El Temporada de ganancias de EE. UU. y Europa prácticamente ha llegado a su fin y lo ha hecho superando claramente las expectativas. Y es que, en cuanto a las empresas del S&P 500, se observa que más del 70% de ellas han superado las expectativas de las EPS. Así, se puede deducir que los resultados han sido mejores de lo esperado por consenso, al observarse una caída del 3% interanual (YoY) cuando se esperaba una caída del 7%.
Con todo ello, se puede considerar que las cuentas de la empresa están comportándose mejor de lo esperado y apuntan a que la situación económica, al menos corporativa, no es tan mala como esperaba el consenso del mercado. Aunque hay que tener claro que los beneficios se han comportado peor que el año pasado, algo que no es, por tanto, un escenario positivo. Sin embargo, es necesario hacer un análisis de por qué los resultados han sido mejores y qué esperar en el futuro.
¿Por qué la temporada de ganancias ha sido mejor de lo esperado?
“Esta sorpresa global tiene su origen en unas previsiones que se habían situado en territorio muy negativo y, de cara al 2T se espera que las ganancias se contraigan al 8% en comparación con el mismo período del año anterior. Los márgenes solo se reducen un 1% frente a un 1,5% previsto”, afirma Javier Molina, analista senior de mercado de eToro.
Una visión que también comparte el analista de iBroker, Antonio Castelo. “Lo que se puede deducir es que, en promedio, los resultados publicados han resultado ser mejores de lo esperado por el consenso, pero en general han sido peores que los resultados correspondientes al primer trimestre de 2022. También en su conjunto se puede deducir que, las empresas norteamericanas están soportando mejor el entorno de menor crecimiento y todavía alta inflación que existe”.
Es decir, si bien los resultados están empeorando respecto a los obtenidos el año anterior, no están siendo tan negativos como creía el consenso del mercado, ya que se mantuvo más pesimista y negativo con la situación económica.
Sin embargo, no se debe olvidar la parte positiva de este escenario. “A pesar de las preocupaciones sobre una posible desaceleración económica o recesión, la temporada de ganancias del primer trimestre en Wall Street ha ofrecido un rayo de esperanza porque, en su mayor parte, los resultados revelaron que las cosas podrían no ser tan graves como se temía originalmente”, dice Jesse Cohen, analista de Investing.com.
---Por sectores, las grandes tecnológicas lo han hecho mejor de lo esperado. Del mismo modo, en Estados Unidos se han comportado mejor las que tienen más peso en sus ventas en el mercado interior que las que tienen una mayor presencia en el mercado exterior.
¿Qué esperar ahora de los resultados comerciales?
El consenso, al menos sobre la mesa y por ahora, prevé una contracción del 8% en los beneficios empresariales para el segundo trimestre del año respecto al mismo periodo del año anterior. “En este momento y mirando el sentimiento sobre las UPA, hay una recuperación importante que se tornaría positiva para el último trimestre de 2023. El gráfico responde a la pregunta de qué espera el consenso y, en estos casos, no debemos olvidar que cuando realidad y expectativas no coinciden, el mercado sorprende con volatilidad. Ese puede ser un buen piloto para interpretar los cambios que se avecinan”, añade Molina.
En otras palabras, el escenario central actual es el de la contracción y caída de las utilidades para el segundo y tercer trimestre, mientras que se espera una recuperación para el último trimestre del presente año. Algo con lo que Castelo parece no estar de acuerdo. “Personalmente, encuentro el hecho de que el consenso apunta al hecho de que, a partir del tercer trimestre de 2023, se alcanzarán récords históricos en ganancias por acción de manera sostenida. Y me llama la atención porque, por otro lado, el mercado también espera que los bancos centrales se vean obligados a bajar las tasas en la última parte de 2023 porque la economía global experimentará una caída importante que incluso conducirá a episodios recesivos. . Hay algo que no cuadra entre uno y otro pronóstico”.
¿Cómo ha sido la temporada de resultados en Europa?
Casi el 72% de las empresas han batido el consenso en Europa, lideradas por empresas cíclicas, industriales y tecnológicas, un porcentaje superior a la media histórica, lo que demuestra que quizás las previsiones habían sido excesivamente negativas. En los sectores más defensivos, las ganancias, mejor dicho las sorpresas positivas, han sido más moderadas. Es decir, que en Europa se ha comportado mejor que en Estados Unidos, aunque con una ligera diferencia.
Como conclusión, Antonio Castelo señala que la idea principal que se puede extraer de esta temporada de resultados es que los analistas participantes en el consenso habían sido “excesivamente cautelosos, bajando mucho sus previsiones y la realidad es que las empresas han mejorado aquellas muy negativas”. previsiones (buen aspecto), pero que no han podido mejorar globalmente los resultados del mismo periodo del año anterior (mal aspecto)”.
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