BBVA afronta su primera prueba de mercado ante la OPA de Sabadell

BBVA afronta su primera prueba de mercado ante la OPA de Sabadell
BBVA afronta su primera prueba de mercado ante la OPA de Sabadell

BBVA afronta la primera prueba de su OPA hostil sobre Banco Sabadell. El banco ha convocado a sus accionistas a una junta extraordinaria con un único objetivo: validar la ampliación de capital con la que la entidad espera financiar la adquisición del banco catalán, a razón de 4,83 acciones de Sabadell por cada acción de BBVA.

La reunión se celebrará en el Palacio Euskalduna de Bilbao a las 10.00 horas. El presidente del BBVA, Carlos Torres, volverá a defender con vehemencia la conveniencia de tomar el control del Sabadell. Los argumentos a favor son de todos conocidos: ganar escala para afrontar mejor el aumento de costes que afronta el sector bancario, prestar más y apoyar mejor a la economía y a la sociedad.

El capital de BBVA está repartido entre 726.000 accionistas a 30 de marzo. De esta cifra, alrededor del 62% está en manos de grandes fondos internacionales, mientras que el 37% está en manos de fondos minoristas. Según los registros de Bloomberg, el papel más importante lo juegan los vehículos estadounidenses, que representan el 60% del total.

No en vano, el gigante de los fondos BlackRock es el mayor accionista, con un 5,9%. Le sigue Capital Group, que ostenta un 5,5%, y Vanguard, con un 4,85%. Con participaciones más reducidas se encuentran JP Morgan, Fidelity, Dimensional y State Street, entre otros. La paradoja es que muchos de estos accionistas también están presentes en el capital de Sabadell. BlackRock controla un 6,7%, seguido de Dimensional con un 3,8%, Vanguard con un 1,3% y Goldman Sachs con un 1%.

Esto significa que la junta del BBVA es una especie de indicador adelantado de la disposición del mercado a aceptar la opa. Es cierto que no es ahora cuando los accionistas de Sabadell tendrán que tomar una decisión sobre la oferta, pero aún queda mucho camino por recorrer, como ha señalado el presidente del banco catalán, Josep Oliu, en una carta a los accionistas de esa entidad enviada el jueves. Y para entonces el mercado podría conocer ya nuevos elementos que cambien su disposición, como las condiciones que puedan imponer al respecto las autoridades de competencia.

Lo único que es seguro es que contar con la aprobación de la junta de accionistas supondrá que BBVA tendrá que cumplir con la primera de las condiciones a las que está vinculada la opa. También tendrá que contar con el visto bueno de las autoridades de competencia de varios países y lograr la aceptación del 50,01% del capital de Sabadell.

El primer sí a la opa parece casi seguro. BBVA cuenta con el visto bueno de sus asesores de voto. Los dos principales asesores internacionales, ISS y Glass Lewis, han aconsejado a los accionistas votar sí en la junta de accionistas, pero en ambos casos han advertido de diversas cuestiones en relación con la oferta, como la oposición expresa del Gobierno o la incógnita sobre qué condiciones impondrá la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) para aprobar la operación.

El responsable de BBVA España, Peio Belausteguigoitia, ya adelantó hace unas semanas que el nivel de delegaciones de voto en el consejo estaba en línea con el de las reuniones de años anteriores, lo que podría indicar un gran éxito. En la cumbre ordinaria de este año, con un quórum del 71%, se aprobaron todos los puntos con al menos un 94% de aceptaciones. La cumbre de 2023 obtuvo más del 91% de votos afirmativos a todos los acuerdos y en la cumbre de 2022 este nivel bajó al 88%.

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