Esta va a ser una semana tranquila, con muy pocos datos y festivo a mitad de semana. Los datos llegarán el martes; El martes también conoceremos el opex del , el miércoles los mercados permanecerán cerrados y el viernes será el opex trimestral.
Entonces será un poco extraño desde ese punto de vista. Teniendo en cuenta los datos nada alentadores de las últimas dos semanas, las ventas minoristas pueden cobrar una importancia adicional, con expectativas de un aumento mensual del 0,3% frente a un mes plano. Todo apunta a un aumento del 0,4% frente al descenso del 0,3% del mes pasado.
Es posible que, al igual que los datos de empleo, los datos de ventas minoristas de abril fueran más débiles debido a que las vacaciones de Semana Santa cayeron en marzo, lo que hace que los datos de mayo sean aún más críticos. Unos datos de ventas minoristas mejores de lo esperado ciertamente aliviarían algunos temores de que la economía en realidad se esté desacelerando. Al mismo tiempo, una cifra más débil reforzaría la hipótesis de un crecimiento más lento.
Tanto el índice de sorpresa económica de Citi como el índice de sorpresa de crecimiento económico de Bloomberg han sido negativos en las últimas semanas, lo que consolida la idea de que los datos han sido notablemente más débiles recientemente.
El problema con el informe es que, en términos generales, un IPC débil sugeriría ventas minoristas débiles, ya que las ventas minoristas se registran en términos nominales. Además, un informe del IPC con una lectura del 0,0%, aunque sea solo uno, me preocupa mucho porque normalmente la única vez que hemos visto una inflación débil o cambios en la tendencia inflacionaria es en tiempos de recesión.
La verdadera pista de lo que está pensando el mercado es si empezamos a ver que las tasas del Tesoro bajan y los diferenciales de los bonos de alto rendimiento se amplían. Es una señal de que el mercado de bonos está empezando a aceptar que la narrativa del aterrizaje suave conlleva cierto riesgo.
Es difícil decirlo ahora porque estamos viendo que la tensión en Francia se extiende por toda Europa, ampliando los diferenciales de los bonos franceses y alemanes y provocando una huida hacia la seguridad de los bonos estadounidenses. El diferencial entre ambos bonos se amplió a 76 puntos básicos el viernes, el mayor margen desde 2017 y la crisis de deuda europea de 2011.
Esto encaja perfectamente con lo que hemos estado viendo en el par y en el diferencial entre los bonos italianos y alemanes a 10 años, que venimos discutiendo desde hace varias semanas. Ya sea que los acontecimientos en Francia sean la verdadera fuente de preocupación por la estabilidad en toda Europa o si el mercado simplemente esté utilizando los titulares como una “razón” para reducir el riesgo, la reducción del riesgo es real. Esto está sucediendo en los diferenciales del alto rendimiento en Europa y EE. UU. y hasta ahora la única entidad inmune ha sido la capitalización de mercado ponderada, como se ve en la disminución del rendimiento de las ganancias.
Antes de sacar conclusiones sobre por qué las tasas estadounidenses están cayendo, hay que mirar las cosas globalmente: si las tasas europeas están cayendo bruscamente, hay que darse cuenta de que la caída de las tasas estadounidenses es un movimiento de huida hacia la seguridad. Esto significa que prestar atención a los diferenciales es más importante que nunca porque en este momento la idea de que la caída de las tasas conduce a un aumento de las acciones es errónea; Las acciones subirán con la caída de las tasas si los diferenciales se reducen, y ahora mismo, los diferenciales se están ampliando, y es por eso que no está subiendo sino que está bajando.
El hecho de que el ETF esté cayendo y otros ETF como el y el estén aumentando es la mejor señal de que los diferenciales se están ampliando y, como resultado, es probable que el ETF caiga.
En este momento, el IWM se encuentra en un punto importante, en 198,75 dólares, que ha sido un nivel de resistencia y soporte desde agosto de 2022. Una ruptura de esta zona significaría una prueba aún más crítica del escote de un doble techo en torno a 191,50 dólares.
Datos más discretos y diferenciales más amplios no beneficiarían a los bancos regionales (ni a ningún otro banco). Por lo tanto, hay que observarlo muy de cerca, especialmente si rompe el nivel de soporte alrededor de $46. Se trata de un nivel significativo, especialmente con una brecha abierta entre un 8% y un 9% por debajo del precio actual.
Rompió una importante tendencia alcista la semana pasada, también rompió el soporte en 513 y tiene una clara tendencia bajista en el RSI. Por ahora, la próxima zona de soporte parece estar alrededor de 502,50, seguida de 495.
Nasdaq 100: ¿Es posible un cambio de tendencia en este momento?
Si se produce un cambio significativo en el mercado, podría estar cerca; El recientemente se extendió un 100% desde los mínimos intradiarios registrados en octubre de 2022, los máximos de julio de 2023 y los mínimos de octubre de 2023. Por lo tanto, cuando se usan cosas como los niveles de Fibonacci, no significa que tengas que cambiar tu rumbo hacia abajo, pero si hubiera un lugar, basado en los retrocesos de Fibonacci, esta es la región donde podría comenzar tal descenso.
Dado lo estiradas que están las valoraciones y la debilidad que estamos viendo en el resto del mercado, junto con la ampliación de los diferenciales de crédito y el calendario de vencimientos del VIX y las opciones sobre acciones, este parece un momento y un lugar ideal para ver un cambio de tendencia. con una caída de nuevo a 18.000 como una primera parada razonable.
No estoy seguro de cuántos han visto este gráfico recientemente, pero es interesante ya que se encuentra por encima del nivel de soporte de 2018. Una ruptura de este nivel de soporte podría resultar en que la acción caiga aún más y llene un hueco que se remonta a julio de 2020, casi 125 dólares.
El gráfico de Workday es uno de los más feos que he visto recientemente. La región entre 200 y 220 dólares es muy importante porque un movimiento por debajo de 200 dólares abre un camino hacia niveles considerablemente más bajos, tal vez 170 dólares, con muy poco o ningún apoyo entre ellos, a pesar de que las acciones ya están sobrevendidas en el RSI.
