deuda con importadores, no tuvo gran aceptación y sólo se colocaron USD 103 millones. La paridad que presenta el precio del bono es de un dólar CCL de $1,265 cuando ayer cerró en $1,049.
Por otro lado, la licitación de bonos del Tesoro resultó exitosa. El Gobierno iba por $460 mil millones para renovar vencimientos y logró $2,92 millones. Con el exceso de dinero, el Tesoro comprará dólares al Banco Central para pagar los próximos vencimientos de deuda. De más está decir que esta licitación tiene un impacto directo en la valoración de los bonos soberanos por la seguridad de pago que implica el movimiento.
Otro dato que resultó positivo para el mercado es que las LECAP que vencen en octubre se colocaron al 4,75% mensual mientras que las que vencen en febrero próximo se adjudicaron al 4,5%, un punto menos que en la última licitación. cuando la tasa era del 5,5%.
Evidentemente, el título más atractivo fue el BONCER con cupón cero y vencimiento en diciembre de 2025. Este billete concentró $1,7 billones con una tasa negativa de -13,97%. A su favor, este bono tenía la opción de ser recomprado por el Central 30 días antes de su vencimiento.
También llamó la atención en el mercado el colapso del cupón PBI porque, a pesar de las estimaciones sobre el crecimiento futuro de la economía, no logra compensar los dividendos.
Javier Casabal, de Adcap Grupo Financiero, señaló que “luego de haber visto un interés creciente por los cupones de PBI, recordamos que ahora solo los vemos como una jugada legal. Dejando de lado esa cuestión y centrándonos únicamente en los flujos de efectivo futuros esperados, estimamos que queda poco valor. Incluso si asumimos un escenario muy alcista para el crecimiento del PIB, los pagos esperados serían de 1,3 dólares en promedio por año y se reanudarían en 2029.
La Bolsa de Valores continuó con negocios inexistentes. Sólo se negociaron $6.177 millones y el Merval de las principales acciones subió un 0,41% en pesos y un 1,7% en dólares. Lo más destacable fue el aumento del 10,37% en Mirgor y del 4,8% en Comercial del Plata.
Los ADR -certificados de tenencias de acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York- tuvieron un giro positivo, donde Galicia se destacó con un alza del 3,2%.
Para hoy se espera que la euforia de los días anteriores se recupere en los bonos soberanos, particularmente. El dólar se está vendiendo y las acciones podrían beneficiarse de tasas de interés más bajas.
