En la primera parte de 2024 fueron notables las ganancias registradas por los bonos y acciones argentinos. El cambio de percepción sobre la Argentina por parte de los agentes del mercado motivó un mayor interés de inversores locales e internacionales, debido al giro político y económico personificado por el presidente. Javier Milei y su propuesta ultraliberal.
Volviendo a los números, el S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires este año conserva ganancia en dólares de más del 20%, mientras que los ADR de algunas empresas argentinas muestran subas cercanas al 80% en moneda “dura”, como es el caso de los bancos. En el mismo sentido, el Los bonos en dólares argentinos suben un 40% este año, con un riesgo país que cayó por debajo de los 1.200 puntos, algo que no ocurría desde septiembre de 2020.
Medidas en dólares “contados con líquido”, las acciones argentinas rondan sus mejores precios desde junio de 2018, mientras que los bonos cambiarios (Globales y Bonares), ahora en la zona de los USD 60, marcan sus precios más altos desde su cotización tras la reestructuración soberana.
Esta carrera ganadora, asociada más a expectativas de cambio que a la realidad de una economía en recesión, también contribuyó, y muy fuertemente, a un tono alcista en los mercados externos. En eso Primer trimestre del año, el principal Los índices de Wall Street marcaron subidas en torno al 10%, con nuevos máximos históricos. El S&P 500 cotizó por encima de los 5.000 puntos, mientras que el Dow Jones Industrial Average tocó los 40.000 puntos, ambas marcas sin precedentes.
En este sentido, el contexto de Wall Street se revirtió en las últimas semanas y el Se apagó el “viento de cola” para activos argentinos. Los indicadores de Nueva York cayeron hasta pérdidas cercanas al 4% en abril y están poniendo un “tope” al repunte alcista de los activos internos.
un informe de Puente Precisó que “la Reserva Federal (Fed de EE. UU.) se reunirá nuevamente en los próximos días y se espera que mantenga la tasa de referencia en el rango actual de 5,25-5,5 por ciento. De cara a los próximos meses se estima una menor flexibilidad monetaria, después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell afirmar que la trayectoria del La inflación no genera suficiente confianza. empezar con recortes de tipos de interés. Este contexto de tarifas más altas por más tiempo El pronóstico predice cierta fortaleza del dólar estadounidense”.
Puente destacó que “los datos de Inflación de marzo (en EE.UU.) por encima de las expectativas, las expectativas del mercado se corrigieron nuevamente a la baja, al predecir dos descensos en la tasa de interés, lo que se acerca más a lo que predicen algunos miembros del comité de política monetaria, aunque algunos de ellos creen que solo podría ocurrir en una ocasión o incluso en ninguna ocasión. . Esto delimita un escenario de tipos de interés elevados y de mayor duración -por encima del 4,75%-, lo que mantendrá el atractivo de entrada en el segmento de renta fija para los inversores que busquen asegurarse Altos rendimientos nominales de los bonos de calidad.”.
Como los mayores rendimientos de bonos del Tesoro de Estados Unidos atraen capital internacional, son un poderoso Competencia por bonos de países emergentes. como Argentina, que ofrecen mayores retornos pero con mayor riesgo.
“La Reserva Federal es cautelosa debido a la inflación persistente. Aunque hay señales positivas en el mercado laboral, se espera un movimiento alcista en los rendimientos. La estrategia pasa por mantener la neutralidad en las duraciones, con un sesgo positivo en la curva de tipos corta, preferencia por Reino Unido y Estados Unidos, y prudencia en el crédito corporativo dada la estrechez de los diferenciales”, aportaron desde Schroders.
Los tipos altos durante más tiempo en EE.UU. restan impulso a la demanda de activos en los países emergentes
“Si bien el panorama internacional sigue siendo favorable para el país, la situación se deterioró respecto a lo esperado a principios de año. En particular, la menor flexibilización monetaria esperada por la Fed, así como la escalada del conflicto en Oriente Medio, fortalecen al dólar y refuerzan la tendencia bajista que sufren nuestros principales productos básicos exportar hace meses. También será necesario monitorear el movimiento de las monedas de nuestros socios comerciales, lo que podría ejercer aún más presión sobre el rezago del tipo de cambio real. A modo de ejemplo: el real brasileño se depreció alrededor del 5% estos días y alcanzó un máximo de 5,29 reales por dólar el martes 15, valor no observado desde marzo del año pasado. Por lo tanto, se debe prestar especial atención a la Desafíos que el mundo podría presentarle a la Argentina en lo que queda del año”, analistas de Invecq Consultoría Económica.
Es claro que el plan cambiario, un dólar más fuerte en el escenario mundial ejerce presión sobre debilitamiento de las monedas de los países emergentes, incluidos el peso argentino, el real brasileño y el yuan chino. “Las monedas de las economías emergentes continuaron depreciándose en el último mes, dada la ‘fuerza relativa’ del dólar. Cabe señalar que estos países, en su mayoría, enfrentan ciclos de suavizamiento de la política monetaria, lo que puede traducirse en debilitamiento de los tipos de cambio”, definió Puente.
