Vínculos temáticos, retos y perspectivas para Colombia – .

Vínculos temáticos, retos y perspectivas para Colombia – .
Vínculos temáticos, retos y perspectivas para Colombia – .
La iniciativa Climate Bonds busca derribar barreras para un futuro más sostenible. Imagen: Pixabay

Por María Camila Bernal, Vicepresidenta de Finanzas Sostenibles y Análisis y Asesoría ESG para Latinoamérica Hispana en BNP Paribas

Las cumbres ambientales y los acuerdos internacionales han generado conciencia colectiva sobre las consecuencias del calentamiento global. Según el BID, en América Latina, a pesar de contar con un importante capital natural, se requiere una inversión anual de alrededor del 5% del producto interno bruto (PIB) hasta 2030 para construir la infraestructura que cumpla con los objetivos climáticos del Acuerdo de París; y entre el 5% y el 11% para movilizar inversiones sociales1.

En este contexto, que pone de relieve la urgencia de la inversión sostenible, los bonos temáticos han emergido como un mecanismo clave para promover la inversión en proyectos ambientales y sociales. Sin embargo, la emisión de este tipo de bonos en países emergentes, como Colombia, enfrenta mayores desafíos en comparación con las emisiones tradicionales debido a la necesidad de seguir rigurosos estándares internacionales y mejores prácticas.

Centrándonos en lo fundamental, el cumplimiento de los parámetros que promueve la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA, por sus siglas en inglés) para asegurar la estabilidad de estos mercados implica la consolidación de nuevos grupos de trabajo con funcionarios altamente capacitados. Esto conlleva una mayor carga de trabajo en términos de coordinación de equipos y requiere inversiones significativas en capacitación del personal, así como en procesos y nuevos sistemas. Según un informe del BID, la adhesión a los principios de Bonos Verdes de la ICMA ha sido crucial para asegurar la integridad del mercado de bonos verdes, pero también ha aumentado los costos y la complejidad de las emisiones2.

En la misma línea, la infraestructura institucional y técnica para la emisión de bonos temáticos se encuentra subdesarrollada en los países emergentes. Regulaciones y estándares insuficientes, falta de conocimiento técnico y experiencia, bajo volumen de transacciones e instrumentos financieros en los mercados locales, acceso limitado a inversionistas, ausencia de incentivos gubernamentales, políticas públicas menos desarrolladas e inestabilidad financiera son factores que han frenado la emisión eficiente de bonos temáticos.

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Un estudio de la Climate Bonds Initiative encontró que sólo un pequeño porcentaje de los países emergentes tienen las capacidades institucionales adecuadas para gestionar y reportar las emisiones de bonos de manera efectiva3. Por ejemplo, en América Latina, lo que estamos viendo es que los gobiernos han liderado la emisión de bonos temáticos para impulsar la inversión pública con una sinergia importante con la banca de inversión, lo que ha hecho viables estas colocaciones. Sin embargo, el sector privado ha quedado relativamente relegado, a pesar de que existe innovación y oportunidad para desarrollar proyectos sostenibles a gran escala.

Por otra parte, es necesario aumentar la transparencia y la rendición de cuentas para garantizar que los fondos provenientes de los bonos temáticos se utilicen correctamente, lo que incluye la verificación externa de los indicadores de impacto, que es costosa y compleja.

Moody’s Investors Service, en su último informe SPO para Colombia, ha destacado la falta de compromiso con la verificación externa como una de las principales debilidades en la emisión de estos bonos. Sin una verificación adecuada, la confianza de los inversionistas se ve comprometida, lo que podría limitar el crecimiento del mercado, ya que los inversionistas y la sociedad en general buscan garantías sobre el impacto positivo de estas inversiones en la sostenibilidad y el bienestar de las comunidades. Además, la falta de estándares uniformes y la diversidad de metodologías de medición pueden dificultar la comparabilidad y la transparencia en los informes.

Sin duda, superar estos desafíos requiere un enfoque coordinado que incluya el fortalecimiento de las capacidades institucionales, la incentivación del sector privado y la promoción de la transparencia. De esta manera, Colombia y América Latina pueden posicionarse como líderes en el mercado de bonos temáticos, movilizando capital de manera efectiva para abordar los desafíos ambientales y sociales más urgentes de nuestro tiempo.

 
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