El crudo Brent ha superado los 90 dólares por barril por primera vez desde octubre, mientras las tensiones en Medio Oriente amenazan con desembocar en una guerra regional más amplia. Los mercados petroleros están valorando cada vez más el aumento del riesgo geopolítico después de que Irán prometiera represalias tras el ataque israelí de esta semana en Siria que mató a personal militar iraní de alto rango. Mientras que la mayoría de los analistas se mantienen cautelosos con sus objetivos de precios del petróleo, los analistas de materias primas de Standard Chartered han predicho que el Brent promediará 94 dólares por barril durante el trimestre actual.
Lamentablemente, no se puede decir lo mismo de los mercados del gas natural. Los inviernos más cálidos de lo esperado durante dos años consecutivos han dejado a los mercados del gas inundados de este producto, afectando los precios del gas y las acciones que los siguen. Una ola de frío tardía ha contribuido a prolongar la temporada de retirada de gas de la UE una semana más; Sin embargo, es poco probable que cambie el panorama general después de que Europa salió de la temporada de calefacción invernal con su nivel más alto de inventarios de gas natural. Según datos de Gas Infrastructure Europe (GIE), la capacidad de almacenamiento de gas natural de la UE a finales de marzo era de 68.590 millones de metros cúbicos (58,7% de su capacidad), 4,32 bcm más que hace un año; 21,16 bcm por encima de la media de cinco años y el nivel más alto registrado al final de cualquier invierno.
El mismo escenario se ha estado desarrollando en el mercado del gas estadounidense. Las reservas de gas natural para la semana que finalizó el 29 de marzo de 2024 fueron de 2.259 Bcf, 422 Bcf más que en el período comparable del año pasado y 633 Bcf por encima del promedio de cinco años de 1.626 Bcf.
No es sorprendente que los precios del gas natural se hayan visto afectados: los futuros europeos del gas natural se cotizaban a 26,6 €/MWh el jueves, un 50 % menos que el máximo de 52 semanas alcanzado en octubre, mientras que el gas Henry Hub se cotizaba a 1,82 $/MMBtu, una buena cifra. para una caída del 30% en lo que va del año. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) que rastrean el gas natural se han convertido en algunas de las acciones con peor desempeño en el año en curso. En un momento en que el S&P 500 ha subido casi un 10% en lo que va del año, Fondo de Gas Natural de Estados Unidos, LP ETF (NYSEARCA:UNG) ha disminuido un 24,9% mientras que el ETF de gas natural ProShares Ultra Bloomberg (NYSEARCA:BOIL) ha bajado un 50,9%. Los ETF con peores resultados en lo que va de año son los que apuestan contra el fabricante de chips AI y GPU. Nvidia Corp.. (NASDAQ: NVDA): ETF de objetivo diario de NVIDIA inverso de T-Rex 2X (NVDQ) ha caído un 74,3% hasta la fecha, mientras que GraniteShares 2x Short NVDA ETF diario (NASDAQ:NVD) se ha desplomado un 72,2%.
Curiosamente, apostar contra el gas natural se ha convertido en una jugada inteligente con el ProShares UltraShort Bloomberg ETF de gas natural (NYSEARCA:KOLD) subió un 47 % hasta la fecha y un 88,6 % en los últimos 12 meses. KOLD busca resultados de inversión diarios, antes de comisiones y gastos, que correspondan a dos veces la inversa (-2x) del rendimiento del Bloomberg Natural Gas SubindexSM para un solo día.
Cortes de gas ruso
Con los niveles actuales de inventario, se necesitarían una serie de circunstancias extraordinarias para que Europa se quedara sin gas en el corto plazo. Aún así, podría haber algún respiro para los alcistas del gas.
Hace cuatro años, Rusia y Ucrania firmaron un acuerdo de tránsito de gasoductos de cinco años para suministrar gas natural a los países de la UE. Hasta ahora, ambos países han seguido cumpliendo el acuerdo a pesar de que la guerra aún azota a Ucrania. Sin embargo, la UE tendrá que lidiar con incluso menos gas ruso después de que Ucrania señaló que no tiene intención de renovar el acuerdo cuando expire a finales de año, mientras que el ejecutivo de la UE dice que no tiene “interés” en presionar para reactivar el acuerdo. acuerdo. El gas ucraniano representa el 5% de las importaciones totales de gas de la UE, lo que no es en absoluto insignificante.
Y ahora, la UE advierte a los países miembros que se preparen para un mundo en el que la pérdida de gas ruso vaya acompañada de un duro invierno. Aura Sabadus, analista senior de la firma de inteligencia de mercado ICIS, dijo a Politico que Austria, Hungría y Eslovaquia probablemente serán los más afectados cuando se corten las importaciones. La situación se ve agravada aún más por la reciente decisión de Berlín de gravar unilateralmente las exportaciones de gas, lo que dificulta que estos países intercambien importaciones rusas por suministros procedentes de Alemania, Italia o Turquía.
“Debemos evitar medidas que perjudiquen el trabajo realizado y fortalezcan al agresor ruso,“Así se refirió al impuesto el ministro checo de Industria, Jozef SÃkela.
El ejecutivo de la UE dice que la pérdida de suministros rusos a través de Ucrania puede generar mayores costos de transporte, mientras que los gravámenes de almacenamiento impuestos entre los países del bloque podrían “hacer que esta diversificación sea más difícil y costosa“
Por Alex Kimani para Oilprice.com
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