Las 3 claves que explican por qué el dólar libre alcanzó su precio más alto en cuatro meses

Las 3 claves que explican por qué el dólar libre alcanzó su precio más alto en cuatro meses
Las 3 claves que explican por qué el dólar libre alcanzó su precio más alto en cuatro meses

Precio del dólar en su nivel más alto en cuatro meses. (Foto: composición Infobae/Andina/iStock)

El dólar libre retomó ganancias en las últimas horas, luego de atravesar meses de estabilización. Entre martes y miércoles la moneda registró un incremento de 55 pesos o 5,2 por ciento. En el $1,100 en venta alcanza su valor más alto desde el 21 de febreroHace prácticamente cuatro meses.

1) Tarifas más bajas. Detrás del alza del dólar libre está la nuevo recorte de tipos de referencia del Banco Central, dada la decidida senda de reducción de la inflación -particularmente la inflación subyacente, que se ubicó en 6,3% durante abril-. Tasas más bajas desincentivan las colocaciones en pesos e, indirectamente, brindan más liquidez a la demanda de divisas.

En este sentido, la autoridad monetaria recortó las tasas de referencia cuatro veces en el último mes, una reducción sin precedentes desde mediados de 2002, cuando atravesaba la crisis posconvertibilidad. Desde el 12 de abril, la tasa de política monetaria se desplomó del 80% nominal anual al 40% actual. Esto implica una tasa efectiva anual del 49% dado el interés compuesto.

El último REM (Encuesta de Expectativas de Mercado) elaborado por el BCRA con base en datos de consultoras proyectó una inflación del 88% para los próximos 12 meses. Según estas estimaciones, la tasa de política monetaria se mantuvo muy negativa dada la trayectoria esperada de la inflación y, por lo tanto, permanecer invertido en pesos puede significar una pérdida real importante.

A su vez, las tasas de plazo fijo que ofrecen los bancos a sus clientes ahora han caído a la zona del 30%, lo que implica una tasa efectiva de 34,5% anual, o 3,3% mensual, aún más negativa en comparación con la inflación esperada. En este contexto, no es ilógico que muchos pesos colocados a tasas puedan trasladarse a la demanda de divisas.

2) Un dólar que pierde frente a la inflación. El repunte del dólar también está vinculado a Profundo retraso de esta cotización respecto a la inflación.. En 2024 sube 65 pesos o 6,3%, frente a una inflación del 65% en el primer trimestre. Es decir, la reciente tendencia alcista apenas reduce parcialmente la enorme pérdida de poder adquisitivo que tuvo el dólar en Argentina frente al resto de bienes y servicios.

El dólar libre registró un récord nominal intradiario de $1.260 el jueves 25 de enero

En comparación interanual, el dólar “blue” registra una ganancia de 607 pesos o 125,7% frente a los $483 del 15 de mayo de 2023. Se trata de una pérdida real en el valor del billete verde del 42% en el mercado informal de la época. despues de un año. También hay que recordar que el dólar libre registró récord nominal intradiario de $1.260 el jueves 25 de enero: hoy se pacta en 160 pesos o 12,7% por debajo de ese máximo, cuando la inflación acumulada desde entonces se acerca al 40 por ciento.

Aunque el presidente Javier Milei Rechazó este miércoles que se esté incubando un atraso cambiario, el tipo de cambio oficial también se ha quedado rápidamente rezagado frente a la inflación, debido a la clavija móvil o devaluación gradual del 2% mensual. Las posiciones de venta en el segmento mayorista marcan un precio de $886 por dólar, con un aumento de 655.30 pesos o 284% en el último año, desde los $230.70 del 15 de mayo de 2023, levemente por debajo de la inflación acumulada de 289.4 por ciento.

En los últimos dos meses la circulación monetaria creció 19%, tasa superior a la inflación estimada y que puede presionar la demanda de divisas.

un informe de GMA Capital Destacó que “es imposible conjeturar sobre los valores de equilibrio de la competitividad precio de la economía. Formular hipótesis sobre este tema en un de fuertes restricciones cuantitativas al acceso a divisas equivale a discutir el sexo de los ángeles”

Agregó que “el dilema sobre clavija móvil aparece sobre la mesa con decisiones incómodas: acelerar las microdevaluaciones para no frenar la oferta de dólares -a costa de poner en riesgo la dinámica inflacionaria y la imagen del Gobierno- o postergar con el gateo al 2% mensual -poniendo en arriesgar los logros y reservas fiscales derivados de una mayor competitividad cambiaria”.

3) Más pesos en la economía. Por otro lado, la demanda del dólar libre se ve impulsada por la liquidez de la economía. Se sabe que el Gobierno se propuso “secar pesos” del mercado financiero y estabilizar la Base Monetaria, porque si la cantidad de dinero con la que funciona la economía deja de crecer, la inflación se desacelera, al igual que las presiones devaluatorias.

En los últimos dos meses -desde mediados de marzo- la Base Monetaria creció $3,1 billones o 28,7%de 10.800 millones de dólares el 12 de marzo a 13.900 millones de dólares el 9 de mayo. circulación monetaria -componente principal de la base- aumentó en $1.5 mil millones o 19,2%, de 7,8 mil millones a 9,3 mil millones de pesos. A medida que hay más dinero en la calle, también se expande la liquidez disponible para la demanda de divisas a través de canales alternativos al “stock” oficial.

“Ahora la mejora de las expectativas de inflación, los recortes de tipos y la desregulación de los tipos activos a plazo fijo deberían empezar a dar signos de una monetización de la economía”, indica el informe de GMA Capital.

 
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