Sin sorpresas, no esperamos impacto en la cita.

Resultados sin grandes sorpresas. El ingreso aumenta como resultado de la contribución de la A21 en Italia y al comienzo de proyectos relevantes en construcción. El EBITDA se contrae principalmente debido al impacto contable de la evolución de los activos financieros que están en la fase operativa con márgenes de construcción estables cercanos al 5% (enfoque en la rentabilidad) y la contribución de la A21. El agua continúa mostrando que la solidez crece a tasas de doble dígito con márgenes estables. La cartera crece, pero se observa una notable desaceleración frente a 2024, +3.5% hasta 10,972 mln EUR, el 71% correspondiente a las concesiones de Sacyr.

A pesar del EBITDA más bajo de las concesiones (incluida Pedemontana), la generación de la caja operativa crece 8% frente a 1T24 por la dinámica de los activos financieros mismos. Se observa una conversión de efectivo EBITDA del 80%.

La deuda neta con el recurso, como preveremos, aumenta significativamente en comparación con 2024 debido al deterioro estacional de la circulación y un aumento en las inversiones de crecimiento alineadas con el pronóstico, aunque mantienen el compromiso de colocarlo por debajo de 1X frente al EBITDA con distribuciones de recursos +.

Mirando hacia la conferencia de resultados, seremos conscientes de los comentarios que pueden hacer sobre los próximos movimientos planeados dentro de su estrategia de rotación de activos. Veremos si hay noticias en los procesos de desinversión de los activos de Colombia, y con respecto a la creación del vehículo Voreantis que reunirá a la mayoría de sus concesiones en funcionamiento y a las que querían en 2026). Además, veremos qué visibilidad otorgan frente a la adjudicación de nuevos proyectos concesionarios y qué comentarios/pronósticos pueden dar con respecto a los proyectos otorgados a lo largo de 2025. Esperando que la ruta de la Ruta 68 del campo amarillo e ITATA comience a contribuir a las cuentas más allá de 1T.