A pesar de que no hay signos de desaceleración en el crecimiento y el riesgo geopolítico de Estados Unidos, el dólar estadounidense se ha recuperado un 6% desde su mínimo estacional en lo que va del año. Si bien el Banco Central Europeo (BCE) está considerando recortes de tipos en junio, Gran Bretaña está en recesión y Estados Unidos sigue teniendo una tasa de inflación rígida, por lo que los alcistas del dólar se mantienen vigilantes, lo que genera un cambio de sentimiento respecto a principios de año. .
Pero, ¿qué queda de este repunte del dólar?
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sigue preocupado por la inflación, que se sitúa en el 3,5%, frente a una tasa objetivo del 2%. Esta semana, el mercado recibirá dos informes económicos clave: la tasa de crecimiento del PIB, el índice de precios PCE básico y los ingresos y gastos personales.
El último trimestre de 2023 registró un PIB del 3,4%. Las estimaciones son del 2,3% al 2,5% para el primer trimestre de 2024. Si estas estimaciones son correctas y la economía se contrae, el dólar podría verse sometido a cierta presión vendedora. La situación del empleo en Estados Unidos ha sido intensa y la confianza y el gasto de los consumidores podrían contribuir a una mayor impresión del PIB.
El informe de inflación de interés para el FOMC será el índice de precios PCE. Anteriormente, el PCE básico era del 0,3%. Las estimaciones para marzo son del 0,3%. A pesar de que este informe es el PCE básico, excluyendo alimentos y energía, otros sectores han mostrado aumentos de precios como se informó en informes anteriores del IPC y del IPP. En enero, el PCE básico sorprendió a los mercados con una cifra del 0,5%. Hasta la fecha, la inflación no ha mostrado signos de flaquear.
Los ingresos y gastos personales también serán objeto de una estrecha vigilancia. Las cifras del mes pasado mostraron un aumento del 0,8% en el gasto de los consumidores, mientras que los ingresos sólo aumentaron un 0,3%. Las estimaciones de ingresos son del 0,4% al 0,5%. Mientras tanto, las estimaciones de gasto son del 0,5% al 0,6%. Una mejor situación laboral hizo que los consumidores tuvieran más confianza en su futuro financiero, y el clima más cálido podría provocar otro aumento en el gasto personal.
Técnicas
Fuente: Gráfico de barras
El gráfico semanal del dólar estadounidense (DXY) muestra el repunte estacional del 6% desde los mínimos de enero. Durante este movimiento, el mercado registró mínimos y máximos semanales más altos, confirmando la tendencia alcista actual.
En lo alto, hay una resistencia significativa en el área de 107.00′. El impulso sigue aumentando y, hasta que cambie la tendencia, yo favorecería precios más altos para el dólar estadounidense respecto de los niveles actuales. Operar por debajo del nivel de 102,00 anularía la tendencia actual.
Tasas de interés de EE.UU.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado constantemente desde que el presidente de la FED, Powell, lanzó la ponchera en diciembre con la idea de que podrían recortar las tasas entre 4 y 5 veces en 2024.
Fuente: Gráfico de barras
El dólar estadounidense es un refugio para los operadores de diferenciales de tipos de interés, ya que el extremo largo de la curva de rendimiento ha aumentado más que cualquiera de los demás países del G-7. El mercado parece haber descontado la mayoría de las noticias alcistas para el dólar, pero los próximos informes económicos que analizamos podrían añadir más combustible a esta tendencia alcista.
Corrección del mercado de valores
El S&P 500 ha corregido aproximadamente un 5% desde su máximo histórico. El dólar estadounidense y los índices bursátiles han estado inversamente correlacionados durante 30 días (consulte la tabla a continuación). Si la corrección del mercado de valores continúa debido a la exuberancia del optimismo tras los comentarios del FOMC en diciembre sobre tasas más bajas, muchas posiciones largas en el mercado desaparecerán, lo que conducirá a una mayor fortaleza del dólar.
Fuente: Moore Research Center, Inc. (MRCI)
Informe de comerciantes de futuros financieros (TFF)
Fuente: Gráfico de barras
Si observamos el gráfico semanal del DXY, las posiciones de los administradores de activos (línea verde) han seguido bien al DXY durante los últimos tres años. Durante este tiempo, se han mantenido netos durante mucho tiempo. Actualmente, han estado comprando desde los mínimos de enero. Recientemente aumentaron sus longitudes a medida que el mercado alcanzó un nuevo máximo con una postura alcista.
Patrón estacional
Fuente: MRCI
Fuente: Gráfico de barras
La investigación del MRCI muestra el patrón estacional de cinco años del dólar estadounidense (línea roja). Teniendo en cuenta los cambios económicos de las economías posteriores a la COVID, el patrón de cinco años del dólar ha seguido muy bien desde junio de 2023 (línea azul).
Razones por las que veo más fortaleza en el dólar estadounidense:
- La actual tendencia alcista todavía tiene algo de tiempo para expandirse. El dólar suele cambiar de tendencia hacia finales de mayo.
- Las tasas de interés siguen subiendo, acercándose al 5%, lo que es alcista para el dólar.
- Los próximos informes económicos pueden sorprender y mostrar que la economía sigue siendo inflacionaria.
- Los operadores de activos que consultan el informe del TFF reflejan compras continuas durante la última parte de este repunte del dólar.
- Los acontecimientos geopolíticos y el crecimiento de Estados Unidos no van a desaparecer pronto.
- El mercado de valores continúa su corrección de exuberancia, moviéndose inversamente al dólar estadounidense.
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