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“La era del tipo real negativo ha terminado” dijo el pasado miércoles el ministro de Economía, Luis Caputo. Fue una estrategia que utilizó el Gobierno para sanear el balance del Banco Central (BCRA) y reducir la inflación en sus primeros seis meses de gestión. aunque también significó un impacto para los ahorradores minoristas. Sin embargo, en los últimos días algunos bancos comenzaron a subir lentamente el rendimiento del plazos fijos de 30 días, mientras que una nueva inversión despertó la demanda en pesos.
Las declaraciones de Caputo se produjeron luego de que el Ministerio de Economía realizara una licitación para Letras de capitalización (Lecap), en el que sólo se aceptaron ofertas de compra de títulos con vencimiento a tres meses, con un Tasa mínima del 4,25% mensual. Un día después, el Indec anunció que el inflación en mayo fue del 4,2%.
“Si la inflación de mayo fuera el ‘techo’ de la inflación futura, las Lecaps se licitarían al 4,25% TEM [tasa efectiva mensual] proporcionaría una tasa real positiva en los próximos meses. Pero es probable que se produzca una aceleración de la inflación. titular en junio, lo que empujaría las tasas de interés nuevamente a territorio negativo. Si, por el contrario, nos fijamos en la inflación básica (que en mayo era del 3,7%), las posibilidades de proporcionar un tipo de interés positivo aumentan significativamente”, explican los analistas de Delphos Investment.
De todos modos, Esa primera señal que dio el Gobierno animó a los bancos a aumentar mínimamente el rendimiento de los plazos fijos en pesos, que alcanzó mínimos a mediados de mayo. En ese momento, el Banco Central redujo el tasa de interés de política monetaria del 40% nominal anual (TNA), y las entidades financieras decidieron pagar a los ahorradores minoristas un tipo hasta 13 puntos inferior.
En los últimos días, el Banco Santander elevó la tasa para plazos fijos a 30 días del 28% al 31% nominal anual. Estaban tres puntos porcentuales más arriba. Lo mismo sucedió con el macrobanco, lo que elevó la tasa del 30 al 33% de la TNA. Mientras tanto el banco hipotecario aumentó la tasa del 31% al 34% anual, y el BBVA del 28% al 29,5% TNA.
“Algunos bancos comenzaron lentamente a aumentar estos rendimientoscon base en la referencia que hoy representan las tasas de Lecaps en el mercado. El BCRA ha recortado en seis ocasiones la tasa de política monetaria en lo que va del gobierno de Javier Milei (en diciembre era de 133%). Las entidades privadas ya no están obligadas a pagar una tasa mínima, pero algunos bancos comenzaron a limitarla desparramar”, dijo Ignacio Morales, analista de Wise Capital.
En cualquier caso, una tasa nominal anual del 34% representa una rentabilidad efectiva mensual del 2,8%. Es decir, en mayo esta inversión perdió 1,4 puntos frente a la inflación. Esto también afecta los fondos. mercado de dinero que ofrecen las billeteras digitales, ya que estos instrumentos se componen principalmente de plazos fijos y garantías.
Por este motivo, para atraer a ahorradores que necesitan tener dinero disponible en todo momento (liquidez inmediata), algunas casas de bolsa comenzaron a ofrecer fondos mutuos de inversión que ajustan por Lecaps. Estas letras son emitidas por el Tesoro y fueron diseñadas para ofrecer un rendimiento fijo durante un período determinado, generalmente a corto plazo. Hoy rinden entre 3,2% y 4,2% mensual.
“Estas letras han ganado notoriedad y han formado, hasta ahora ausentes en nuestro mercado, una curva de tasa fija en pesos. Aunque están por debajo de los niveles de inflación, se convierten en una alternativa superior a otros instrumentos como los bonos de plazo fijo o de caución. Deberían ser el instrumento predominante en la cartera de quienes buscan maximizar el rendimiento de su capital de trabajo o ponderaciones de liquidez”, consideró Nicolás Max, director gestión de activos de Criterios.
Mientras tanto, para los analistas de Facimex Valores La gran incógnita que pesa sobre el mercado es si el Gobierno subirá los tipos de interés en las próximas semanas. Sobre todo, luego de las declaraciones de Caputo y la perspectiva de que en junio la inflación rondará el 6% mensual, debido al descongelamiento tarifario.
“¿Aumentarán las tasas de interés nominales ante la aceleración de la inflación en junio? ¿O se trata de una declaración que analiza la inflación subyacente centrándose en el mediano plazo? Son preguntas importantes que hoy no tienen respuesta por parte del equipo económico, pero justifica precaución en la exposición a Lecaps“, cerraron.
