Resumen Económico de la Semana del 1 al 5 de julio de 2024 » Al Poniente – .

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Resumen ejecutivo:

La semana estuvo marcada por resultados mixtos en las bolsas mundiales y una caída en los precios del petróleo debido a las preocupaciones sobre la demanda. El dólar se depreció frente al euro y la libra, pero se apreció frente al peso colombiano. En Estados Unidos, el mercado laboral mostró señales mixtas, con un aumento en la tasa de desempleo pero también un crecimiento en las nóminas no agrícolas. En Colombia, se espera que la inflación repunte en junio, pero se pronostica una tendencia a la baja para el resto del año. Fedesarrollo elevó su pronóstico de crecimiento del PIB para 2024, pero también advirtió sobre un aumento de la inflación y el desempleo. El gasto público colombiano mostró un avance significativo en la inversión, pero un rezago en la operación.

Panorama mundial

Los mercados de valores:

El Resumen Económico Semanal del 1 al 5 de julio de 2024 indica que el mercado accionario internacional tuvo un desempeño mixto. El índice S&P 500 subió a un nuevo máximo histórico, al cerrar en un récord de 5.567,19 puntos, lo que representa un avance de 16,7% en lo corrido del año. El Nasdaq Composite también alcanzó un máximo histórico, con una ganancia de 22,3% en lo corrido del año. En contraste, el índice colombiano MSCI COLCAP cerró con una apreciación de 0,2% durante la semana, ubicándose en 1.384 puntos.

Materias primas:

Los precios del petróleo cayeron el viernes, con el WTI bajando un 0,9% y el Brent un 0,7%. Sin embargo, en el balance semanal, ambos indicadores cerraron en terreno positivo, con el WTI subiendo un 2% y el Brent un 0,5%. En términos interanuales, el WTI acumula una variación del 16,1% y el Brent del 12,7%. El oro subió un 2,8% en la semana, cerrando en USD 2.390 la onza. Los precios de la plata subieron un 7,1%, y el cobre aumentó un 5,9%. En lo que va del año, acumulan variaciones del 16%, 31,2% y 18% respectivamente.

Divisas:

El peso colombiano se apreció 1,3% frente a la semana anterior, cerrando en 4,083. Este desempeño se atribuyó al recorte de 50 puntos básicos en la tasa de intervención por parte del Banco de la República, la apreciación del Brent y el debilitamiento del dólar, que se reflejó en el índice DXY.

Alquiler fijo:

El mercado local de renta fija en Colombia mostró un desempeño mixto, con depreciaciones en los bonos de corto y largo plazo de la curva, y apreciaciones en el tramo medio. La curva UVR se depreció en promedio 17,5 puntos básicos respecto a la semana pasada. En Estados Unidos, los bonos del Tesoro a 2, 10 y 30 años se apreciaron.

Economia internacional:

En Estados Unidos, el informe de empleo de junio mostró un aumento de la tasa de desempleo hasta el 4,1%, el nivel más alto desde octubre de 2021. A pesar de ello, las nóminas no agrícolas aumentaron en 206.000, superando las expectativas. El informe sugiere una desaceleración económica en Estados Unidos, que podría influir en las decisiones de la Reserva Federal sobre las tasas de interés.

Economía colombiana

Exportaciones:

Caída en mayo: Las exportaciones cayeron 1,1% en mayo, principalmente por la menor demanda de combustibles y productos de la industria extractiva.

Proyecciones de Fedesarrollo:

  • Fedesarrollo revisó al alza su proyección de crecimiento económico para Colombia en 2024, de 1,5% a 1,6%. Este incremento se atribuye principalmente al desempeño de la administración pública y del sector agrícola. Además, se espera que el consumo se vea impulsado por un aumento del ingreso real y un entorno inflacionario y de política monetaria más favorable.
  • Sin embargo, Fedesarrollo también elevó su pronóstico de inflación para el cierre de 2024 a 5,62%, superando su estimación anterior de 5,51%. A pesar de esta revisión al alza, se espera que la inflación regrese al rango meta del Banco de la República a partir de 2025.
  • En cuanto a las tasas de interés, Fedesarrollo espera ahora que se ubiquen en 8,5% al ​​cierre de 2024, frente a su previsión anterior de 7,5%. Esta proyección está en línea con las expectativas de los analistas en la Encuesta de Opinión Financiera de junio.
  • Por otra parte, se espera que el desempleo en Colombia ascienda a un promedio de 10,7% en 2024, superando el promedio de 10,2% observado el año anterior.
  • Respecto al déficit de cuenta corriente, Fedesarrollo proyecta que alcanzará 2,6% del PIB en 2024, un aumento de 0,1 puntos porcentuales respecto a 2023. Este incremento se atribuye a la recuperación de las importaciones en un contexto de aceleración de la demanda interna.
  • Finalmente, Fedesarrollo prevé una disminución de los ingresos tributarios, que se vería parcialmente compensada por un ajuste en el gasto público. Como resultado, se proyecta un mayor déficit del Gobierno Nacional Central (GNC) en los próximos años. Fedesarrollo sugiere que serán necesarios recortes adicionales en el gasto público, que promediarían 0,6% del PIB en los próximos años.

Avance del gasto público en el primer semestre del año:

  • Compromisos y obligaciones: Al cierre de junio, el 50,7% del presupuesto se encontraba comprometido en diferimientos y el 38,5% se encontraba ejecutado en obligaciones, por un valor de $191 mil millones, de los cuales se habían pagado $185,5 mil millones. De este monto, $39 mil millones correspondieron al servicio de la deuda, lo que representa el 41,3% del total programado para el año.
  • Gasto primario: Los gastos primarios (operativos y de inversión) representaron el 36,6% de la asignación total del año, apenas un 1,4% menos que en junio de 2023. Del total de la asignación, se comprometió el 41,3% del gasto operativo.
  • Inversión: La contratación de inversión se mantuvo al alza, con 53,9% de la asignación anual total ($99 mil millones) comprometida, un aumento de $11,6 mil millones (27,5%) respecto a 2023. La entrega de bienes y servicios de inversión alcanzó $22 mil millones, 6,9% más que en junio de 2023. Los sectores con mayor ejecución fueron Minas y Energía (41,1%), Educación (39,4%), Igualdad y Equidad (32,9%), Ciencia, Tecnología e Innovación (28,5%) y Salud y Protección Social (28,4%).
  • Retraso: El déficit total fue de 35.900 millones de dólares (2,1% del PIB), principalmente en operaciones e inversiones.

Política monetaria:

Subastas de expansión del Banco de la República: El Banco de la República realizará subastas de expansión temporales, indicando una postura monetaria acomodaticia para apoyar la recuperación económica.

Perspectivas para julio de 2024

Panorama internacional:

  • EE.UU: Julio será un mes clave para la Reserva Federal (Fed) y los mercados, con un foco en los datos económicos que podrían influir en las decisiones de política monetaria. Se espera que la Fed recorte las tasas de interés en septiembre, con una probabilidad del 60%, y posiblemente en diciembre, con una probabilidad del 44%. Sin embargo, la Fed necesita ver un progreso continuo en la reducción de la inflación, especialmente en los sectores de servicios y vivienda, antes de tomar una decisión. El mercado laboral, aunque fuerte, está mostrando signos de debilitamiento, lo que podría ayudar a moderar las presiones salariales y de precios. En el frente político, se acerca la elección presidencial y el mercado estará atento al desarrollo de las campañas, especialmente dada la posibilidad de un segundo mandato de Donald Trump, cuyas políticas podrían tener un impacto inflacionario.
  • Eurozona: La economía de la eurozona ha salido de la recesión, con un crecimiento del PIB del 0,3% trimestral en el primer trimestre de 2024. Se espera que la inflación alcance el objetivo del 2% a mediados de 2025, aunque la inflación básica y de servicios seguirá siendo un desafío. Es probable que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga sin cambios los tipos de interés en su reunión de julio, pero se esperan dos recortes más de 25 puntos básicos en 2024. En el frente político, la incertidumbre rodea la formación de una nueva Comisión Europea y las elecciones anticipadas en Francia, lo que podría afectar a la capacidad del BCE para responder a los desafíos económicos.
  • Japón: El PIB de Japón se contrajo un 0,5% intertrimestral en el primer trimestre de 2024, pero se espera una rápida recuperación en el segundo trimestre. La inflación subyacente se mantiene por encima del objetivo del 2%, lo que podría llevar al Banco de Japón (BoJ) a endurecer la política monetaria. El mercado está atento a una posible intervención del BoJ debido a la fuerte depreciación del yen.
  • Porcelana: La economía china enfrenta desafíos, con salidas de capital y datos económicos desalentadores. El Banco Popular de China (PBoC) ha mantenido sin cambios las tasas de interés clave, a pesar de la presión del mercado para que las flexibilice aún más. Los riesgos internos incluyen el débil sentimiento económico, la lucha contra la deflación y la crisis del sector inmobiliario. Los riesgos externos incluyen el conflicto geopolítico en Europa del Este y Oriente Medio, así como las tensiones comerciales con Estados Unidos.

Economía colombiana:

  • Inflación: Se espera que la inflación repunte en junio hasta 7,25% interanual debido a un efecto base estadístico, pero se espera que la tendencia a la baja continúe durante el resto del año, cerrando en un rango de 5,8% a 6,3%. Los desafíos incluyen el efecto base en los servicios, el posible aumento en los precios del diésel, la volatilidad del petróleo, la depreciación del peso, los altos precios de la energía y la llegada del fenómeno de La Niña.
  • Tasas de interés: Se espera que el Banco Central continúe reduciendo las tasas de interés en 50 puntos básicos en julio y septiembre, y en 75 puntos básicos en octubre y diciembre, lo que llevaría la tasa de interés al 8,75% al ​​final de 2024.
  • Crecimiento económico: Se espera que la actividad económica continúe recuperándose en el resto de 2024 y en 2025, con un crecimiento del PIB proyectado en 1,4% en 2024 y 2,8% en 2025.
  • Condiciones financieras: Las condiciones financieras internacionales se han endurecido, lo que se ha reflejado en un aumento de la prima de riesgo soberano de Colombia y una depreciación del peso. Se espera un ligero deterioro de los términos de intercambio debido al aumento en las perspectivas de los precios internacionales del petróleo.
  • Riesgos: Los riesgos para la economía colombiana incluyen la incertidumbre sobre las condiciones financieras externas, la evolución de los conflictos globales, los eventos climáticos extremos y las elecciones presidenciales en Estados Unidos. A nivel local, persisten las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal y la evolución de la inflación.

En resumen:

Julio será un mes clave para los mercados y la economía, con un foco en los datos económicos, las decisiones de política monetaria y los eventos políticos que podrían influir en las expectativas y el comportamiento de los inversionistas. En Colombia, se espera que la inflación repunte en junio, pero se espera que la tendencia a la baja continúe durante el resto del año. El Banco de la República probablemente seguirá reduciendo las tasas de interés, pero la incertidumbre sobre las condiciones financieras externas y la evolución de la inflación siguen siendo riesgos importantes.

Usar:

La información contenida en este Resumen Económico Semanal se basa en fuentes de acceso público consideradas confiables. Este resumen tiene como único fin informar y brindar herramientas útiles de análisis a los lectores. No debe interpretarse como una recomendación, sugerencia, consejo o asesoría para la toma de decisiones de inversión, de conformidad con lo establecido en el artículo 2.40.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010. El autor no es responsable de la exactitud o idoneidad de la información ni de las consecuencias derivadas del uso de este resumen.


Todas las columnas del autor en este enlace: : Enrique Ariza

 
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