El riesgo país vuelve a ser noticia pero por una caída importante. En los apenas cuatro meses que lleva Milei en el poder, el indicador se desplomó hasta los 1.205 puntos básicos, su nivel más bajo desde septiembre de 2020.
Si bien es cierto que en las últimas 48 horas repuntó hasta los 1.300 puntos básicos (pb), esto se debió a factores exógenos, en particular datos desfavorables para el mercado en Estados Unidos.
Pero este indicador clave para los mercados alcanzó este lunes los 1.199 puntos básicos, mostrando una caída de 91 puntos en un solo día. Se trata del mínimo desde el 16 de septiembre de 2020 y acumula un descenso de más del 30% en lo que va del año.
No es un indicador menor y su caída abre la posibilidad de que Argentina regrese a los mercados voluntarios de deuda que tiene prohibidos desde hace años. Cuando el riesgo país disminuye, el Estado y el sector privado pagan una tasa de interés más baja por los préstamos obtenidos en el exterior.
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El riesgo país es una medición que realiza el banco norteamericano JP Morgan, que estima la probabilidad de incumplimiento. Desde que Milei asumió el cargo, la percepción sobre el riesgo de incumplimiento de Argentina con el sistema financiero internacional se ha reducido considerablemente.
Este indicador, que se mide en términos básicos, se obtiene de la diferencia respecto de la tasa de interés que paga un bono soberano de Estados Unidos, porque las posibilidades de default de ese papel son prácticamente nulas para el mercado. El tipo de referencia es el que fija la Reserva Federal a 10 años.
Para tomar financiamiento a una tasa crítica, el riesgo país debería superar los 1.000 puntos básicos para empezar a hablar como un primer límite, aunque lo ideal es que esté por debajo de los 600 puntos.
Por ejemplo, en un país cuyo riesgo soberano es de 500 pb, una empresa o el Estado debe pagar un interés adicional del 5% al fijado por la Reserva. Por lo tanto, la tasa de interés que se aplica hoy a los créditos en dólares que la Argentina puede obtener en el exterior es del 13% en dólares y al final del gobierno de Alberto Fernández era del 19%, en ambos casos es de tasas prohibitivas.
“Para tomar financiamiento a una tasa crítica, el riesgo país debería superar los 1.000 puntos básicos para empezar a hablar como un primer límite, aunque la situación ideal es que esté por debajo de los 600 puntos”, dijo Martín Kalos, director de la consultora Epyca. .
Según Kalos, este objetivo es fácilmente alcanzable para el país. “Si vemos la estructura financiera, el potencial, el nivel de desarrollo deberíamos ser capaces de lograrlo” y explicó que hoy la Argentina está lejos de obtener crédito a tasas razonables porque “lamentablemente el desorden macroeconómico nos trajo hasta aquí”.
Kalos reconoció que este indicador “sigue en niveles muy altos” aunque añadió que el marcado descenso sigue siendo una señal positiva de cara al futuro.
De hecho, el riesgo país argentino sigue siendo 4 veces mayor que el promedio latinoamericano. El riesgo país de Brasil es de 196 pb, el de Chile de 103 pb y el de Uruguay de apenas 75 pb. El de Argentina sigue siendo superior a los 1.200 pb, una consecuencia lógica por otra parte para un país que acumula el mayor número de impagos de deuda en la época contemporánea.
