opciones para invertir tus pesos – .

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Después del último corte del tasa de interés de referencia del Banco Central (BCRA) al 40% anual, el resto de las tasas se ajustaron aunque se mantuvieron, por ejemplo, por encima de la pauta mensual del 2% de “clavija móvil”. Al mismo tiempo, el Tesoro comenzó a ofrecer Letras mayúsculas (Lecaps) corto plazo con tasas superiores al 4% mensual y cercanas al 4% para plazos más largos, superando lo que deposito a plazo fijo en pesos.

Los inversores se venían posicionando en fondos comunes del “mercado monetario” que arrojaban una tasa cercana a los máximos que se alcanzaban con la liquidez de corto plazo y no tenían volatilidad, mediante el tiovivo de constituir depósitos y los bancos descargar esa liquidez. en instrumentos. del BCRA (Pases).

Pero ahora los fondos “money market” rinden por debajo del 3% y todo indica que seguirán recortando rendimientos justo por encima del tipo de cambio y cerca de lo que paga un plazo fijo, pero con la ventaja de tener liquidez inmediata. Entonces surge la pregunta de cómo los inversores pueden aprovechar ahora los rendimientos que ofrece el Tesoro. Básicamente existen dos alternativas.

Por un lado, participar directamente en licitaciones del Tesoro. En ese caso, si tienes liquidez en el momento de la subasta, puedes suscribirlos directamente y luego esperar el vencimiento o venderlos en el mercado secundario cuando necesites liquidez.

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Luego del último recorte de la tasa de interés de referencia del Banco Central (BCRA) al 40% anual, el resto de las tasas se ajustaron, quedando, por ejemplo, por encima de la pauta mensual del 2% del “crawling peg”.

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En esta opción, el principal obstáculo es que los tramos más cortos están saliendo con un techo máximo de emisiones y eso implica un prorrateo de la cuota disponible entre los diferentes licitadores (15% en la última licitación), por lo que es necesaria una gestión activa, para armar un portafolio con diferentes Lecaps.

La otra alternativa es suscribir lo que se llama Fondo T+1. En este caso, el inversor deberá dejar que la gestión activa la realice un fondo de inversión común. El inversor suscribe cuando tiene liquidez y reembolsa 24 horas antes de necesitar liquidez.

“A diferencia de un ‘money market’, esta alternativa está sujeta a la valoración de las Lecaps en el mercado secundario y por lo tanto, al igual que el caso de adquirir el título directamente, se recomienda una permanencia mínima de al menos. 7 días para asegurar que el devengo de intereses cubra cualquier volatilidad que puedan tener los instrumentos”, explican desde la gestora MegaQM. En definitiva, requiere un horizonte de planificación financiera más claro.

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Acerca de, En los últimos días ha aparecido un nuevo tipo de instrumento, los Fondos T+1, pero se liquidan en efectivo. Son iguales a los mencionados pero tienen una estrategia de “duración” aún más corta. “En general, se llevan al mínimo permitido por las normas de fraccionamiento -no más del 30% de cada activo-, y están expuestos a un poco menos de volatilidad, porque son más cortos, pero tienen la ventaja de que pueden ser canjeados en el día – Pagan después del cierre del mercado”, añade el gerente.

Ahora bien, qué implicancia tienen para la política monetaria y cambiaria los últimos movimientos del BCRA y el Tesoro, que el proceso de eliminación de los Pasivos Monetarios Remunerados del BCRA desactiva ese factor de emisión de pesos.

Cabe recordar que en los últimos años los principales factores de emisión fueron la Asistencia Financiera al Tesoro (vía Anticipos Temporales y/o Transferencia de Utilidades Contables), que ahora se encuentra desactivada; el Pago de Intereses de los Pasivos Monetarios Remunerados (que alcanzaron casi el 10% del PBI, lo que con tasas de tres dígitos hizo que el stock se multiplicara 3,5 veces cada 12 meses) que gracias a la baja de la tasa y al rescate del Tesoro vía Se redujeron Lecaps pero aún hay stock; las intervenciones del BCRA en el mercado de bonos (vía recompra o ejercicio de puts) donde aún existe un stock de puts en bancos con alto potencial de emisión; y la compra de divisas en el mercado cambiario (para recomponer reservas) que implican nuevas emisiones, lo que también genera dudas.

 
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