La apreciación del dólar estadounidense está debilitando a las economías emergentes

La apreciación del dólar estadounidense está debilitando a las economías emergentes
La apreciación del dólar estadounidense está debilitando a las economías emergentes
El tipo de cambio del peso argentino frente al dólar estadounidense, el euro y el real brasileño se muestra en el escaparate de una tienda de ropa en Buenos Aires el 10 de enero de 2024. MARTIN COSSARINI / PICTURE-ALLIANCE / DPA / AP IMAGES

El surgimiento del dólar en las últimas semanas ha sido fuente de preocupación para el resto del mundo, particularmente para los mercados emergentes. A finales de abril, el “índice del dólar” –el indicador de referencia que mide la apreciación de la moneda estadounidense frente a una cesta de monedas– superó el umbral de los 106 dólares (alrededor de 98 euros), acercándose al máximo histórico de 113 dólares alcanzado en octubre de 2022.

A finales de abril, la rupia indonesia cayó a un mínimo histórico frente al dólar, lo que obligó al banco central del país a intervenir en los mercados y aumentar las tasas de interés para respaldar su moneda. La rupia india y el ringgit malayo también se desplomaron. “Un dólar fuerte nunca es una buena noticia para las economías emergentes”, dijo Neil Shearing, economista jefe de Capital Economics.

Y con razón: particularmente en el caso de las materias primas, aumenta los costos de importación, pagados en dólares, con el riesgo de alimentar la inflación local. Esta es una mala noticia en un momento en que muchos países están tratando desesperadamente de combatir el aumento de precios, algo que afecta particularmente a los más pobres.

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La deuda externa, la mitad de la cual está denominada en dólares, también es más cara de pagar, especialmente porque ha aumentado en los últimos años. Según las últimas cifras publicadas el 7 de mayo por el Instituto de Finanzas Internacionales, una asociación internacional de inversores privados, esta deuda ha alcanzado un nivel récord de 105 billones de dólares en los países emergentes, más del doble que la cifra de 50 billones de dólares hace diez años. “Los grandes países emergentes como Brasil e India están recurriendo cada vez más a sus mercados internos para endeudarse, lo que los deja a salvo”, dijo Shearing.

‘Incertidumbres elevadas y persistentes’

Es cierto que la debilidad de sus monedas fomenta las exportaciones de estos países a los Estados Unidos. Pero el alza del dólar estadounidense también los obliga a mantener altas tasas de interés clave para evitar salidas de capital a Estados Unidos, donde los rendimientos no sólo son más altos sino también más seguros. Sin embargo, estas altas tasas aumentan el costo del crédito local, en detrimento de las empresas. Si bien estos países pueden verse tentados a dar nueva vida a sus economías bajando las tasas de interés, el temor a que el capital se desvanezca hacia Estados Unidos puede disuadirlos.

Por lo tanto, el Banco Central de Brasil ha desacelerado el ritmo de su recorte de tasas clave. El miércoles 8 de mayo lo redujo en apenas 0,25 puntos porcentuales, hasta el 10,50%, justificando esta decisión con la “mayor y persistente incertidumbre sobre el inicio del ciclo de flexibilización en Estados Unidos”. Al día siguiente, el Banco de México mantuvo su tasa sin cambios en 11%.

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