El precio de la gasolina toca fondo, pero no trae de vuelta la inflación

Después de un turbulento 2022 con precios por las nubes en el sector energético, en gran parte debido a la invasión rusa de Ucrania, la tendencia en 2023 está volviendo a la normalidad, incluso si la guerra continúa. Esto tiene un impacto directo en el IPC y la inflación se suaviza como lo hacen el gas y el petróleo. Sin embargo, la inflación subyacente, que ignora en su cálculo la energía y los alimentos no procesados, se enfoca en otro problema: aunque se supere esta crisis, el aumento del costo de vida ya está arraigado. Además, se vislumbra en el horizonte un verano que tiende a tensionar el sector energético.

La evolución del petróleo y el gas en estos meses ha sido similar, a pesar de ser productos y mercados diferentes. A grandes rasgos, en ambos casos la caída de los precios puede atribuirse a una normalización, precisamente, de estos mercados, aunque con sus particularidades. Poco después de la invasión, el barril de petróleo Brent alcanzó su máximo en este periodo -y el precio más alto desde 2008-, casi 130 dólares. Ahora está en $ 77, una caída del 40%. El gas, que fluctuó en el mercado ibérico de gas, Mibgas, entre 50 y 100 euros el MWh, subió en unos días a 224,3 euros y alcanzó los 22.503, pero ahora está a 24,4 euros.

Así, el gas se benefició, en cierto modo, del miedo al desabastecimiento que llevó a Bruselas a pedir a los países de la Unión Europea que llenaran sus reservas. Con el almacenamiento prácticamente agotado y un invierno bastante suave, finalmente no fue necesario quemar tanto combustible como se esperaba y esto ha provocado una caída de la demanda convencional y doméstica. “Los almacenes están muy llenos, mucho más llenos de lo que habíamos imaginado que podrían estar en este momento”, contextualiza. Ral Yuntauno de los principales expertos del sector y actualmente presidente de Mibgas.

Además, la eólica y, en menor medida, la fotovoltaica han estado produciendo electricidad a un ritmo elevado en unos meses en los que el parque nuclear francés también se ha recuperado, por lo que la situación es muy diferente a la del verano pasado, cuando se quemó más gas para generar electricidad que nunca. Una ola de calor que prácticamente paralizó los aerogeneradores del país y aumentó las necesidades de refrigeración se sumó a un vuelco total en las relaciones con Francia, tradicionalmente exportadora de ‘light’, pero que desde junio compra electricidad a España. En esta situación, los ciclos combinados fueron la principal tecnología del mix español en junio (aportando el 27,9% de toda la producción), julio (32,1%), agosto (32%) y septiembre (32,7%). %). En lo que va de año, solo en febrero superó el umbral del 20% de generación.

A esto hay que añadir que, simplemente, hay suministro de gas. “Tenemos una oferta bastante fuerte, muy sólida y potente”, explica Yunta. Estados Unidos se ha convertido en el principal proveedor europeo de su gas natural licuado, por lo que no se ha notado el cierre del grifo ruso. Las plantas de regasificación de España han aportado flexibilidad a Europa al permitir que se descargue gas en ellas y luego se lleve a otros países.

Mientras tanto, el petróleo ha seguido un camino paralelo, que Ignacio Rabadán, director general de la Confederación Española de Empresarios de Estaciones de Servicio (CEEES), considera que hay que atribuirlo a factores como un rebrote de la economía china más moderado de lo esperado tras el fin de la política Covid cero. En Estados Unidos y Europa también ha habido un crecimiento contenido, mientras que la oferta tampoco ha estado a la altura de las expectativas. “Hubo varios miembros de la OPEP+ que en abril de manera coordinada dijeron que estaban recortando su producción”, recuerda. “Esto iba a tener un impacto muy directo e inmediato en los precios, pero No fue así porque al final la mayoría no cumplió“De hecho, los que están sujetos a sanciones, como Rusia, han comenzado a vender su crudo mucho más barato a los países que compran el combustible. Lo hacen a mayor volumen, por lo que el mercado a nivel internacional no nota escasez de oferta.

En cualquier caso, la caída podría frenar en las próximas semanas, aunque con una situación mejor que la de 2022. “Toda la curva de futuros ha ido descendiendo homotéticamente, no solo en las curvas de corto plazo, sino también en el mercado de futuros. .” , hace más de un año, ha ido disminuyendo”, detalla Yunta. “Todavía es más que el actual, pero el precio ha ido bajando en todos y cada uno de los productos temporales que vendemos en Mibgas”. En este sentido, considera que este aumento es normal. “En cualquier caso, para eso está el gas: para cubrir la producción de energía eléctrica que las renovables no pueden cubrir”, recuerda. “Por eso cuando sube el precio de la luz por el gas, pero cuando baja también baja por el gas”, zanja el directivo.

En el caso del petróleo, Rabadán también ve una situación similar, con cierta incertidumbre y posibilidad de subidas. “Estados Unidos liberó el año pasado reservas estratégicas de petróleo a razón de un millón de barriles diarios”, dice el empresario. Eso relajó un poco la escalada de precios en un año en el que se dispararon, pero dejó su armario muy tocado”y en algún momento Estados Unidos tendrá que reponer esas reservas estratégicas“. Mientras tanto, la OPEP+ ya ha hecho anuncios sorpresa de un recorte de producción -el último, de 1,1 millones de barriles diarios, en abril- que han afectado a su cotización y Rabadán no descarta que vuelva a ocurrir: “Podría cambiarlo todo”.

inflación subyacente

En cualquier caso, la tendencia a la baja se nota en el bolsillo. Según las previsiones del IPC para 2023 y 2024 publicadas ayer por equipo economico, la caída de los precios de la energía “ha permitido que la inflación suba este año en España a un ritmo más rápido que en la eurozona, después de que los precios hayan crecido claramente por encima de los meses anteriores”. Sin embargo, el documento también destaca el aumento de la inflación subyacente y de los alimentos y cómo “la sequía de los últimos meses amenaza con mantener esta última al alza”. “Lo que empezó como un fenómeno importado ahora está arraigado en la economía española”, detalla el informe.

Así, calculan queEl incremento interanual del IPC será del 4,2% y del 3,1% en 2023 y 2024, respectivamente, y que la convergencia hacia el objetivo del 2% establecido por el BCE se logrará a finales del próximo año. También estiman que el IPC subyacente “crecerá por encima del IPC general tanto este año como en 2024” y que “pese a su reciente moderación, la inflación seguirá afianzada”.

José María Romerodirector del área económica e internacional y uno de los autores del informe, explica que “aunque vamos a ver datos de crecimiento de precios a la baja, niveles superiores al 2% se mantendrán en el tiempo precisamente porque lo que preocupa ya no es tanto el componente energético, pero cómo se ha repartido al resto de la cesta de la compra en España“. En cualquier caso, Romero cree que una nueva subida energética no debería ser una preocupación: “No es el escenario base en este momento, porque a nivel internacional es de moderación en los precios de las materias primas y de la energía a nivel general” . Eso sí, cree que, de darse, “sería un escenario de riesgo muy importante” que “llevaría a los bancos centrales a tener que hacer restricciones aún mayores en política monetaria”.