Bloomberg – Ante los llamados en todo el mundo en los últimos años para diversificarse lejos del dólar, Estados Unidos ha capturado casi un tercio de toda la inversión que ha fluido a través de las fronteras desde la llegada de Covid.
Un análisis de la Fondo Monetario Internacional enviado por solicitud a BloombergNoticias muestra que la proporción de los flujos globales ha aumentado –no disminuido– desde que la escasez de dólares en 2020 asustó a los inversores globales y la congelación de los activos rusos en 2022 alimentó dudas sobre el respeto por la libre circulación de capitales. Según el FMI, la proporción media antes de la pandemia en EE.UU. era sólo del 18%.
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A pesar de la angustia por la hegemonía del dólar, el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos a los niveles más altos en décadas resultó ser un gran atractivo para los inversores extranjeros. Estados Unidos también ha atraído una nueva ola de inversión extranjera directa (IED) gracias a miles de millones de dólares en incentivos provenientes de las iniciativas del presidente joe biden estimular la producción de energías renovables y semiconductores.
Esta tendencia marca un cambio radical con respecto a la era anterior a la pandemia, cuando el capital inundaba los mercados emergentes, incluida una China en rápido crecimiento. El gran rival geopolítico de Estados Unidos ha visto su participación en los ingresos brutos mundiales reducirse a más de la mitad desde que estalló la pandemia.
Pero con Donald Trump prometiendo revertir elementos clave de Bidenómica Si gana las elecciones de noviembre y la Reserva Federal da señales de que comenzará a reducir las tasas de interés a finales de este año, las ventajas de Estados Unidos tal vez no duren.
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Perspectivas políticas
“Los flujos de IED a China y los flujos de cartera a Estados Unidos han cambiado radicalmente desde los años previos al inicio de la pandemia”, afirmó Stephen Jen, director ejecutivo de Eurizon SLJ Capital. “Es probable que este nuevo patrón de flujos de capital sólo cambie cuando cambien las políticas en Estados Unidos y China”.
La participación de China en los flujos brutos de capital transfronterizo aumentó al 3% durante el período 2021-2023, frente a alrededor del 7% durante la década hasta 2019, según datos del FMI.
Estas cifras muestran por qué el presidente Xi Jinping y sus lugartenientes llevan mucho tiempo luchando para reactivar el interés de los inversores extranjeros en el país. Xi también se está preparando para una conferencia de líderes comunistas chinos en la que se esperan nuevas medidas de reforma, que podrían cambiar la narrativa de los inversores sobre China.
Aún así, los datos de abril mostraron que la inversión extranjera en China se desaceleró por cuarto mes consecutivo. Y, con las tasas de interés en torno a los niveles más bajos de la era moderna, el capital interno chino está saliendo a raudales, y las empresas locales compraron en abril la mayor cantidad de divisas extranjeras desde 2016.
La inversión entrante en China vuelve a caer | La IED cae por cuarto mes consecutivo en abril, tras la caída del 8% del año pasado(Ministerio de Comercio de China)
El motor económico estadounidense, por el contrario, ha atraído una proporción cada vez mayor del capital mundial. El martes, el Banco Mundial elevó su previsión de crecimiento global para 2024 gracias a la fuerte expansión estadounidense, que ilustra el impacto global. Los datos del FMI muestran que, en términos netos, Estados Unidos recibió entradas de capital por valor del 1,5% del PIB durante el período 2021-23.
Para los mercados emergentes, que necesitan más capital internacional para alcanzar a las economías avanzadas, la situación no es ideal. El FMI, con sede en Washington, estima que los países emergentes han experimentado salidas netas de capital en los últimos años, por segunda vez desde 2000. El año pasado, la IED bruta en los mercados emergentes representó sólo el 1,5% del producto interno bruto, el nivel más bajo desde principios de siglo. siglo.
De acuerdo a jonathan fortuna, economista del Instituto de Finanzas Internacionales, que rastrea el capital global, “el chico grande de la ciudad ha recibido toda la atención”. “Eso ha secado algunos de los flujos de dinero hacia los mercados emergentes”.
Los flujos hacia el “gran chico” incluyen proyectos respaldados por las iniciativas económicas de la administración Biden. Un ejemplo: Samsung Electronics Co. de Corea del Sur recibirá 6.400 millones de dólares en subsidios para aumentar la producción de chips en Texas, como parte de una iniciativa más amplia para invertir un total de más de 44.000 millones de dólares.
Hay muchas cosas que podrían cambiar.
El miércoles, las autoridades de la Reserva Federal fijaron expectativas de un ciclo de recortes de tasas para fin de año. Esto podría reducir el atractivo de los activos estadounidenses de mayor rendimiento para los inversores internacionales de renta fija.
Prima de la tasa de interés de Estados Unidos sobre China | La Reserva Federal ahora está considerando bajar las tasas desde máximos históricos(Bloomberg)
Mientras tanto, en noviembre se avecina una elección presidencial divisiva que aumentará la incertidumbre política, con impuestos, aranceles y el empeoramiento de las tensiones geopolíticas encabezando la lista de preocupaciones.
El aumento de la deuda también ha generado preocupaciones de que Estados Unidos se encamine hacia un inevitable abismo fiscal. Esto amenaza algunas de las razones clave por las que Estados Unidos es atractivo para los inversores, según Alexis Crow, que dirige la práctica de inversión geopolítica de PWC, incluida la reputación de los valores del Tesoro como inversión segura.
“¿Qué podría socavarlo? La rápida expansión del déficit fiscal en Estados Unidos. “Es un raro momento de cohesión política entre republicanos y demócratas en el que el déficit no importa”, afirmó.
política americana
Por encima de todo está la profunda discordia política en Estados Unidos, que está sembrando preocupaciones más profundas sobre el respeto a los resultados electorales, el Estado de derecho y el papel de las instituciones gubernamentales, según Grace Fan de TS Lombard.
“Desde un punto de vista institucional, la gran pregunta que surge es si el Estado de derecho, con la ayuda de una claridad regulatoria, prevalecerá durante el próximo mandato presidencial, tanto para los inversores extranjeros como para los estadounidenses”, afirma. “Esto es fundamental para mantener suficiente confianza de los inversores en los activos estadounidenses en un momento en que el impulso de la desdolarización está ganando terreno lentamente”.
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