El director de la consultora EcoGo Marina Dal Poggeto cuestionó el atraso cambiario y la secuencia del plan económico del gobierno de Javier MillaYo. “Pasamos de un extremo a otrono podemos ir más allá Cristina Kirchner a Milei”, dijo la economista, quien expuso sus principales críticas al programa económico del equipo que encabeza. Luis Caputoque señaló como “trampa dependiente”.
El Jefe de Estado criticó a los economistas que critican la política cambiaria del Gobierno. “¿Cree usted que es justo pedir una devaluación para licuar los salarios en dólares y así aumentar la pobreza? ¿No sería mejor apostar por reformas estructurales que nos permitan ser competitivos sin castigar los salarios reales? “¿No les basta con casi 90 años de prescripción inválida?” Milei tuiteó este sábado. El presidente viene reiterando críticas, algunas más ácidas como la que pronunció hace unas semanas en la Fundación Libertad, hacia economistas críticos con su plan de gobierno.
Aunque no suelen identificarse por nombre y apellido, Dal Poggeto es uno de los consultores con los que el equipo económico elige debatir en el ámbito de las redes sociales. El propio Caputo, hace unos días, retuiteó un comentario que uno de sus asesores, Felipe Núñezhizo hacia el director de EcoGo luego de que el economista comparara a Milei con Martín Guzmán por haber mantenido el tipo de cambio. “Está comparando al tipo que creó el desastre con el que lo está resolviendo y mucho mejor de lo que nadie podría haber imaginado”, retuiteó Caputo. También tuvo un “cruce” en esa red social con el Secretario de Hacienda Pablo Quirnolo que también se hizo eco de las críticas -también expresadas por Núñez- sobre las proyecciones macroeconómicas que hizo EcoGo al inicio del mandato de Milei.
Este domingo, Dal Poggeto dijo que “el programa (económico) no fue lo que dijo Milei durante la campaña”. “No se pasó a una dolarización sin dólares que implicaba una ruptura de contratos para sanear el BCRA ni al otro extremo que era quitar controles de capitales, bajar la tasa de interés y flotar. Era un esquema mucho menos ortodoxo, un shock controlado. “Se devaluó con los controles de capital”, dijo.
“Te devaluaste, amplificaste la devaluación con retenciones y usted envió el 80% de las exportaciones al tipo de cambio oficial y el 20% al tipo de cambio financiero (contado con liquidación) para tratar de contener la brecha de arranque”, dijo en referencia al actual esquema de liquidación de exportaciones. “Es el 80 o el 90% de su balanza comercial. Con una balanza comercial (este año) de 25 mil millones, estás enviando 20 mil de los 25 mil millones (al CCL). Ese corto plazo te ayudó a contener la brecha”, dijo en una entrevista en Radio contigo.
En ese sentido, aseguró que una de las razones por las que el BCRA pudo acumular reservas es porque “puso en marcha un pago en cuotas de importación lo que generó un aumento de nueva deuda comercial. Y la deuda vieja la mandaste al Bopreal o al CCL, pero la nueva equivale a entre 7.000 y 8.000 millones de dólares, muy similar a lo que retiraste por el Bopreal. Estás asegurando la llevar comercio corto plazo enviando el 20% de las exportaciones (al CCL) mientras se genera una nueva deuda comercial y se requiere una recesión muy fuerte para seguir comprando dólares”, continuó el director de EcoGo.
“La recesión que necesita para sostener el ajuste externo y que el BCRA compre dólares complica sus números fiscales de ahora en adelante”
Esto es lo que ella identifica como la principal contradicción del plan económico: “La recesión que necesitas para comprar dólares complica tus asuntos fiscales. Lo fiscal de corto plazo lo hiciste con un shock inflacionario que impulsó los ingresos de la Nación, no de las provincias porque tenías el impuesto PAIS y porque la devaluación te ayudó. La recesión que necesita para sostener el ajuste externo y que el BCRA compre dólares complicará sus números fiscales de ahora en adelante”, advirtió.
En ese nivel, otras dos objeciones al plan oficial. “Había que tener una tasa de interés inicial negativa para sanear el balance del BCRA si no se quería romper contratos. Fue una combinación de status quo –controles de capital– y licuefacción. Había que utilizar la licuefacción al inicio utilizando el ancla de intercambio, la clavija móvil al 2%, pero abusar del ancla cambiaria y generar licuefacción, cada vez que bajas la tasa le pones un techo más bajo al arrastrándose cuando la inflación está cayendo del 25% original. Estás abusando del ancla cambiaria y de los sectores que habías liberalizado (prepago, combustibles) ahora los estás reregulando y pidiendo que bajen los precios”, afirmó Dal Poggeto.
“Mi lectura es que hay que pasar de un ancla cambiaria a un ancla monetaria: este ancla monetaria requiere un programa fiscal y otro financiero. El fiscal no se puede basar solo en la licuefacción de gastos y para mi No hay un programa fiscal a mediano plazo.. No hay micro reformas”, mencionó. Y en ese sentido dijo que “el programa financiero paradójicamente cada vez más dependiente de las acciones”. “Se convierte deuda del BCRA en deuda del Tesoro. La deuda del BCRA tenía tasa fija licuable, la del Tesoroo es mas licuable. “Estás cambiando un pasivo por otro mientras el BCRA, para eliminar los pesos de la economía, emite deuda en dólares y el Tesoro en pesos indexados”, dijo.
“El esquema es de acciones dependientes. (La economía es como) un tipo que se estrelló de frente, se rompió todos los huesos y un mes después del accidente está todo enyesado. “Está mejor que después del accidente, pero no está preparado para correr una maratón”.
“Se están ampliando los vencimientos de la deuda de corto plazo en pesos entregando un poner (seguro de recompra) a los bancos cada vez que hay una licitación. Hoy, la mitad de la deuda indexada en pesos tiene un poner que en algún momento si los bancos quisieran venderle al BCRA sería una monetización inmediata”, advirtió. “Hoy el mercado de deuda en pesos con vencimientos mucho más cortos que la deuda en dólares requiere tasas de interés negativas. ¿Cuál debería ser la tasa de deuda en pesos sin cepo? Seguramente superior a lo que te dan las acciones hoy”.
“El esquema es trampa dependiente. (La economía es como) un tipo que se estrelló de frente, se rompió todos los huesos y un mes después del accidente está todo enyesado. Está mejor que después del accidente, pero no está preparado para correr una maratón. En el esquema, la pregunta es qué quieren hacer. Mientras retrasas el tipo de cambio y bajas la tasa para remunerar los pesos, es cierto que no estás creando pesos endógenamente, pero si tu objetivo es retrasar el tipo de cambio y no remunerar los pesos, para mí Está más lejos de eliminar los controles de capital, no más cerca.”, continuó el economista.
“Ayer abrieron la importación de refrigeradores y lavadoras pero todavía tienen protegido el mercado de Tierra del Fuego con exoneraciones tributarias. ¿Cuál es el juego al que vas a ir?
Por otro lado, Dal Poggeto dijo que “abriendo la economía con esta competitividad, el daño que puedes causar es enorme. “Pasamos de un extremo al otro, no podemos pasar de Cristina Kirchner a Milei”. “El nudo se desata con un aumento de la productividad sistémica de Argentina. Pero no se hace tocando un botón, hay que cambiar muchas cosas“, El lo notó. “Aquí no se corrigieron los precios relativos, suben y bajan todo el tiempo, subías el tipo de cambio y ahora para subir los tipos retrasas el tipo de cambio, cuando subías los tipos y veías que impactaban en inflación este mes bajaste las tarifas, las facturas prepagas subieron por encima de la inflación y les dijiste que no pueden subir más que la inflación”, continuó.
“Si los sectores rezagados no pueden superar la inflación, no podrán corregirla. Y los que iban por delante tienen que reducir márgenes, la cuestión es hasta qué punto reducen márgenes o envían los balances a la quiebra. Cuando Milei saca el tuit y dice ‘aumentemos la productividad’, firmo. Pero esto supone desregular algunos sectores y dejar a otros las reglas originales del juego. Ayer abrieron la importación de refrigeradores y lavadoras pero aún tienen protegido el mercado de Tierra del Fuego con exoneraciones tributarias. ¿Cuál es el juego al que vas a ir? ”, se preguntó para concluir.
