Uncredit es uno de los valores europeos que reúne tres de los focos de interés que buscan los inversores: rentabilidad, remuneración y un futuro prometedor. El banco italiano cerró 2023 con una subida cercana al 90%, y este año ya gana el 45%. El avance ha llevado el precio de las acciones a máximos de 2011.
También está entre los que mejores recomendaciones de los analistas: no hay ninguno a la venta; El 77% del consenso opta por comprar y el 23% por mantener. Asimismo, partió como uno de los bancos favoritos en las carteras europeas de firmas como Goldma…
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Uncredit es uno de los valores europeos que reúne tres de los focos de interés que buscan los inversores: rentabilidad, remuneración y un futuro prometedor. El banco italiano cerró 2023 con una subida cercana al 90%, y este año ya gana el 45%. El avance ha llevado el precio de las acciones a máximos de 2011.
También está entre los que mejores recomendaciones de los analistas: no hay ninguno a la venta; El 77% del consenso opta por comprar y el 23% por mantener. Asimismo, partió como uno de los bancos favoritos en las carteras europeas de firmas como Goldman Sachs o Bank of America.
BofA acaba de elevar el objetivo un 8,5%, hasta los 38 euros, frente a la media del mercado de 36,96 euros, un 4% más. La firma considera que “la valoración de Unicredit (cotiza con un PER 2025 de 5 veces) sigue siendo poco exigente dado su colchón financiero y sus perspectivas de devolver más capital a los accionistas. Encontramos resiliencia en su balance y su capacidad para obtener un retorno sobre el capital de entre 7 y 8 mil millones en recompras y dividendos de manera orgánica, lo que proporciona flexibilidad para fusiones y adquisiciones o una mayor distribución. “El mercado valora su exceso de capital en cero, lo que creemos que no está justificado”. Además, aclara que “con una rentabilidad total superior al 34% en 2024-2025, es uno de los más atractivos de la zona euro”.
Unicredit se reunirá el 12 de abril y entre las propuestas de la jornada está la aprobación de un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 5.600 millones de euros, que deberá recibir la aprobación del Banco Central Europeo antes de su implementación. A esto hay que sumar otros 3.000 millones que repartirá como segunda entrega de dividendos en función de los resultados de 2023, año en el que obtuvo un beneficio récord. En total, pagará a los accionistas 8.600 millones de euros, el 100% del beneficio neto.
En este contexto, Goldman Sachs espera “mantener el CET1 por encima del 15% durante el periodo 2024-2026, y al mismo tiempo, que los ingresos por comisiones se sitúen por encima de los niveles de 2022 en el medio plazo, a pesar de la desaceleración del NII [ingresos netos por intereses] debido a los recortes de las tasas de interés. Esta combinación de una sólida posición de capital y una rentabilidad sostenible debería permitirle distribuir más del 90% de su beneficio neto anualmente durante los próximos dos años, según nuestras previsiones”.
Por otro lado, los expertos de Citi creen que el acuerdo con Nexi para renegociar el contrato que mantienen y que vence en 2026 “para seguir desarrollando su negocio de pagos y aumentar sus tarifas”, junto con el interés mostrado en el pasado “para seguir aumentando esta actividad – que incluiría una plataforma transfronteriza unificada para conectar a todos los clientes europeos – algo que se sabe después del acuerdo con Mastercard el año pasado, lo vemos como un esfuerzo continuo por parte de la administración para impulsar los ingresos no relacionados con NII para sostener la rentabilidad en un entorno de expectativas decrecientes de tasas de interés”.
Uno de los posibles riesgos que Citi considera para el negocio está relacionado con “probables oportunidades de crecimiento externo”. Algo en lo que coinciden otras entidades como Goldman Sachs, que dice que “las fusiones y adquisiciones diluyen la rentabilidad”, y Divacons Alphavalue, que sugiere que “la nueva dirección probablemente se verá tentada a invertir parte de su fondo de defensa en adquisiciones”. ”. Este último tiene uno de los objetivos más altos para Unicredit, 42,3 euros, lo que supone un incremento adicional del 19% sobre el nivel actual.
Un aumento del 357% desde el inicio de la era Orcel
DIRECCIÓN. “El milagro de Orcel”. Así titula Divacons Alphavalue su último informe sobre el banco italiano. Andrea Orcel fue elegida directora ejecutiva en enero de 2021; Desde entonces, la acción ha subido un 357%. “La nueva dirección ha conseguido acabar con las dudas sobre la rentabilidad en un tiempo récord”. “Se ha centrado en la creación de un banco paneuropeo integrado”, comentan los analistas.
Clasificación. Fitch confirmó la calificación de Unicredit a finales de 2023 en BBB con perspectiva estable. Considera que “tiene un perfil financiero adecuado, y una presencia significativa en economías fuertes (Alemania y Austria)”. La calificación también refleja “la expectativa de que el riguroso enfoque de riesgo del grupo mitigará las presiones sobre la calidad de los activos en tiempos de incertidumbre para sus entornos operativos”.
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