Las ocho ideas claves del experto de Wall Street que elogió a Milei y va camino a ser el nuevo viceministro de Economía

José Luis Daza es el candidato más fuerte para triunfar Joaquín Cottani como nuevo viceministro de Economía de Luis Caputo. Es uno de los ejecutivos de Wall Street con mayor conocimiento de la Argentina en particular y de los mercados emergentes en general. Fue director de JP Morgan y Deutsche Bank y es fundador y CIO de QFR Capital Management.

Este economista chileno de 65 años (aunque nació en Buenos Aires mientras su padre era diplomático), doctor en Economía por la Universidad de Georgetown, conversó con Infobae sobre los primeros pasos que dio Javier Milei, la relación del nuevo gobierno con el mercado y la visión de la relación del país con el FMI, entre otros temas.

Daza dijo desde Nueva York que la dolarización no debe ser una prioridad para el equipo económico que lidera Luis Caputo y consideró incorrecto comparar a Milei con el expresidente norteamericano Donald Trump. Las principales definiciones del mismo fueron las siguientes:

“Tienen en común el estilo, la forma de hacer política. Pero en esencia son diferentes y sus ideas en economía son diametralmente opuestas”.

“Trump nunca ha leído un libro en su vida. Ni siquiera pudo leer su propio libro, escrito con un escritor fantasma. En economía es proteccionista, intervencionista y le gusta utilizar el Estado para dar beneficios. Quiere dirigir la economía hacia sectores que cree que son importantes. Es fiscalmente expansionista, no le importa el déficit fiscal”.

“Puede que no te gusten las ideas de Milei pero es obvio que ha leído mucho. “Quiere abrir la economía al comercio internacional y eliminar las barreras a la competencia interna que protegen a los pocos afortunados que se enriquecen a expensas del resto de la población”.

“Es excepcionalmente austero desde el punto de vista fiscal. A diferencia del nacionalismo de Trump, él no tiene ni un ápice de nacionalismo patriotero”.

“Muy bien dadas las circunstancias. La economía argentina era como un avión en caída libre a punto de estrellarse y explotar en una bola hiperinflacionaria. Banco Central en quiebra, Tesoro en quiebra y pagos de deuda inminentes. “Tomaron muchas medidas ad hoc para cerrar el grifo monetario y tratar de evitar la explosión inflacionaria y el default”.

“Por el momento lograron estabilizarlo y evitar la explosión hiperinflacionaria. El equipo económico entiende que estas medidas no son suficientes, sostenibles ni deseables en el largo plazo”.

“Ahí es donde entra en juego el programa. Federico Sturzenegger lo cual es excepcionalmente ambicioso y positivo. Si se implementa una parte importante del programa, Argentina tiene por delante un futuro excepcionalmente positivo”.

“El Gobierno intenta estabilizar una economía endeudada en dólares, sin dólares en el Banco Central, sin mercados de capitales, con inflación reprimida y con un solo instrumento de política económica: la política fiscal”.

“Un problema es que los mercados sólo verán avances en la eliminación del déficit durante varios meses más. Mientras tanto, Argentina tiene un régimen de tipo de cambio cuasi fijo, en un contexto donde la inflación erosiona rápidamente el sobrepasando de depreciación. “Nadie sabe cuál es el valor de equilibrio de la moneda”.

“Creo que introducir una mayor flexibilidad en el régimen cambiario para reducir la probabilidad de mayores saltos futuros reduciría los riesgos”.

“A mediano plazo, el mayor riesgo es político. ¿Javier Milei podrá implementar el programa? Haber sido muy transparente en la campaña respecto de lo que haría le otorga un fuerte capital político. No engañó a nadie. Su instinto para ir a por todo lo que sea necesario también ayuda”.

“A diferencia de lo que vi hace un par de años, creo que una parte importante de la sociedad argentina ha cambiado. Para mí fue muy impresionante ver cómo la “centroderecha” argentina se oponía a una reducción sustancial del tamaño del Estado y a la apertura al comercio internacional. No fue sólo el kirchnerismo o la izquierda para quienes no era una prioridad. “Era todo el establishment cultural, político y económico argentino”.

“Pero el fracaso del modelo peronista/kirchnerista es similar al fracaso del socialismo soviético que llevó a la caída del Muro de Berlín: absolutamente innegable y catastrófico. Parafraseando a Thatcher, el peor enemigo del peronismo no es el capitalismo libertario, es la realidad”.

“Milei tuvo la virtud, el coraje y el talento comunicativo para presentar una narrativa alternativa, un marco conceptual que explicara las razones del catastrófico fracaso. La solución no fue gestionar mejor el modelo como querían hacer sectores del macrismo. “Había que desarraigarlo”.

“La personalidad y las habilidades comunicativas de Milei jugaron un papel clave en este cambio. Se necesitaba a alguien histriónico, que llamara la atención y que despreciara las formas de chocar contra la cultura estatista y proteccionista arraigada en el establishment. Un hombre con buenos modales, apelando a la razón, nunca lo habría conseguido. “El estilo comunicativo de Milei lo ha convertido en un ícono internacional”.

“Asimismo, habrá una oposición brutal al cambio por parte de grupos de interés que nacieron, crecieron y subsisten amparados por una maraña regulatoria y alimentados por recursos del Estado”.

“Es así. El daño reputacional de las últimas décadas no se puede revertir con discursos ni en un par de años. Mi consejo a las autoridades es que se olviden de los fondos de Wall Street. Que se olviden de la inversión financiera y se concentren en crear condiciones para una inversión real”.

“La reputación se revierte cumpliendo la palabra, ejecutando el programa de gobierno comenzando por la eliminación total del déficit fiscal para que sea sostenible en el tiempo”.

“Si Argentina quiere mostrarle al mundo que ha cambiado definitivamente, enfatizaría la apertura comercial al mundo y la eliminación completa de todos los programas proteccionistas, incluido el régimen de Tierra del Fuego”.

“La eliminación del régimen de Tierra del Fuego es una especie de Prueba de fuego señalar que la Argentina realmente cambió. Paradójicamente, no es un punto que veo enfatizar a los economistas argentinos, muy obsesionados con la estabilización de corto plazo”.

“Las ideas de Federico Sturzenegger Muestran el camino para convertir a Argentina en la nación más dinámica y próspera del continente. Pero deben implementarse”.

“El Fondo se encuentra en un caso único en el mundo donde las autoridades con las que negocia son más ambiciosas a la hora de reducir el déficit fiscal que el propio FMI. Eso crea un muy buen ambiente para la negociación. Por lo que veo en la prensa y declaraciones de altas autoridades del FMI, hay una excelente disposición en el fondo para colaborar. Si Argentina cumple con lo acordado en estos meses, habrá un nuevo acuerdo y recursos frescos”.

“El FMI fue creado para un mundo que hoy no existe, pero sigue siendo un instrumento geopolítico útil para sus principales accionistas. Me parece muy difícil que haya cambios sustanciales”.

“Hay un problema de incentivos. En resumen, para sobrevivir el FMI necesita prestar. Sus empleados necesitan que los países pidan préstamos para que haya nuevos programas. Tienen muy buenos técnicos pero están sujetos a fuertes restricciones políticas impuestas por los principales accionistas”.

“Los técnicos tienen incentivos internos para acordar programas incluso si su sostenibilidad es cuestionable. Si no funcionan, los objetivos serán revisados ​​en el futuro. Son pocos los casos de fracasos tan estrepitosos que acaben con carreras dentro de la institución. Argentina es uno de ellos”.

“No sé qué piensa Milei. Imagino que en su mente mantiene la opción de dolarizar. “El clamor por la dolarización es la respuesta natural de la población al trauma inflacionario de los últimos cincuenta años”.

“Pero para que la dolarización sea viable y duradera, el Gobierno tiene que hacer cosas que, de lograrse, la dolarización ya no será necesaria. Como dije: superávit sostenible y flexibilidad de todos los mercados y contratos”.

“Desde mi punto de vista no es el camino óptimo. La dolarización te deja expuesto a shocks reales. Si el valor en dólares de sus exportaciones agrícolas cae, es necesario que bajen los salarios en dólares de todos los involucrados en la cadena de producción de esos bienes”.

“Si no se puede depreciar, entonces los salarios nominales y otros precios establecidos en los contratos tienen que caer. Para ello se necesita una regulación adecuada que hoy no existe. El otro problema es la inestabilidad del sistema bancario si no se cuenta con un prestamista de último recurso”.

“Por otro lado, creo que los costos de dolarizar son menores en Argentina que en la mayoría de los demás países. El costo de mantener la posibilidad de aplicar una política monetaria anticíclica ha sido absolutamente catastrófico en términos de inflación”.

“A excepción del gran déficit fiscal de Estados Unidos, no veo grandes desequilibrios que sean una amenaza inmediata para los mercados emergentes. Debemos acostumbrarnos a un mundo que crece más lentamente con las consecuencias políticas y conflictivas que esto conlleva”.

“Salimos de la pandemia de Covid con una guerra fría entre China y Estados Unidos por ahora. China cambió su modelo económico y volvió a uno centralizado, liderado por el Estado y el Partido Comunista. Se van a estancar. Lo que le pasó a Chile le podría pasar a China, que se estancó antes de lograr el bienestar de la mayoría de la población, generando una enorme frustración”.

“América Latina es irrelevante para el mundo más allá de los precios de las materias primas, de los futbolistas y de la comida mexicana y peruana. Se ven a sí mismos como sociedades fallidas que en 75 años no pudieron cerrar la brecha de ingresos con el de los países desarrollados. Asia lo entendió. Como la diferencia de ingresos seguirá aumentando, un día vamos a despertar y habrá 50 millones de latinos en la frontera tratando de entrar a Estados Unidos. Ahí Estados Unidos va a prestar atención”.

“Si Javier Milei logra implementar la mayor parte de su programa y si sus ideas echan raíces, Argentina será la excepción. Será el país más dinámico y próspero de la región. Lo más importante es que si tiene éxito impactará intelectualmente a todo el continente. Otros seguirán su camino”.