La ampliación de la brecha y las expectativas de devaluación impulsan emisiones vinculadas al dólar por parte de grandes empresas – .

La ampliación de la brecha y las expectativas de devaluación impulsan emisiones vinculadas al dólar por parte de grandes empresas – .
La ampliación de la brecha y las expectativas de devaluación impulsan emisiones vinculadas al dólar por parte de grandes empresas – .

Aunque el Gobierno niega reiteradamente cualquier intención de devaluar el tipo de cambio oficial, el mercado No valida esa estrategia y apuesta por los instrumentos que ofrece Cobertura de divisas. Se sigue olfateando la llegada de una devaluación del tipo de cambio oficial tarde o temprano y esto se refleja en un aumento en la operatoria de activos dólar-linked, lo que tiene su contraparte, a su vez, en un aumento en la emisión de obligaciones negociables ligado al tipo de cambio por las empresas.

Las Dificultades del Banco Central (BCRA) para acumular reservas En los últimos tiempos, la determinación del Gobierno de aferrarse a los controles cambiarios y los problemas en el mercado del dólar que llevaron a una decisión errónea de Bajar demasiado la tasa de política monetaria Generan dudas entre los inversores y apuestan a un salto en el tipo de cambio.

Las empresas apuestan por las ON ligadas al dólar

“Hubo varias emisiones de estas obligaciones negociables atadas al dólar por parte de grandes empresas porque estos activos nos cubren de una posible devaluación del dólar oficial y esta semana las grandes empresas están ofertando por estos instrumentos”, informa a Alcance Juan Ignacio Alra, Gerente de Producto de Southern Trust.

Menciona, por ejemplo, el caso de Vista (que licitó hoy) y otro gran ejemplo fue Energía Panamericana (PAE)que oferté a una tasa del 0% y Hubo prorrateo (sobresuscripción) de esta ON. “Esto se refleja Un temor a la devaluación en el mercado a principios de semana, lo que se combina con una brecha que comienza a ampliarse”, dice Alra. Otro ejemplo fue la emisión de John DeereTambién a tasa 0% y ligado al dólar.

“Desde hace dos semanas los flujos se dirigen hacia el emisiones vinculadas al dólar y estos instrumentos están saliendo a buscar productos también atados al dólar, como pagarés vinculados al dólar“, describe al respecto Alan Zuchovichi, director de Finbez.

Dice que, en promedio, Los pagarés vinculados al dólar se negocian a 100 o 120 días al 4% 5% anual.(dólar oficial). “De hecho, se emitió un ON de Panamerican Energy a 0% dólar oficial por tres años”, menciona.

Más deuda vinculada al dólar en respuesta a una mayor demanda

“Estas emisiones responden al apetito de los inversores porque hasta ahora había pocos activos atractivos en este tipo de instrumentos”, afirma. Emilse Córdoba, director of Bell Bursátil.

Y menciona que, “de los últimos Emisiones de ONque han ido colocando en los últimos días, tales como: Compañía Panamericana, Telecomunicaciones y Combustibles Generales Han conseguido una mejor tasa para los emisores en el caso de emisiones ligadas al dólar, incluso sin cupón de interés a tasa cero”.

Destaca que El financiamiento en pesos que mejor se colocó es en dólares vinculadosPara ella, esto refleja que “no se espera un salto del tipo de cambio por encima del 2% del ‘crawling peg’”. Y señala que se vio un cambio en la tendencia de emisión de deuda. “Antes, las emisiones más atractivas eran en ‘dólares duros’ y, ahora, El apetito de los inversores hoy migró hacia el dólar vinculado“, says Córdoba.

Para Zuchovichi, Esta tendencia tiene que ver con un aumento en la expectativa de devaluación.pero también con el aumento del spread entre tipos de cambio, dado que considera que “hay un flujo muy grande hacia estos productos en búsqueda de cobertura tratando de ganar ese cierre de brecha”.

 
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