El colapso del oro, el dólar y lo que los bancos centrales no aprenden

El colapso del oro, el dólar y lo que los bancos centrales no aprenden
El colapso del oro, el dólar y lo que los bancos centrales no aprenden

“He dado instrucciones al secretario Connally para que suspenda temporalmente la convertibilidad del dólar en oro”. Con estas palabras Richard Nixon hizo una por defecto del dólar en 1971 después de 179 años de convertibilidad. El dólar pasó de ser una unidad de peso convertible en una cantidad fija de plata y, luego, oro a ser una unidad de nada convertible en nada.

Roosevelt ya había hecho otro por defecto en 1933 confiscó el oro en manos de ciudadanos estadounidenses con la Orden Ejecutiva 6102 tras la cual el dólar se devaluó de 21 a 35 dólares por onza de oro. La posesión de oro por parte de particulares estuvo prohibida durante los siguientes 41 años. De la noche a la mañana, el país paradigma de la democracia y el libre mercado confiscó el 43% del dinero de sus ciudadanos.

En España sabemos algo de eso. Tenemos el récord mundial de valores predeterminados: 13 de 1500 a 1900 (y algunos más posteriores). Felipe II lo hizo valores predeterminados en 1557, 1560, 1575 y 1596. Gracias a Dios su apodo era el prudente. Quien sabe que hubiera pasado si lo hubieran llamado El Manirroto cualquiera El banquero central.

Las últimas palabras de Nixon fueron: “El efecto de esta acción será estabilizar el dólar”. Han pasado 53 años, un período de tiempo suficiente para considerar la “temporalidad” de la medida (recordemos que cada vez que escuchamos a un banquero central mencionar que la inflación es “transitoria”). La “estabilización” del dólar ha hecho que haya pasado de 35 dólares a 2.335 dólares la onza de oro (perdiendo el 98,5% de su valor).

En este mismo periodo de tiempo, la deuda americana ha pasado, oh casualidad, de 398 mil millones de dólares a 34 billones de dólares (multiplicando por 85) y del 36% al 125% del PIB (x3,5). Esa deuda sigue aumentando a un ritmo de 1 billón de dólares cada cien días. Estamos hablando de 200 toneladas de billetes de 50 dólares que se queman cada día. Esa hoguera hace que las hogueras de San Juan o de Las Fallas parezcan un encendedor.

Como dijo el banquero JP Morgan “el oro es dinero, todo lo demás es deuda”. No olvides que la palabra inglesa para billete, nota, es el mismo que se utiliza para decir “deuda de corto plazo”. Porque eso es exactamente lo que es un proyecto de ley. No es un activo. Es un pasivo, una deuda emitida por el gobierno. Me vienen a la mente las palabras de David Hume: “o el Estado pone fin a la deuda o la deuda acaba con el Estado”.

Nixon no prestó atención a su predecesor en el cargo, Thomas Jefferson, que 200 años antes ya había advertido del peligro: “Creo que las instituciones bancarias son más peligrosas para nuestra libertad que los ejércitos… si se permite a los bancos controlar la emisión de La moneda, a través de la inflación, privará a los ciudadanos de su propiedad… el poder de emitir moneda debe ser quitado a los bancos y devuelto a los ciudadanos privados, que son a quienes pertenece por derecho”.

El colapso del dólar frente al oro desde la orden de Nixon implica una pérdida de valor metálico (inflación) del 8,3% anual (no del 2% ni nada parecido) durante más de cinco décadas. ¡Una caída del 50% en el poder adquisitivo de metales comparables cada 8 años! La progresión es geométrica y revela por qué el interés compuesto es, en palabras de Einstein, “la octava maravilla del mundo”. Un inversor lo suficientemente hábil como para invertir sólo 1 euro al 2,5% anual el día del nacimiento de Cristo acumularía suficiente dinero para distribuir, hoy, 634 millones de euros… a cada uno de los 8 mil millones de habitantes del planeta Tierra. Este es el orden de magnitud del que estamos hablando.

Lo anterior es mucho más importante para determinar el atractivo (o la falta de atractivo) de una inversión bancaria a largo plazo que el hecho de que los tipos de interés se mantengan en un determinado nivel o que se concedan más o menos hipotecas. El pasado no es un indicio de lo que sucederá (si así fuera, los historiadores serían los mejores inversores del mundo), pero es importante tener una idea de hacia dónde parece más probable que vayamos.

Es una certeza, sin lugar a dudas, que cualquier papel moneda eventualmente converge a su valor intrínseco; cero. Y no hay que olvidar que ese es el producto que venden los bancos. También es una fantasía pensar que disminuirán los niveles de deuda y la impresión de confeti monetario. Un ejemplo de lo que estoy hablando; En los 11 años previos a su quiebra, las acciones del Banco Popular duplicaron su valor tres veces y subieron el 80% de las veces. Una acción que terminó siendo cero como donut subió la mayor parte del tiempo durante su colapso. Pero como dice Warren Buffett; “Si no le conviene mantener una acción durante diez años, no la mantenga ni siquiera diez minutos”.

Hay que tener en cuenta que el precio medio del S&P500 desde 1871 (153 años) ha sido 17x beneficios (según la medida estándar de valoración, el ratio Schiller Precio/Beneficios o CAPE), en 1929 el índice alcanzó un nivel de locura de valoración sin precedentes de 32,6 veces los beneficios, un nivel de valoración que no se volvió a alcanzar hasta 70 años después. Hoy cotiza a 34,4 veces las ganancias. Quién sabe dónde (y cuándo) llegaremos. Quizás se superen los 44,2x beneficios del año 2000 y comprar empresas apalancadas sea una buena idea.

Lo que sí parece cierto es que las medidas tomadas recientemente, entre las que se encuentran los controles suicidas de precios, la emisión ilimitada de deuda y el dinero del Monopoly, se parecen al Bálsamo de Fierabrás (el imaginario caballero sarraceno que robó dos barriles con el bálsamo usado en Cristo que curó a cualquier enfermedad de quien lo bebió). Cervantes lo popularizó en El Quijote, aunque para elaborarlo (con aceite, vino, sal y romero) había que “rezar 80 Padrenuestros y otras tantas Avemarías”. Desgraciadamente, el Ingenioso Hidalgo padeció alucinaciones (quizás como algún banquero central) y el bálsamo panacea no sólo no funcionó (como se esperaba) sino que tuvo sobre el pobre Sancho un fuerte efecto laxante que prácticamente le llevó a la muerte. Esperemos que las medidas de los bancos centrales no tengan el mismo efecto.

Sigue toda la información Cinco días en Facebook, X y LinkedIno en nuestro boletín Agenda de cinco días

Boletines

Regístrate para recibir información económica exclusiva y las noticias financieras más relevantes para ti

¡Inscribirse!

 
For Latest Updates Follow us on Google News
 

PREV Consejos para hacer el equipaje tras las nuevas normas de las aerolíneas – .
NEXT Aeroméxico suspende temporalmente ruta internacional – .