Los precios resurgentes de las criptomonedas no deberían eclipsar las lecciones de FTX

Los precios resurgentes de las criptomonedas no deberían eclipsar las lecciones de FTX
Los precios resurgentes de las criptomonedas no deberían eclipsar las lecciones de FTX

El sentimiento alcista no debería oscurecer las lecciones que se pueden aprender de FTX

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Dado que los criptomercados continúan en medio de un mercado alcista, combinado con la mayor adopción institucional hasta la fecha, existen múltiples razones para que los inversores y defensores sean optimistas. Uno de los titulares más sorprendentes, que es al menos parte del resultado del resurgimiento de los precios, las nuevas innovaciones y una mayor adopción, fue la noticia que se publicó recientemente relacionada con la quiebra de FTX. Incluso mientras Bankman-Fried se encuentra en prisión, comenzando su larga sentencia, y el panorama regulatorio (y los reguladores) luchan por superar los fracasos y la vergüenza que este colapso y los crímenes asociados causaron, surgió una historia positiva. En mayo de 2024 se anunció que la masa de quiebras que gestiona la recuperación y eventual liquidación de FTX ha podido recuperar fondos suficientes para reembolsar a los inversores en su totalidad, con algunas estimaciones que llegan hasta el 140% de recuperación.

Dejando de lado algunos comentarios que afirman que esto absuelve a Bankman-Fried y a sus ex colegas de actividad criminal –de la cual Bankman-Fried fue declarado culpable en el tribunal y por la cual algunos ex colegas aún esperan sentencia–, hay varias lecciones importantes que todas las partes interesadas en el proceso El espacio criptográfico debe ser consciente de seguir adelante. Los hechos siguen siendo que se presentaron cargos penales contra estas personas y que, si bien las sentencias siempre pueden reducirse en el futuro, estos cargos y delitos existen.

El aumento de los precios eleva a todos los barcos

Cualquier inversor que haya estudiado la historia de los mercados de cualquier activo ha oído alguna versión de la frase de Warren Buffet de que los inversores inteligentes sólo se revelan durante los mercados bajistas; Este también es el caso de FTX. Los titulares positivos sobre la capacidad de la masa de la quiebra para reembolsar a los inversores tienden a eclipsar un punto importante: Estos índices y métricas de reembolso se basan en los precios de las criptomonedas en noviembre de 2022. El mercado alcista de 2024 ha aumentado considerablemente el precio de todos los criptoactivos, incluidos los que se mantenían en el balance de FTX, lo que ha llevado a niveles mucho más altos de activos disponibles. Cuando se combina con las recuperaciones de efectivo que fueron posibles mediante recuperaciones y ventas de bienes raíces, el panorama del proceso de pago se vuelve más claro.

El hecho de que FTX, en el papel, tenga la capacidad de compensar a los inversores 18 meses después de declararse en quiebra no debería ocultar el hecho de que se trata de una presentación incompleta de los hechos. La falta de liquidez está bien, y los administradores de cartera enfrentan esa compensación entre riesgo y recompensa a diario, pero eso no es excusa para la mezcla de fondos, el fraude electrónico y otros delitos financieros cometidos en FTX.

Los planes de pago exponen la necesidad de una liquidación más rápida

Para una clase de activos que puede moverse tan rápido como lo hacen los criptoactivos, las actualizaciones de recuperación del patrimonio de quiebra de FTX son otro ejemplo de la necesidad de un procesamiento legal más oportuno. Es alentador y vale la pena señalar que las prácticas de quiebra establecidas aparentemente han funcionado según lo previsto durante este proceso, pero esa no es una razón para dejar de buscar mejoras. A diferencia de Estados Unidos, los clientes de FTX Japón pudieron recuperar el acceso a los fondos mucho antes de que el caso de quiebra estadounidense anunciara esta reciente noticia. Las preguntas que se han planteado con respecto a la quiebra y eventual liquidación de FTX incluyen, entre otras, cuestiones relacionadas con la rehipotecación de criptomonedas, la gestión de claves privadas, la planificación de la sucesión del personal clave en los intercambios de criptomonedas y exactamente cuánta divulgación y transparencia se debe exigir al corredor de criptomonedas. distribuidores.

Dada la rápida aceleración de los criptoactivos y las aplicaciones basadas en blockchain, es inevitable que surjan complicaciones legales y financieras. Si bien sigue siendo cierto que todos los criptoactivos, incluido el bitcoin, son instrumentos financieros, debería ser evidente que el rápido desarrollo de productos institucionales junto con el interés de los inversores individuales indica que son necesarios al menos algunos marcos y reglas cripto-específicos.

Se necesitan barreras regulatorias

En mayo de 2024, en una rara muestra de acuerdo bipartidista, el Congreso de los Estados Unidos (ambas cámaras) votó a favor de repetir el controvertido SAB 121 que había sido emitido por la SEC. Además de que estos votos sirvieron como otra reprimenda a la presidenta Gensler y su campaña para regular todos los criptoactivos como valores de renta variable, esto ilustra un hecho que los defensores e inversores de las criptomonedas conocen desde hace años; Se necesitan marcos regulatorios claros y concisos. Los ETF de Bitcoin han atraído decenas de miles de millones de entradas desde su creación, y las instituciones TradFi continúan desarrollando e implementando blockchain y criptoactivos nativos, pero el entorno regulatorio en los EE. UU. sigue siendo turbio.

Proteger a los inversores, así como mantener mercados líquidos y transparentes, debería ser una prioridad clave tanto para los reguladores como para los responsables de las políticas estadounidenses, pero esto no debería obstaculizar la innovación tan necesaria. Especialmente porque las monedas estables y las implicaciones de las transacciones tokenizadas parecen estar atrayendo la atención y la inversión de las instituciones TradFi, los formuladores de políticas harían bien en llevar a cabo conversaciones productivas sobre estos temas en lugar de ganar puntos políticos.

FTX continúa proyectando una larga sombra sobre el espacio criptográfico, pero también brinda a los defensores, inversores y formuladores de políticas de las criptomonedas la oportunidad de aprender e implementar lecciones importantes.

 
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